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　　近一段時間內國內外鋁市陷入高位振蕩整理、上下兩難的格局。但上周因歐美利好的經(jīng)濟數(shù)據(jù)重燃經(jīng)濟復蘇及金屬需求的預期提振金屬價格走高，在經(jīng)濟復蘇、美元疲軟全球經(jīng)濟在復蘇的過程中，資金很充沛，流動性緊張的局面支撐了市場對未來金屬需求的樂觀情緒，這有利于長期鋁價走勢。短期來看，經(jīng)過近一段時間的盤整后，鋁價積蓄了充足的上行動能，短線有望走出突破行情。

一周行情回顧：
　　10月26日：滬鋁主力1001合約早盤15,065元/噸開盤，尾盤收至15,270元/噸，上漲205元/噸；現(xiàn)貨0911合約尾市報收于15,005元/噸，上漲95元/噸。
　　10月27日：滬鋁主力1001合約早盤以15,160元/噸開盤，尾盤收至15,220元/噸，下跌25元/噸；現(xiàn)貨0911合約尾市報收于14,980元/噸，下跌5元/噸。
　　10月28日：滬鋁主力1001合約早盤以15,190元/噸開盤，尾盤收至15,290元/噸，上漲100元/噸；現(xiàn)貨0911合約尾市報收于15,025元/噸，上漲55元/噸。
　　10月29日：滬鋁主力1001合約早盤以15,110元/噸開盤，尾盤收至15,120元/噸，下跌275元/噸；現(xiàn)貨0911合約尾市報收于14,995元/噸，下跌125元/噸。
　　10月30日：滬鋁主力1001合約早盤以15,250元/噸開盤，尾盤收至15,235元/噸，上漲130元/噸；現(xiàn)貨0911合約尾市報收于15,045元/噸，上漲105元/噸。

