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　　基建或?qū)⑻嵴胥~價(jià)
　　2012年銅市雖然供應(yīng)短缺，但因國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)不景氣，制造業(yè)疲軟，銅價(jià)一直起起伏伏，漲幅不大。特別是受全球經(jīng)濟(jì)利好、利空信號(hào)參半影響，倫敦銅走勢(shì)可謂曲折。不過(guò)，截至11月底，倫敦金屬交易所3個(gè)月基準(zhǔn)銅合約今年前11個(gè)月的累計(jì)漲幅達(dá)到了5%，其中，11月份上漲了3%。
　　2009~2010年，我國(guó)得益于4萬(wàn)億元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，國(guó)內(nèi)銅價(jià)大幅上漲，甚至超過(guò)了國(guó)際銅價(jià)。到2011年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致銅需求減少，以及歐洲債務(wù)危機(jī)陰云彌漫影響，期銅價(jià)格下跌了近20%。
　　每到年底，都是國(guó)內(nèi)各大銅企聯(lián)合體與國(guó)外銅企談判的關(guān)鍵時(shí)刻，銅加工費(fèi)的價(jià)格左右著進(jìn)口銅精礦冶煉的利潤(rùn)水平。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，11月末，我國(guó)鍛造銅及銅材進(jìn)口365331噸，環(huán)比增13.5%，銅進(jìn)口增長(zhǎng)對(duì)庫(kù)存巨大的我國(guó)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，銅價(jià)上漲壓力增大。
　　但是11月份，由于中美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，國(guó)際大宗商品市場(chǎng)出現(xiàn)反彈，我國(guó)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)開(kāi)始延續(xù)小幅反彈勢(shì)頭。針對(duì)銅價(jià)2013年的走勢(shì)，銅陵有色集團(tuán)預(yù)計(jì)，2013年銅精礦加工費(fèi)有望較今年上漲20%，超70美元/噸。據(jù)了解，2012年，銅精礦長(zhǎng)單加工費(fèi)基本維持在60~63.5美元/噸，比2011年56.5美元/噸最高提升了12.4%。中信建投稱(chēng)，2013年銅礦產(chǎn)量增速快于冶煉，加工費(fèi)水平提高是大概率事件。
　　美國(guó)高盛集團(tuán)認(rèn)為，未來(lái)6~9個(gè)月，我國(guó)新建筑的完工有可能會(huì)提振銅價(jià)。不過(guò)，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，2013年電解銅、精銅礦的供應(yīng)會(huì)過(guò)剩，對(duì)銅價(jià)不構(gòu)成支撐。

　　銅價(jià)將震蕩上行
　　2012年9月份，我國(guó)政府批準(zhǔn)了1610億美元的軌道交通、公路建設(shè)規(guī)劃后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正在從連續(xù)7個(gè)季度的減速趨勢(shì)中復(fù)蘇。中長(zhǎng)期來(lái)看，若國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)延續(xù)回暖氣勢(shì)，2013年我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資將繼續(xù)帶動(dòng)金屬需求增長(zhǎng)，銅消費(fèi)量將增長(zhǎng)6%~7%，銅價(jià)上漲空間很大。
　　有研究指出，全球采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)已開(kāi)始顯示增長(zhǎng)企穩(wěn)的信號(hào)，但是全球工業(yè)活動(dòng)在短期內(nèi)大幅增長(zhǎng)的可能性不大。在2013年3月份之前，我國(guó)的工業(yè)活動(dòng)不會(huì)顯著提升。因此，鋁、鋅和鎳市場(chǎng)仍將處于供應(yīng)過(guò)剩狀態(tài)。即使是銅，目前的形勢(shì)也只是接近市場(chǎng)平衡。
　　目前，美聯(lián)儲(chǔ)如期擴(kuò)大了量化寬松規(guī)模，市場(chǎng)基于買(mǎi)預(yù)期賣(mài)事實(shí)的原則，紛紛拋售大宗商品，銅價(jià)承壓回調(diào)。但需要注意的是，一是銅價(jià)本身回調(diào)幅度并不大，二是美國(guó)財(cái)政懸崖繼續(xù)處于僵持當(dāng)中，令投資者操作仍偏向謹(jǐn)慎。盡管如此，美銀美林集團(tuán)將2013年銅價(jià)預(yù)估上調(diào)4.5%，至每噸8163美元。
　　實(shí)際上，2012年我國(guó)下游企業(yè)采購(gòu)意愿一直不強(qiáng)，多按需采購(gòu)。不過(guò)，近期下游企業(yè)也有小量的逢低買(mǎi)入動(dòng)作，主要原因是受季節(jié)性因素推動(dòng)，下游企業(yè)進(jìn)入“補(bǔ)庫(kù)存”階段，有正常的生產(chǎn)采購(gòu)需求，同時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)入企穩(wěn)回升階段，需求也在切實(shí)回升。
　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，歐債及美國(guó)財(cái)政懸崖短期內(nèi)仍然存在，而且我國(guó)國(guó)內(nèi)銅需求依然疲軟，未來(lái)銅市總需求增幅將難敵供應(yīng)增幅，制約著銅價(jià)上行的空間，2012年年內(nèi)銅價(jià)上漲壓力依然很大。不過(guò)，相比于2012年穩(wěn)健的貨幣政策，2013年我國(guó)資金面將略顯寬松，銅價(jià)具備了底部區(qū)間得以抬升的前提。預(yù)計(jì)2013年春季，銅價(jià)呈現(xiàn)振蕩上行的趨勢(shì)，并將在7600~9000美元/噸之間波動(dòng)。

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