稀土企業(yè)群起借殼 利益博弈催生泡沫
2012年10月23日 9:21 4717次瀏覽 來源： 中國證券報 分類： 有色市場
未來業(yè)績一升一降
盈利預測分歧之疑
五礦稀土預測2012年、2013年凈利潤分別為5.34億元和3.62億元，均呈現(xiàn)明顯的下行走勢。根據(jù)盈利預測補償協(xié)議，晨光稀土2012至2014年凈利潤分別為3.04億元、3.9億元和4.26億元。
晨光稀土與五礦稀土不同的評估方法和巨大的估值差異背后，是兩家公司對稀土行業(yè)前景預判及盈利預測的分歧。正如*ST關(guān)鋁在選擇較低評估值時所解釋的那樣，受指令性生產(chǎn)計劃、出口配額限制，加上稀土市場價格波動較大，出于對行業(yè)的謹慎預判，摒棄了收益法給出的較高估值。根據(jù)盈利預測報告，五礦稀土預測2012年、2013年分別實現(xiàn)營業(yè)收入為19.92億元和18.28億元，凈利潤分別為5.34億元和3.62億元，均呈現(xiàn)明顯的下行走勢，其中凈利潤較2011年8.89億元的高點下滑幅度可謂驚人。
而晨光稀土的預判則樂觀得多。評估機構(gòu)認為，由于稀土產(chǎn)品在全球市場上的稀缺性，晨光稀土在市場具有獨特的地位，這種地位可以使企業(yè)獲得超額收益。由此， 2012年及以后，晨光稀土的營業(yè)收入繼續(xù)保持增長，預計2012至2014年為26.2億元、30.12億元和31.95億元，同時毛利率也穩(wěn)步向上，同期分別為26.98%、27.45%和28.05%。根據(jù)重組雙方簽署的盈利預測補償協(xié)議，晨光稀土2012至2014年凈利潤分別為3.04億元、3.9億元和4.26億元，未來盈利水平甚至超過了稀土行業(yè)景氣度最高的2011年。2011年，晨光稀土凈利潤為3.14億元。
從盛和稀土的情況來看，公司對行業(yè)未來的預判則偏謹慎。盛和稀土預計2012年、2013年凈利潤分別為1.53億元和1.54億元，兩年盈利水平基本持平，但仍大幅低于2011年5.44億元的凈利潤水平。綜合來看，三家稀土企業(yè)，在同一時點，對稀土行業(yè)以及自身盈利的預判呈現(xiàn)出了三種不同的觀點。
對于稀土行業(yè)的預判，行業(yè)人士的觀點如何？ 中投顧問冶金行業(yè)研究員苑志斌接受記者采訪時表示，中長期來看，受國民經(jīng)濟增速放緩影響，各行業(yè)發(fā)展受到巨大制約，重工業(yè)首當其沖，稀土行業(yè)景氣不再。同時，作為國家戰(zhàn)略性儲備資源，稀土行業(yè)的發(fā)展不僅受到宏觀經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)政策的影響，還受到國家收儲、出口配額等舉措的制約。目前判斷稀土企業(yè)未來發(fā)展前景為時尚早。
從短期來看，生意社有色分社分析師劉銳星認為，在需求依舊疲軟情況下，稀土市場仍將呈震蕩走低態(tài)勢。據(jù)生意社監(jiān)測，在去年7月價格“見頂”之后，稀土產(chǎn)品價格進入下降通道，今年9月份，生意社重點監(jiān)測的稀土產(chǎn)品大部分呈下跌走勢。
責任編輯： 四筆
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