通信儲能打開百億鋰電市場空間 8股望爆發(fā)
2013年06月14日 9:5 7133次瀏覽 來源： 證券時報 分類： 有色市場
風帆股份:業(yè)績基本符合預(yù)期，AGM電池前景廣闊
機構(gòu)：長江證券 撰寫日期：2013-03-06
事件描述
風帆股份公布業(yè)績快報，2012年實現(xiàn)營業(yè)收入47.27億元，同比增長16.02%;歸屬于上市公司股東的凈利潤0.83億元，同比增長18.96%;實現(xiàn)基本每股收益0.18元。
事件評論
營收穩(wěn)步增長，季節(jié)性因素顯著。2012年公司實現(xiàn)營業(yè)收入47.27億元，同比增長16.02%，其中:(1)主營產(chǎn)品汽車起動鉛酸蓄電池產(chǎn)銷小幅增長，預(yù)計在20%左右;(2)全年電池出廠定價基本穩(wěn)定，而淡季促銷力度強于往年帶來電池實際價格略有下滑。從單季度營收走勢來看，汽車起動電池1、4季度為銷售旺季，因此全年營收“兩頭高、中間低”，季節(jié)性因素影響顯著。
業(yè)績基本符合預(yù)期，盈利能力小幅提升。公司2012年實現(xiàn)歸屬凈利潤0.83億元，同比增長18.96%，基本符合我們預(yù)期;公司在第4季度銷售旺季實現(xiàn)凈利潤0.23億元，處于全年最高水平。我們判斷，由于公司主動縮減了部分中低端整車配套車企的供貨量，加大了產(chǎn)品在售后維護市場的投放以獲取更高的單品盈利能力，因此公司盈利能力獲得小幅改善，2012年凈利率提升至1.75%。
由于配套業(yè)務(wù)對公司售后維護市場產(chǎn)量釋放起到支撐，且較多車企合作關(guān)系穩(wěn)定，因此后續(xù)收縮空間有限。
傳統(tǒng)電池產(chǎn)能補缺，AGM電池市場空間廣闊。公司目前汽車起動電池產(chǎn)能約為1400-1500萬只，隨著擴產(chǎn)計劃的穩(wěn)步推進，2013年底有望達到2000萬只，產(chǎn)能不足瓶頸逐步緩解。同時，考慮到公司老廠產(chǎn)能搬遷，以及開口電池產(chǎn)線向免維護電池轉(zhuǎn)化工作的持續(xù)推進，預(yù)計全年公司產(chǎn)銷增長維持在10-20%。新興AGM電池(啟停電池)更加節(jié)能，市場空間廣闊，公司在技術(shù)上儲備扎實，已經(jīng)實現(xiàn)小批量供貨，募投項目建成后有望成為公司新的業(yè)績貢獻點。
維持“謹慎推薦”評級。預(yù)計公司2013-2014年EPS分別為0.22、0.26，對應(yīng)目前股價PE分別為41、34倍，給予“謹慎推薦”評級。
責任編輯：曉曉
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