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      隨著澳大利亞首次公開募股(IPO)市場開始安靜下來，該國的礦業(yè)和石油企業(yè)正在使用“反向并購”這種方法迂回上市，以籌集繼續(xù)勘探所需的資金。
　　但即使是這扇大門可能也將關(guān)閉，這將導(dǎo)致該國現(xiàn)金短缺的資源類企業(yè)陷于困境。
　　幾年前，隨著全球大宗商品價格上漲，欲通過IPO籌集資金的澳洲礦業(yè)企業(yè)曾經(jīng)有過一段相對輕松的時光。數(shù)據(jù)提供商Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，2010年，澳洲礦企的IPO總規(guī)模達到8.82億美元。
　　然而兩年后，在市場擔憂中國經(jīng)濟放緩的背景下，大宗商品價格下跌，澳洲礦企的IPO規(guī)模也下降了84%。中國是澳大利亞礦產(chǎn)資源的龐大消費國。
　　隨著IPO市場止步不前，黃金開采企業(yè)Auroch Minerals等礦業(yè)公司轉(zhuǎn)而采用反向并購的方式上市。
　　Auroch的董事總經(jīng)理坎寧翰(Dean Cunningham)說，由于全球市場行情不好，IPO市場完全萎縮，去年Auroch被已上市企業(yè)Terranova Minerals收購。去年的市場行情不利于企業(yè)通過IPO募集大筆資金。
　　坎寧翰說，Auroch沒有選擇等待市況改善，而是選擇風險較低的“借殼上市”，其中包括少量募集了300萬澳元（約合310萬美元）的資金，以便讓其位于莫桑比克的Manica金礦項目開始鉆探。
　　在反向并購中，一家上市公司（往往是一家沒有重大資產(chǎn)的殼公司）收購一家非上市公司，后者擁有金礦等高價值資產(chǎn)。上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和資本經(jīng)過重組以反映新資產(chǎn)所帶來的更大價值。這樣非上市公司不必通過IPO就實際變成了一家上市公司，同時可以利用殼公司的現(xiàn)金經(jīng)營業(yè)務(wù)。
　　2010年，在澳大利亞所有反向并購交易中，礦業(yè)企業(yè)占到了10%。去年這一數(shù)字上升到76%。
　　很多參與反向并購的礦業(yè)企業(yè)還需要數(shù)年時間才能從產(chǎn)出中實現(xiàn)盈利，但他們需要籌集資金以繼續(xù)勘探工作。反向并購能夠讓這些企業(yè)更迅速地籌集資金，并降低與投資者情緒相關(guān)的市場風險。
　　反向并購也能令那些擁有海外資產(chǎn)的企業(yè)（比如以非洲為重心的Auroch）更廣泛地接觸亞洲投資者。反之亦然。
　　位于珀斯的企業(yè)顧問機構(gòu)Garrison Capital的董事麥克馬斯特(Brian McMaster)說，現(xiàn)在越來越難找到優(yōu)質(zhì)的殼公司。最近幾個月Garrison Capital安排了多起反向并購交易。
　　麥克馬斯特說，殼公司業(yè)主已經(jīng)注意到最近這些活動，這令討價還價的難度加大。
　　麥克馬斯特說，這些業(yè)主對殼公司開出的價格已經(jīng)使得借殼上市和IPO相比不再物有所值。
　　到某個時候，希望上市的公司可能還是要訴諸于老辦法。麥克馬斯特說，未來不會再出現(xiàn)IPO洪流，但我認為這扇窗口會微微打開。
　　Garrison幫助促成了去年12月石油勘探企業(yè)Wolf Petroleum的上市。Wolf Petroleum是蒙古最大的石油許可證持有企業(yè)。該公司被Strzelecki Minerals收購。麥克馬斯特說，對于Wolf Petroleum來說，這宗交易具有吸引力的主要原因在于，在大多數(shù)投資者規(guī)避風險的時候，Strzelecki擁有一些現(xiàn)金。
　　Garrison同時為業(yè)務(wù)主要集中在美國的石油勘探企業(yè)Black Star Petroleum安排了反向并購。在被Sunseeker Minerals收購之后，未來幾周該公司預(yù)計將以自己的名字在澳大利亞證券交易所(Australian Securities Exchange)上市。
　　Dealogic的數(shù)據(jù)表明，去年，在澳大利亞所有反向并購交易中，12%是由石油和天然氣公司發(fā)起的。此前兩年此類交易數(shù)量為零。
　　2012年，在澳大利亞證券交易所83家新上市公司中，有25家被歸為re-compliance。該交易所使用這一術(shù)語描述那些在收購一家非上市公司之后使用新的名字（有時被劃歸到新的行業(yè)）重新上市的上市公司。其中大多數(shù)是進行反向并購的企業(yè)。這25家企業(yè)中，有20家是采礦或石油勘探公司。