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       隨著3月份中國(guó)經(jīng)濟(jì)的第一個(gè)官方數(shù)據(jù)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）的公布，一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況開始逐漸清晰。
　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心、中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)1日發(fā)布報(bào)告，3月份中國(guó)制造業(yè)PMI為50.9%，不但連續(xù)半年位于臨界點(diǎn)（50%）以上，而且比上月明顯回升了0.8個(gè)百分點(diǎn)。制造業(yè)PMI作為國(guó)際通行的宏觀經(jīng)濟(jì)重要先行指標(biāo)，其走向往往預(yù)示著宏觀經(jīng)濟(jì)的走向。
　　“從最新PMI數(shù)據(jù)可以判斷，一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)開局良好，延續(xù)了去年四季度以來(lái)的企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。” 中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心咨詢研究部副部長(zhǎng)王軍認(rèn)為，雖然前兩月PMI數(shù)據(jù)受春節(jié)因素影響有所回落，但3月份PMI的明顯回升以及最近半年來(lái)PMI站穩(wěn)在強(qiáng)弱臨界點(diǎn)之上，再次明確了經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)。
　　中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)的分析報(bào)告也認(rèn)為，一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行態(tài)勢(shì)良好?？偟膩?lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)交易開始啟動(dòng)，企業(yè)訂單增加，上游產(chǎn)品價(jià)格上漲動(dòng)能減弱，企業(yè)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)趨好，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)穩(wěn)中趨升走勢(shì)。
　　調(diào)查顯示，3月份中國(guó)制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為52.7%，比上月上升1.5個(gè)百分點(diǎn)，為10個(gè)月以來(lái)的最高點(diǎn)，表明制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)增速加快；新訂單指數(shù)為52.3%，上升2.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)半年位于臨界點(diǎn)以上，表明制造業(yè)市場(chǎng)需求明顯回升，特別是新出口訂單指數(shù)為50.9%，上升3.6個(gè)百分點(diǎn)重返臨界點(diǎn)以上。
　　3月份，中國(guó)制造業(yè)企業(yè)主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為50.6%，比上月大幅回落4.9個(gè)百分點(diǎn)，表明原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格漲幅明顯收窄；生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為65.5%，上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)企業(yè)對(duì)未來(lái)3個(gè)月生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)持樂(lè)觀態(tài)度。
　　值得注意的是，中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。3月份中型企業(yè)PMI為50.3%，上升1.5個(gè)百分點(diǎn)，8個(gè)月來(lái)首次達(dá)至臨界點(diǎn)以上；小型企業(yè)PMI為49.3%，回升3.3個(gè)百分點(diǎn)，雖仍位于臨界點(diǎn)以下，但已達(dá)到最近一年來(lái)的最高點(diǎn)。
　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)部研究員張立群認(rèn)為，從市場(chǎng)需求方面看，投資與出口增速有所加快，與新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)提高相吻合。受訂單支持，預(yù)計(jì)企業(yè)開工率將有所提高。這些預(yù)示著，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體走穩(wěn)。
　　從已公布的前兩月數(shù)據(jù)看，中國(guó)出口和投資增速都在20%以上。出口增長(zhǎng)超預(yù)期，雖然未來(lái)走勢(shì)仍待觀察，但從另一個(gè)側(cè)面說(shuō)明今年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)可能會(huì)略有好轉(zhuǎn)。投資增速仍在加快，繼續(xù)擔(dān)當(dāng)起穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大局的重任。
　　3月份制造業(yè)PMI明顯回升固然是個(gè)好消息，同時(shí)也應(yīng)當(dāng)看到，當(dāng)前的回升仍然具有季節(jié)性（節(jié)后恢復(fù)生產(chǎn)、天氣轉(zhuǎn)暖便于建設(shè)項(xiàng)目開始施工等），回升幅度仍然弱于歷史同期，后期走勢(shì)仍需密切觀察。特別是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生動(dòng)力仍待增強(qiáng)，轉(zhuǎn)型升級(jí)仍待突破，內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)仍持續(xù)存在。
　　王軍認(rèn)為，當(dāng)前要穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)政策，密切監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。同時(shí)，應(yīng)當(dāng)把更多精力放在推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型升級(jí)、深化改革激發(fā)活力上，在穩(wěn)住增速的基礎(chǔ)上，打造好“升級(jí)版”的中國(guó)經(jīng)濟(jì)。 

