中文字幕天堂网,国内自拍青青草,第一页在线视频,极品呦女,床戏视频赵丽颖,搜索 美女视频,免费美女视频下载

　　國海證券近日發(fā)布東陽光鋁(600673)的研究報告稱，短期看，公司業(yè)績的釋放依賴于行業(yè)的復(fù)蘇。從過往來看，電極箔行業(yè)表現(xiàn)出了較強的周期性，需求下滑時會出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，而需求景氣時又會出現(xiàn)供不應(yīng)求。以2011年為例，在需求下滑前1個月，仍有眾多的電容器廠商的采購員都東陽光鋁和桂東電子等廠家催料，2012年電極箔的需求下滑，并不意味需求的消失，也不是產(chǎn)能過剩的問題。公司將2012年定義為業(yè)務(wù)布局年，同眾多下游客戶進行了深入的合作，而合作帶來的需求支撐并不能很快放量。我們預(yù)期2013年將是公司業(yè)績收獲年，以尼吉康為例，未來采購額將有望從目前的20萬平方米/月上升到80萬平方米/月，未來僅此一家客戶的采購量將達到960萬平米，約占公司目前產(chǎn)能的1/3。
　　中期看，日本產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移仍在進行時，公司作為龍頭企業(yè)最有望受益。2002年時中國尚無電極箔產(chǎn)能，回顧我們電極箔產(chǎn)業(yè)鏈從無到有的10年歷程，也就是逐漸地替代海外產(chǎn)能，實現(xiàn)自給的過程。日本的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移既有主動的因素也有被動的因素：一方面隨著中國相關(guān)技術(shù)的突破，中低端需求完全自給，高端需求部分自給，日本的產(chǎn)品被替代；另一方面，由于高電價和環(huán)境污染(日本生活用電達300度以上約合1.9元/度1，而電力成本占化成箔成本約40%)帶來的巨大成本劣勢迫使日企主動轉(zhuǎn)移產(chǎn)能到中國。目前全球前三大鋁電解電容器廠商NipponChemi-Con(黑金剛)、Bubycon(紅寶石)、Nichion(尼吉康)均為日本企業(yè)且均在中國設(shè)有工廠。在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到趨勢中，日本企業(yè)大多希望能和中國廠商結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴，通過此舉：一方面日本企業(yè)可以讓分享產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移帶來的利潤；另一方面，也加強自己對原材料的控制力度。因此，近年日本的東洋鋁業(yè)、JCC、尼吉康、三井等公司頻繁和中國相關(guān)龍頭企業(yè)接觸。未來看，能夠突破核心技術(shù)的龍頭企業(yè)將成為迎接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移最大的受益者。
　　長期看，中國的電極箔行業(yè)在5年后趨于穩(wěn)定，中高端產(chǎn)能將趨于集中，而中低端產(chǎn)品競爭將更加激烈。根據(jù)《中國鋁電解電容器市場競爭研究報告》2011年全球的需求量為29149萬平米，根據(jù)中國電子元器件協(xié)會信息，中國2011年需求大約為11715萬平米，其中高端需求約為5000萬平米，中國不僅僅是世界需求大國，也是生產(chǎn)大國。根據(jù)《中國鋁電解電容器市場競爭研究報告》全球整體市場近年將趨于平穩(wěn)整體保持3%—7%的增速，而中國由于承接海外產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，未來5年的中高端需求有望保持持續(xù)增長，而目中低端的電極箔和電容器行業(yè)的競爭將更加白熱化。
　　測算公司2013-2015年的每股收益分別為0.24元、0.38元和0.57元,當(dāng)前股價對應(yīng)的PE分別為30倍、18.7倍和12.4倍,維持增持的投資評級。