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　　先是在兩月時(shí)間內(nèi)，股價(jià)大漲180%；而后又是兩月時(shí)間股價(jià)暴跌46%。自2012年年初開始，*ST鋅電就在投資者面前上演了一幕幕怪現(xiàn)狀。

                                   
　　大智慧顯示，1月9月，*ST鋅電股價(jià)跌至6.01元，而自此日開始，股價(jià)一跌狂漲，至3月7日漲至16.8元，按此計(jì)算，兩月時(shí)間內(nèi)漲幅達(dá)到約180%；而3月7日開始，公司股價(jià)開始不斷下滑，至5月8日，收于9.02元，兩月時(shí)間內(nèi)，跌幅達(dá)到46%。以公司總股本計(jì)算，3月7日至5月8日的兩月時(shí)間里，公司市值已蒸發(fā)逾14億元。
　　鋅價(jià)走低 自有礦產(chǎn)量有限
　　*ST鋅電年報(bào)顯示，公司2010年和2011年凈利潤均出現(xiàn)虧損，其中，2010年虧損約1645萬元，而至2011年，虧損面積急劇放大，凈利潤虧損約為2.8億元，較上年下降1618.31%。對于虧損的原因，公司解釋為產(chǎn)銷規(guī)模未達(dá)預(yù)期、生產(chǎn)用煤炭價(jià)格成倍增長、公司自有水電站發(fā)電不足，導(dǎo)致大量生產(chǎn)用電外購等。
　　由于連續(xù)虧損，公司被披星戴帽。雖然一季報(bào)顯示，凈利潤較去年同期實(shí)現(xiàn)扭虧，且預(yù)測上半年業(yè)績較同期有明顯改善，不過，有分析人士在接受采訪時(shí)認(rèn)為，*ST鋅電年內(nèi)能否扭虧，很大程度上取決于鋅價(jià)格是否出現(xiàn)震蕩上漲，而目前看來，鋅的價(jià)格仍然在成本價(jià)附近。
　　金融界首席分析師王桂虎對本報(bào)介紹，目前鋅價(jià)的支撐主要來源于成本支撐，無自產(chǎn)礦的冶煉企業(yè)精鋅生產(chǎn)成本為15000元/噸，逼近期貨價(jià)格；并且從外盤來看，LME（倫敦金屬交易所）鋅價(jià)在經(jīng)歷動(dòng)蕩之后，重回2000美元/噸，此價(jià)格為本年度全球主要礦產(chǎn)、冶煉廠商指定的加工費(fèi)基準(zhǔn)價(jià)，而且鋅下游復(fù)蘇緩慢，綜合考慮，對于鋅價(jià)走勢持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度。
　　具體到*ST鋅電的情況來看，雖然公司主營業(yè)務(wù)中也有鉛精礦及鍺精礦，且毛利潤可觀，但營收份額卻非常有限，其中，鉛精礦營收更是較上年度大降81.71%。
　　此外，王桂虎認(rèn)為，一季度極度低迷的鉛鋅礦加工費(fèi)使得冶煉利潤大幅下滑，迫使部分冶煉企業(yè)停產(chǎn)檢修，鉛鋅冶煉產(chǎn)量也出現(xiàn)多年來同比下降，一季度精煉鋅和精煉鉛產(chǎn)量同比下滑5.7%和8.7%。同時(shí)，由于下游消費(fèi)不濟(jì)，鋅價(jià)持續(xù)低迷，與此同時(shí)，國內(nèi)鋅精礦的加工費(fèi)也不斷下降。
　　種種跡象顯示，鋅價(jià)長期來看并不樂觀。亦有券商研報(bào)認(rèn)為，如果鉛鋅價(jià)格能回到1.8萬元/噸上方，*ST鋅電業(yè)績可實(shí)現(xiàn)扭虧，而綜合公開資料顯示情況來看，目前鋅價(jià)在1.53萬元/噸徘徊。
　　年內(nèi)淘汰32萬噸過剩產(chǎn)能
　　不過，對于*ST鋅電而言，除成本倒掛的困境之外，行業(yè)的產(chǎn)能過剩危機(jī)也不容小覷。王桂虎解釋，2011年全球鋅市供應(yīng)過剩513，000噸，而2012年我國鋅行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)為鋅冶煉32萬噸。“目前，我國鋅的生產(chǎn)正處在產(chǎn)能過剩的困境之中，國內(nèi)產(chǎn)能過剩呈現(xiàn)出一個(gè)結(jié)構(gòu)性特征。”
　　受此影響，行業(yè)內(nèi)公司整體業(yè)績欠佳，中投顧問冶金行業(yè)研究員安海軒對本報(bào)介紹，A股中以鋅相關(guān)產(chǎn)品為主營的公司近來業(yè)績不佳，在有色金屬行業(yè)中平均負(fù)債率最高。目前受國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)放緩的拖累，鋅需求受到遏制，鋅價(jià)持續(xù)低迷。同時(shí)國內(nèi)鋅產(chǎn)量和庫存也處于較高水平。供需矛盾決定了鋅價(jià)在短期內(nèi)難以大幅上行，相關(guān)公司業(yè)績將會(huì)受到拖累。
　　具體到*ST鋅電來看，分析人士認(rèn)為，*ST鋅電整體規(guī)模不大，資源自給率也不高，依靠重組預(yù)期不斷刺激股價(jià)，但是隨著炒作潮的退去，*ST鋅電缺乏增長的動(dòng)力。在證監(jiān)會(huì)加大退市管理的情況下，*ST鋅電的退市風(fēng)險(xiǎn)不斷增加，加上市場不夠景氣，導(dǎo)致*ST鋅電處于風(fēng)雨飄搖之中。
　　對此，安海軒建議，資源類公司的業(yè)績與資源價(jià)格以及加工能力密切相關(guān)，在目前鋅價(jià)不夠景氣的背景下，積極加大鋅礦的深加工能力，通過延伸產(chǎn)業(yè)鏈提升公司業(yè)績才是推動(dòng)公司走出困境的主要途徑。
　　股價(jià)屢屢破發(fā)
　　雖然行業(yè)背景及公司基本面都不容樂觀，但*ST鋅電的股價(jià)走勢卻讓投資者動(dòng)容。據(jù)央視報(bào)道，在重組預(yù)期等概念的作用之下，*ST鋅電股價(jià)曾出現(xiàn)大增大降的走勢，堪稱“瘋狂”。
　　對于*ST鋅電股價(jià)近期持續(xù)下跌，王桂虎認(rèn)為，也反映了整個(gè)板塊的情況：“最近一段時(shí)間以來，ST板塊因?yàn)槭艿酵耸袀髀劦挠绊懀芏喙善倍甲叱鲞@種快速下跌的走勢，這種走勢反映了公司對于業(yè)績下滑、退市要求的預(yù)期”。
　　但是，大智慧顯示的結(jié)果來看，自2007年上市以來，*ST鋅電長期處于“白菜價(jià)”，2008年，公司股價(jià)一度跌至3元左右；而截至目前，公司股價(jià)也已跌破發(fā)行價(jià)。
　　“從基本面上看，*ST鋅電重組的預(yù)期不明朗、公司有退市的風(fēng)險(xiǎn)。”有分析人士對本報(bào)介紹。 .