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　　**供應(yīng)過剩**
　　這就是銀行分析師持續(xù)下修鋁價(jià)預(yù)估值的原因。
　　例如,巴克萊資本已將2013年鋁價(jià)預(yù)估值自每噸2,275美元下調(diào)至1,988美元。
　　通?？炊嗷窘饘俚陌涂巳R資本這次卻表示,它們甚至"認(rèn)為做空鋁是具有吸引力的交易."("大宗商品周報(bào)",2012年10月12日出刊)。
　　自今年年中開始有明顯跡象顯示生產(chǎn)商不會(huì)進(jìn)一步減產(chǎn)之后,巴克萊資本對(duì)2012年至2013年合計(jì)供應(yīng)過剩的預(yù)估已上調(diào)一倍,至240萬噸。
　　持相同看法的,遠(yuǎn)不止巴克萊一家。
　　法國(guó)巴黎銀行分析師也已將今年鋁供應(yīng)過剩預(yù)估上調(diào)至75萬噸,從而使2008年至2012年的合計(jì)供應(yīng)過剩預(yù)估達(dá)到近900萬噸.
　　"雖然全球生產(chǎn)看起來似乎已經(jīng)見頂,但產(chǎn)能重新快速增長(zhǎng)意味著,除非出現(xiàn)新一輪大規(guī)模減產(chǎn),否則2013-14年鋁市仍將出現(xiàn)實(shí)質(zhì)和結(jié)構(gòu)性過剩,"巴黎銀行在近期發(fā)表的研究報(bào)告中稱.
　　盡管風(fēng)險(xiǎn)"明顯傾向下行",但巴黎銀行還是維持對(duì)明年鋁價(jià)平均將達(dá)每噸2,350美元(較為)樂觀的預(yù)估.
　　法國(guó)巴黎銀的理由是,鋁市當(dāng)前供需失衡的狀況"難以為繼"。
　　此觀點(diǎn)直指當(dāng)前鋁市爭(zhēng)論的核心。
　　每個(gè)生產(chǎn)商都做出了將產(chǎn)量維持在當(dāng)前水平的理性決定,無論是出於對(duì)西方國(guó)家實(shí)貨鋁溢價(jià),還是對(duì)中國(guó)政府補(bǔ)貼的考量。
　　但他們卻全都面臨了一個(gè)非理性的結(jié)果,也就是價(jià)格低迷與生產(chǎn)過剩之間"不可持續(xù)的"的惡性循環(huán)卻在延續(xù)。
　　這種情況會(huì)持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間?
　　沒有人知道,也沒有理由認(rèn)為目前主宰鋁行業(yè)動(dòng)能的融資操作交易將會(huì)很快消退.
　　最有可能的結(jié)果便是曠日持久的消耗戰(zhàn),然後全球的生產(chǎn)商競(jìng)相壓低成本曲線.
　　除了進(jìn)行融資操作的人士以外,這對(duì)鋁行業(yè)的其他人來說都是壞消息.對(duì)消費(fèi)者而言也是壞消息,表現(xiàn)在實(shí)貨溢價(jià)上漲的背后,其實(shí)是理論上的供應(yīng)充足,而實(shí)際上卻是短缺。

來源于路透《home》專欄

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