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　　2007年銅市經(jīng)歷了本輪牛市行情以來震蕩最為劇烈的一年，而2008年銅價面臨的卻是在金融屬性淡化之后，商品屬性主導(dǎo)下銅價的重新定位課題。

　　2007年的銅價整體上可以分為4個階段。第一階段為2007年春節(jié)前，年初銅價延續(xù)了去年下半年以來的回調(diào)慣性，LME銅價在庫存持續(xù)增加的打壓下弱勢下探，但出于對中國春季需求的預(yù)期以及春節(jié)前中國企業(yè)的備貨需求，銅價始終企穩(wěn)在5000美元上方，為之后銅價的重新走強打下了良好的基礎(chǔ)。

　　第二階段從春節(jié)過后一直到五一節(jié)，銅價在這個傳統(tǒng)的消費旺季中處于快速上漲時期，銅價從5000美元一路上行至8000美元上方，達(dá)到8325美元的年內(nèi)最高。期間銅價上漲最大的推動力就是中國需求因素，再加上LME庫存持續(xù)減少以及中國月度精銅進(jìn)口數(shù)據(jù)強勁，推動著銅價一路沖高，而期間層出不窮的罷工以及中斷等供應(yīng)面事件更是助長了銅價上漲的勢頭。

　　第三階段從五一長假過后到十一長假。在經(jīng)過旺季銅價的上漲攻勢之后，銅價沖擊2006年高點8800美元未果，從而展開了長達(dá)半年之久的高位震蕩調(diào)整，銅價于6700-8300美元之間寬幅震蕩。

　　第四階段是十一長假之后，商品以及金融市場全面受到美國次貸危機的波及，熱錢紛紛從基礎(chǔ)金屬等傳統(tǒng)保值渠道撤離，銅市場流動性開始“蒸發(fā)”。LME期銅從十一期間的高點8000美元一路震蕩下滑，6500美元支撐已岌岌可危。

　　展望2008年，種種左右銅價走勢的不確定因素依然存在，投資者尤需關(guān)注以下幾方面：

　　首先，次級債余波對市場的負(fù)面影響有待觀察。美國次貸危機除了引發(fā)房產(chǎn)市場疲軟導(dǎo)致需求擔(dān)憂升級外，還加劇了市場對美國經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂。由于建筑用銅在美國銅需求中所占比例很高，因而隨著美國經(jīng)濟(jì)增速的放緩，特別是次級債對相關(guān)領(lǐng)域的沖擊，金屬需求將受明顯制約。

　　其次，中國緊縮的貨幣政策將在一定程度上導(dǎo)致金屬需求增長趨緩。雖然貨幣政策從緊的目的主要是保持流動性水平基本適度，但相關(guān)調(diào)控措施的出臺仍可能在某些階段對銅市產(chǎn)生一定影響。

　　此外，不斷貶值的美元以及人民幣升值的壓力。2001年以來，美元對幾乎所有主要貨幣都出現(xiàn)了貶值。其中，美元對歐元貶值幅度最為顯著，接近40%。在美元持續(xù)貶值的背景下，有理由相信未來一段時間人民幣升值趨勢將成必然。而不斷貶值的美元匯率正是本輪金屬牛市最大的推動力之一，對于以美元標(biāo)價的銅而言，人民幣升值對銅價的影響，更多的將在內(nèi)外銅市的比價中得到體現(xiàn)，并將成為影響銅進(jìn)口的重要因素。

　　綜合以上因素判斷，我們對2008年國內(nèi)銅市謹(jǐn)慎樂觀。而需強調(diào)的是，鑒于美國次貸危機余波未了，市場對銅等資源性商品的投資需求不會很快恢復(fù)，因而銅市的需求仍將為工業(yè)需求所主導(dǎo)。中國強勁的經(jīng)濟(jì)將確保銅消費需求旺盛，總體而言銅礦資源還將維持偏緊格局。因此，預(yù)計2008年銅價將在今年震蕩的基礎(chǔ)上繼續(xù)回歸并尋求合理的波動區(qū)間，而LME三個月銅價的波動區(qū)間不會脫離2006年以來的波動區(qū)域，年均價將與2007年相當(dāng)。