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　　中國經(jīng)濟(jì)告別高速增長時代已成為業(yè)內(nèi)共識。對于大宗商品市場而言，這顯然不是什么好消息，尤其是與經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度較高的工業(yè)品，經(jīng)濟(jì)放緩抑制需求增長，持續(xù)十年的牛市格局如今遭遇釜底抽薪。
　　今年的中國政府工作報告指出，2013年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的主要預(yù)期目標(biāo)是：國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長7.5%左右，居民消費(fèi)價格漲幅3.5%左右。工作報告提出使經(jīng)濟(jì)增長與潛在增長率相協(xié)調(diào)，與生產(chǎn)要素的供給能力和資源環(huán)境的承受能力相適應(yīng)，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式和調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)將成為經(jīng)濟(jì)工作的重心。
　　“中國經(jīng)濟(jì)放緩對于大宗商品最大的影響在于全球工業(yè)品消費(fèi)增速的放緩。”東證期貨朱鳴元表示，2000年以來，中國經(jīng)濟(jì)的高速增長一直是全球工業(yè)品消費(fèi)大幅上升的主要來源。而從2010年起，中國消費(fèi)明顯放緩，導(dǎo)致全球消費(fèi)增速缺失，過剩問題產(chǎn)生，中國對全球大宗商品已經(jīng)很難形成消費(fèi)方面的拉動。國內(nèi)過剩產(chǎn)能導(dǎo)致的階段性庫存上升，已成為全球大宗商品最不穩(wěn)定的因素。
　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國目前工業(yè)產(chǎn)能過剩極為嚴(yán)重，國內(nèi)工業(yè)整體產(chǎn)能開工率在60%-85%之間；而庫存規(guī)模巨大，部分工廠庫存達(dá)到半年甚至以上的產(chǎn)量。“中國巨大的庫存一旦出現(xiàn)問題，將對全球大宗商品價格形成巨大沖擊。”朱鳴元稱。
　　回顧歷史走勢，銅、鋼材等大宗工業(yè)品需求與經(jīng)濟(jì)增長存在高度相關(guān)性。
　　以銅為例，金融危機(jī)爆發(fā)后，經(jīng)濟(jì)增速曾經(jīng)快速下滑，精銅需求亦未能幸免；在后危機(jī)時代，刺激政策下經(jīng)濟(jì)迅速復(fù)蘇，過剩資金尋找流動性出口，進(jìn)口融資需求激增，精銅需求增速在2009年一度超過50%數(shù)月之久；而2011年以來，在國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控政策的持續(xù)打壓下，伴隨中國經(jīng)濟(jì)主動調(diào)結(jié)構(gòu)的步伐，實(shí)物性以及融資性精銅需求又呈現(xiàn)下降。
　　鋼材方面同樣如此，鋼材需求和價格與宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)高度正相關(guān)。在中聯(lián)鋼分析師胡艷平看來，由于中國經(jīng)濟(jì)增速自此前高速增長轉(zhuǎn)為平穩(wěn)較快增長，特別是2011-2012年，GDP季度增速持續(xù)放緩，鋼鐵行業(yè)受到直接沖擊。
　　數(shù)據(jù)顯示，2012年鋼材實(shí)際消費(fèi)量增速降至3.2%，當(dāng)年主要鋼材品種年度平均價格同比降幅多超過10%。“鋼鐵需求和價格在過去一年多持續(xù)低迷運(yùn)行不僅與宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩有關(guān)，也與自身龐大產(chǎn)能有關(guān)。”胡艷平認(rèn)為。
　　正因為此，在多數(shù)分析人士眼中，中國經(jīng)濟(jì)增速放緩、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢的大環(huán)境已經(jīng)宣告了以工業(yè)品為代表的大宗商品牛市的終結(jié)。
　　“城鎮(zhèn)化政策低于預(yù)期之后，銀監(jiān)會的理財新規(guī)令市場對社會融資總量的減少心存憂慮，投資者進(jìn)一步擔(dān)心這將影響到投資增速乃至中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程，這對大宗商品來說是負(fù)面的。”寶城期貨分析師何曄瑋稱，當(dāng)前投資者對中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢分歧較大，經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性壓制工業(yè)品進(jìn)一步走強(qiáng)，周期性下行的因素仍是整個商品市場的主導(dǎo)力量。
　　光大期貨分析師許勇其表示，中國經(jīng)濟(jì)依賴固定資產(chǎn)投資推動GDP增長，金融危機(jī)發(fā)生后，由于大規(guī)模刺激政策，導(dǎo)致多數(shù)工業(yè)品產(chǎn)能嚴(yán)重過剩。他認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)增速的放緩抑制精銅需求增速，中長期看，供應(yīng)過剩的格局越來越明顯；但是，全球性的貨幣寬松環(huán)境仍然存在，銅價向下仍有一定支撐