需求激增稀土喜迎補庫存 10股爆發(fā)在即
2013年03月27日 8:55 4711次瀏覽 來源： 中國有色網 分類： 有色市場
錫業(yè)股份(000960)：錫價回暖業(yè)績好轉 增持
預計公司2010年錫精礦略有增加至2萬噸，錫材和錫化工產量分別至1.6萬噸和1.1萬噸。未來的產能擴張將來自于：1.湖南郴州1500噸采選工程建設。2.湖南郴州5000噸錫材深加工項目。目前資金已經到位，正待建設。3.10萬噸鉛礦項目5月份投產，2011年自給率將達30％以上。由于新增產能主要在明后兩年釋放，我們調低2010年－2011年每股業(yè)績預測至0.73元和0.91元（配股攤薄后）。我們預計2010年錫價將提升至140800元/噸，同比增加28％，錫價回暖將有力驅動公司業(yè)績好轉?？紤]到錫行業(yè)景氣度上行趨勢以及公司的龍頭地位，維持"增持"評級。（申銀萬國）
東方鉭業(yè)(000962)：實現(xiàn)完美蛻變 目標價23元
多業(yè)態(tài)共存的鉭業(yè)巨頭。
公司是世界三大鉭業(yè)公司之一，擁有550噸鉭粉，80噸鉭絲產能，市場占有率分別達到25%和60%。通過橫向并購整合，公司已經形成鉭制品、碳化硅刃料、氫氧化鎳、鈦材加工和房地產等多業(yè)務發(fā)展模式。
需求旺盛導致價格快速上漲，鉭業(yè)復蘇。
公司電容級鉭粉、鉭絲主要應用于電子IT行業(yè)，下游需求旺盛和廠商補庫需求導致鉭制品價格高速上漲。MB鉭鐵礦賣價達到50美元/磅，較2009年末的最低點上漲近45.7%，國內Ta2O5價格達到1225元/公斤，上漲近61%。
長期價格趨勢表明，鉭價格呈緩慢上漲態(tài)勢，1964-2008年的鉭精礦價格復合增速為4%。電子IT行業(yè)革命性發(fā)展是推動鉭價格暴漲的主因，以移動互聯(lián)網為代表的第四次電子信息產業(yè)化將推動鉭行業(yè)強勢復蘇。
金屬業(yè)務橫向延伸，增長模式完美蛻變。
2008-2009年，公司通過投資，橫向整合關聯(lián)方的生產性資產，達到1.5萬噸碳化硅刃料、3000噸高性能球形氫氧化鎳、3000噸鈦材加工生產能力，形成多元化業(yè)務發(fā)展模式，涉及太陽能光伏，新能源電池等新興行業(yè)及房地產行業(yè)。隨著整合完成，各項目相繼投產，公司增長模式實現(xiàn)完美蛻變，為實現(xiàn)銷售收入"2-3年達到30億"的戰(zhàn)略目標提供充足動力。
首次給予"強烈推薦"評級，目標價：23.0元。
公司是世界三大鉭業(yè)公司之一，業(yè)績催化劑：1)鉭制品價格上漲；2)新增生產性資產如碳化硅刃料、氫氧化鎳等達產等。預計公司10-12年EPS分別為0.34元、0.46元及0.61元，對應PE分別為45、33、25倍。公司處于重大變革時期，主要產品符合未來發(fā)展方向，業(yè)績有鉭業(yè)務，增長有新材料業(yè)務；而央企整合、產業(yè)調整振興規(guī)劃和西部地區(qū)振興規(guī)劃為公司做大做強創(chuàng)造了外部條件，公司存在生產性資產持續(xù)壯大的預期，因此首次給予"強烈推薦"評級，目標價：23.0元。（國聯(lián)證券）
銀河磁體（300127）：前景可期 靜待入市時機
主要觀點
1、公司的主營業(yè)務是粘接釹鐵硼,主攻方向為光盤驅動電機用粘接釹鐵硼、硬盤驅動電機用粘接釹鐵硼及汽車用粘接釹鐵硼,分別占其主營業(yè)務收入的53%、28%及8%。
2、目前公司光盤用粘接釹鐵硼產能為450噸,硬盤用粘接釹鐵硼產能將達到185噸,汽車用粘接釹鐵硼產能將達到45噸,其他磁體的產能為110噸。新募集資金將分別用于建設600噸產能的硬盤驅動電機用粘接釹鐵硼與200噸產能的汽車用粘接釹鐵硼。項目建成達產后,公司的粘接釹鐵硼產能將達到1590噸,其中,硬盤用粘接釹鐵硼產能將達到785噸,汽車用粘接釹鐵硼產能將達到245噸。
3、公司綜合毛利率可達31%,顯著高于行業(yè)內的平均毛利率水平。我們認為,公司擁有維持高毛利率的能力。由于公司享有較高的行業(yè)地位,對上下游都有一定的議價能力,價格風險轉嫁能力強。
4、公司的核心競爭力在于:第一,管理團隊有3人是公司的核心技術中堅,他們已經進入該行業(yè)長達24年,幾乎是與粘接釹鐵硼的發(fā)展同步,行業(yè)經驗豐富。第二,公司在技術上具有優(yōu)勢。公司的生產設備采用外購+自己改造設計的模式,其裝備成本低,同時可滿足“小批量、多批次、多牌號”及“多牌號、多規(guī)格、大批量”的生產要求,其電泳涂層技術能保證產品涂層的均勻,而涂層的均勻度對產品的穩(wěn)定性影響很大。第三,公司從成立至今的十幾年間已經建立了良好的口碑,與下游客戶建立了較為穩(wěn)定的關系,同時,其他企業(yè)想要進入公司客戶的供應商行列需經過較長的認證時間,行業(yè)壁壘較高。
5、公司所處行業(yè)具有發(fā)展?jié)摿?。第?目前,硬盤驅動器中的主軸電機已經全部采用粘接釹鐵硼,而硬盤市場隨著汽車GPS、監(jiān)控攝像、移動硬盤、電視機內置硬盤等行業(yè)的發(fā)展而壯大。第二,隨著各國節(jié)能減排的推進,交通減排壓力增大,傳統(tǒng)汽車的節(jié)能減排與發(fā)展新能源汽車將成為推進交通減排的兩大支柱。以粘接釹鐵硼永磁電機替代傳統(tǒng)鐵氧體電機將使汽車向輕量化、高效化方向發(fā)展,符合節(jié)能減排的主旋律。
6、據(jù)測算,公司2010、2011、2012年的EPS分別是0.39、0.48、0.92元,對應PE分別是72X、59X、31X。我們認為公司前景可期,但目前估值過高,暫不評級。（華創(chuàng)證券 高利）
責任編輯：四筆
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