　　分析師觀點(diǎn)：
　　美銀美林陸挺：官方制造業(yè)PMI為50.9，低于市場(chǎng)預(yù)期的51.2，但高于美銀美林預(yù)計(jì)的50.5。盡管數(shù)據(jù)低于預(yù)期，而且可能存在一定的季節(jié)性效應(yīng)，但既然指數(shù)上升，就可能給市場(chǎng)帶來(lái)適度的積極影響。該數(shù)據(jù)可能會(huì)促使經(jīng)濟(jì)學(xué)家下調(diào)對(duì)中國(guó)2013年第一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的預(yù)期，但下調(diào)幅度應(yīng)當(dāng)不大。經(jīng)過(guò)2012年年底以來(lái)的幾次上調(diào)，目前市場(chǎng)對(duì)2013和2014年中國(guó)GDP增幅的普遍預(yù)期分別為8.2%和8.0%。該行相信，市場(chǎng)現(xiàn)在有些過(guò)于樂(lè)觀，預(yù)計(jì)未來(lái)幾周普遍預(yù)期將被下調(diào)。

　　澳新銀行劉利剛、周浩：盡管分類指數(shù)全面反彈，但上升幅度仍低于過(guò)去幾年的平均水平。與此同時(shí)，第一季度平均PMI十分接近去年第四季度的水平，僅略高于50這一榮枯分水嶺，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭企穩(wěn)，但阻力依然存在。該行仍預(yù)計(jì)中國(guó)第一季度經(jīng)濟(jì)同比增長(zhǎng)8.1%，受投資快速增長(zhǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的回暖提振。但消費(fèi)狀況似乎不及預(yù)期，主要是由于政府開支下降。新一屆政府打擊腐敗、遏制鋪張浪費(fèi)的舉措似乎已經(jīng)開始拖累零售額的表現(xiàn)。

　　摩根大通朱海斌、吳向紅、Lu Jiang：3月份官方和匯豐PMI數(shù)據(jù)回升表明，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)相對(duì)疲軟可能在一定程度上是農(nóng)歷新年前后的季節(jié)性波動(dòng)所致。因此，3月份PMI數(shù)據(jù)普遍改善表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)可能已走上穩(wěn)定的溫和復(fù)蘇軌道，與此同時(shí)通脹壓力依然可控?？紤]到政府推出的經(jīng)濟(jì)刺激措施（尤其是基礎(chǔ)設(shè)施投資增加）、住房市場(chǎng)復(fù)蘇以及去庫(kù)存化的影響，預(yù)計(jì)2013年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的周期性復(fù)蘇仍將持續(xù)。政策方面，我們重申以前的觀點(diǎn)，即中國(guó)今年將采取積極的（適度寬松）財(cái)政政策和穩(wěn)健的（中性）貨幣政策。我們尤其認(rèn)為中國(guó)今年的貨幣政策立場(chǎng)可能由適度寬松轉(zhuǎn)為中性。

　　高盛宋宇、崔歷、 MK Tang：PMI數(shù)據(jù)反映出，在今年前兩個(gè)月以相對(duì)緩慢的步伐開局后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)企穩(wěn)。不過(guò)這一反彈仍可能是受到季節(jié)性和假日因素的干擾。我們認(rèn)為，中國(guó)官方PMI數(shù)據(jù)近期趨勢(shì)對(duì)整體工業(yè)環(huán)比增速的反映可能比匯豐PMI準(zhǔn)確，官方PMI一度自去年年末水平回落。雖然近年來(lái)季節(jié)性反彈成分已大幅減少（這可能要?dú)w功于數(shù)據(jù)編制者），但季節(jié)性因素可能并沒(méi)有完全消失。另一方面，由于季節(jié)性反彈成分減少，我們認(rèn)為，不能因?yàn)?月份PMI數(shù)據(jù)反彈幅度小于其他多數(shù)年份，就將其視為經(jīng)濟(jì)疲軟的信號(hào)。我們認(rèn)為最新PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)樂(lè)觀，但需謹(jǐn)慎看待。