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　　歐債擔憂暫緩，美國經濟穩(wěn)步復蘇，基本面矛盾再次成為市場關注的焦點。精鋅供給充足，且中國消費旺季難旺，后市鋅價將維持振蕩。
　　宏觀面稍顯改善
　　隨著希臘獲得第二輪1300億歐元的救助貸款，短期內市場對于希臘無序違約的擔憂基本解除。最近西班牙標售國債成本攀升，歐債危機仍不容忽視，警惕其風險再襲。而近期美國經濟繼續(xù)向好，尤其是就業(yè)市場頻頻傳來利好。整體來看，宏觀面暫有改善。
　　環(huán)境整頓并未阻止供給增長
　　雖然精鋅加工費持續(xù)走低影響了冶煉廠的生產積極性，但鑒于消費方面毫無起色，精煉鋅過剩狀況并未能得到改善。據調研顯示，2月國內冶煉廠整體開工率較1月略有下滑，主要是因為環(huán)境污染問題導致一些地區(qū)的冶煉企業(yè)減停產。廣西最大的鋅冶煉企業(yè)河池南方開工率僅為6%，減產絕對量達到1萬噸左右。河池南方年產能達20萬噸，屬于我國較為重要的精鋅冶煉企業(yè)，其產能利用率過去一直處于較高水平。中金嶺南旗下的丹霞冶煉廠也受血鉛事件影響3月提前停產檢修，復產日期尚未確定。但漢中鋅業(yè)和陜西東嶺兩家冶煉廠的產量增加基本彌補了河池南方的減產量。
　　整體來看，國內精煉鋅產量2月同比環(huán)比仍呈現增長態(tài)勢，只是增速均下滑。因此，國內現貨庫存2月后再度走高，國內精鋅供應充足。
　　需求仍然較弱
　　三四月是中國的傳統(tǒng)消費旺季，中國的消費需求自春節(jié)后就成為了全球關注的焦點。與去年四季度相比，精煉鋅消費雖有所恢復，但下游消費需求復蘇緩慢，實際的開工率并不樂觀。目前，家電和汽車等終端下游消費的整體需求尚未完全啟動，鍍鋅市場仍然相對低迷。據中汽協統(tǒng)計數據顯示，2月汽車產量同比增長近33%，主要是因為去年的中國春節(jié)是在2月份。所以，我們以1、2月的累計值來對比發(fā)現，1—2月的汽車產量同比下滑1.68%。而1—2月洗衣機和空調累計產量增速兩年來首次為負。

　　下游相關行業(yè)產量增速下滑

　　據悉，到目前為止，一些龍頭的家電企業(yè)都面臨訂單同比下滑10—20%的困境，其中還不乏有部分為主觀性訂單，實際下滑情況可能要更嚴重。在宏觀環(huán)境惡化和消費刺激政策退出的雙重壓力下，家電行業(yè)今年的生產情況難以樂觀。
　　而精鋅的另一個重要消費領域房地產方面，除竣工面積外，無論是投資完成額、施工面積還是新開工面積同比增速均出現下降。雖然2月房地產市場成交量有所回暖，但基本都是在降價或優(yōu)惠的基礎上消耗庫存，后期房市仍然面臨較大的阻力。同時，今年是房地產信托集中支付的一年，資金仍是開發(fā)商面臨的重要問題。房地產建設將繼續(xù)受到來自政策、資金以及企業(yè)運營方面的壓力，房地產建設對精鋅的需求也將因此受到沖擊。
　　整體來看，傳統(tǒng)消費旺季，中國的消費需求雖在緩慢增長中，但卻很難有更亮眼的表現。
　　綜上所述，精煉鋅供給充足，中國需求在傳統(tǒng)的消費旺季將難給市場帶來利好。因此，在宏觀面未有重大利好或利空消息出現前，鋅價將維持弱勢整理。