行業(yè)信息：
　　中國海關公布的數(shù)據(jù)顯示，9月我國原鋁進口為117,004噸，同比增加2,370.96%；原鋁出口2,255噸，同比下降73.27%。此前公布的數(shù)據(jù)顯示，我國9月原鋁產量達120.72萬噸，環(huán)比增加7.6％，同比增長5.6％；1~9月累計產量908.91萬噸，同比減少7.6％。9月份我國未鍛造的鋁及鋁材進口量為195877噸，1~9月為1997277噸，較去年同期增加189.8%；9月份我國未鍛軋鋁出口量為33310噸，1~9月為167935噸，較去年同期減少75.5%。綜合來看，國內的鋁產量在9月超過去年同期水平，同時進口量繼續(xù)大幅增加，這令國內供應恢復更為迅速。
　　據(jù)官方統(tǒng)計，中國9月精煉鋁產量觸及122萬噸，環(huán)比增長6%，同比增長5.7%。1-9月，中國精煉鋁產量907萬噸，同比下降10.6%，因年初鋁價走低供應減少。9月年化生產率觸及紀錄高位1460萬噸/年，而2月為1040萬噸/年。產量增長反映了強勁的鋁價帶動新產能的啟動以及在08年底至09年初所閑置的產能的重啟。據(jù)麥格理商行估計，自4月以來，國內大約450萬~500萬噸/年的閑置/新產能已經(jīng)啟動。截止2009年8月底，中國運轉中的鋁冶煉產能超過1500萬噸/年，到年底總產能很可能接近2000萬噸/年。大多數(shù)重啟的和新增加的產能來自中國中部和西部地區(qū)，并且其中大部分擁有煤電供應一體化和相對較低的生產成本。因此，估計中國鋁冶煉廠含稅的平均現(xiàn)金生產成本大約是13000元/噸，其中含稅17%。包括會計和管理的總生產成本大約在14000-14500元/噸之間。而目前滬鋁現(xiàn)貨月合約的價格為14850元/噸。這意味著此時冶煉廠的凈利潤在250~850元/噸之間。
　　從上海期交所公布的庫存數(shù)據(jù)顯示，截止10月22日當周鋁的庫存為25.77萬噸，突破25萬噸關口。相較于9月底增加了約3萬噸；這主要是由于國內產量持續(xù)增加，10月份現(xiàn)貨出現(xiàn)貼水局面使得交易所庫存加速增加，供應過剩格局料進一步加重。
　　日本鋁業(yè)協(xié)會28日公布的數(shù)據(jù)顯示，09/10上半財年日本鋁軋制品出貨量較08年同期117萬噸下降23%至89.7441萬噸，出貨量年比大降原因在于此次戰(zhàn)后最嚴重危機令建筑與汽車零件用金屬需求大減。不過，由于政府補貼及減稅政策對節(jié)能車及家電銷售起到提升作用，9月日本鋁需求降速已連續(xù)第7個月放緩。由此，日本鋁業(yè)協(xié)會預計11月出貨量可能實現(xiàn)14個月來首次增長。該協(xié)會統(tǒng)計主管Koji Iida表示：“我們預計11月發(fā)貨量很可能實現(xiàn)年比增長。”他補充到，這一預期復蘇主要源于汽車和電子業(yè)，政府鼓勵措施對這兩個行業(yè)的銷售起到支撐作用。罐頭銷售不利因素影響消褪也是原因所在。
　　國際鋁協(xié)(IAI)公布的數(shù)據(jù)顯示，9月原鋁產量僅亞洲地區(qū)(不包括中國)同比增加，其他地區(qū)均為下降。9月亞洲的原鋁產量為36.6萬噸，較去年同期的33.1萬噸上升了10.6%。而全球9月原鋁產量由去年的211萬噸下降到了190萬噸。從各國情況來看，西歐9月的原鋁產量下降22%至29.5萬噸，中東歐下降13.1%至33.3萬噸。北美9月原鋁產量37.6萬噸，同比下降20%，拉丁美洲產量為20.4萬噸，而去年同期為21.9萬噸，非洲產量為13.9萬噸，與去年同期的14.1萬噸相比小幅下滑。
　　印尼阿薩漢鋁業(yè)公司一高層周四表示，因需求回升，預計今年該公司原鋁產量同比提高3.4%。據(jù)該高層預計今年阿薩漢鋁業(yè)原鋁產量為254,000噸，去年同期鋁錠產量為245,526噸。阿薩漢鋁業(yè)1-9月份鋁錠銷售量為192,626噸，較去年同期的186,071噸提高3.6%。印尼金屬工業(yè)部部長曾于去年表示，政府不想繼續(xù)延長阿薩漢鋁業(yè)的合約期限。政府已同印尼礦業(yè)公司PT Aneka Tambang Tbk就收購阿薩漢鋁業(yè)公司進行協(xié)商，以此來滿足國內鋁需求。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，印尼每年鋁需求量約為200,000噸，而收購該公司將耗資2.2億美元。

分析：
　　需求市場上來看，受益于政府對汽車和家電行業(yè)的扶持以及信貸供應增加對固定資產投資和房地產市場快速增長的支撐，鋁需求強勁增長。2008年，運輸和建設部門占鋁需求的60%。2009年前8個月，中國房地產市場已完工房屋面積同比增長29%，房地產投資同比增長14.7%，已售房屋面積同比增長42.9%。運輸部門產量也強勁增長。1-8月，中國汽車總產量同比增長34%，摩托車產量同比增長33%。強勁的下游需求成為當前支撐國內鋁價的主要因素。
　　綜合來看，國內三季度經(jīng)濟增長8.9%，在二季度企穩(wěn)基礎上呈現(xiàn)持續(xù)回升的局面，維持良好復蘇勢頭，成為經(jīng)濟增長的重要推動因素。房地產和汽車業(yè)增速明顯，這對期鋁消費有所提振，同時受成本因素限制鋁價下行空間；但庫存持續(xù)增長及產能過剩的隱憂繼續(xù)對國內鋁價構成壓制。目前內外比價處于低位，短期倫鋁持續(xù)走高將有望帶動滬鋁進一步上沖。