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　　1月9日即本周三，黃金期貨將在上海期貨交易所上市交易。黃金期貨的推出，將極大改變中國(guó)期貨市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)，也將為期貨行業(yè)的變革帶來(lái)深遠(yuǎn)影響，投資者教育也顯得尤為重要。即將舉辦黃金期貨實(shí)盤(pán)交易大賽的海通期貨，其總經(jīng)理徐凌昨日接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》的專(zhuān)訪(fǎng)。

     《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：黃金期貨本質(zhì)上屬于商品期貨，但業(yè)界普遍認(rèn)為黃金期貨是金融期貨市場(chǎng)的“排頭兵”。你如何看待這種說(shuō)法？

　　徐凌：這話(huà)有一定道理。

　　首先，黃金期貨的推出時(shí)點(diǎn)有重要的歷史意義和現(xiàn)實(shí)意義。它先于股指期貨推出，能夠?yàn)楣芍钙谪浭袌?chǎng)起到很好的投資者教育作用。我認(rèn)為，監(jiān)管層安排黃金期貨在此時(shí)點(diǎn)推出，主要是因?yàn)辄S金更為投資者熟悉與了解，使黃金期貨具備更好的市場(chǎng)基礎(chǔ)，可以更吸引市場(chǎng)的注意力，從而更好地開(kāi)展投資者教育活動(dòng)。

　　其次，黃金期貨的投資門(mén)檻比股指期貨低很多，每手大約僅需要2萬(wàn)元，而股指期貨每手約20萬(wàn)元。投資者可以付出較小的成本參與黃金期貨，對(duì)很多新手來(lái)說(shuō)，哪怕花錢(qián)買(mǎi)教訓(xùn)，損失也不大，但會(huì)達(dá)到較好的練兵效果，避免今后盲目進(jìn)入股指期貨市場(chǎng)的無(wú)謂損失。換句話(huà)說(shuō)，如果把投資股指期貨比作到大海游泳，那么投資黃金期貨就好比先在小河游泳，只有學(xué)會(huì)了游泳，才能去大海暢游。

　　第三，提前推出黃金期貨可以給期貨公司減輕風(fēng)險(xiǎn)控制的壓力。經(jīng)歷黃金期貨市場(chǎng)的鍛煉，將來(lái)股指期貨市場(chǎng)會(huì)減少很多風(fēng)險(xiǎn)。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：黃金期貨與股指期貨這兩個(gè)品種，誰(shuí)將對(duì)期貨公司未來(lái)的收入貢獻(xiàn)更大？

　　徐凌：我認(rèn)為，從交易量來(lái)說(shuō)，黃金期貨可能大于股指期貨，因?yàn)辄S金期貨合約面值小、門(mén)檻低，宜于中小投資者參與；從保證金占用量來(lái)說(shuō)，股指期貨可能大于黃金期貨，因?yàn)楣芍钙谪浀膮⑴c者應(yīng)該以機(jī)構(gòu)投資者為主，他們有較大的套期保值需求，這個(gè)量可能大于黃金相關(guān)企業(yè)的套期保值量。

　　不過(guò)，現(xiàn)在還很難判斷究竟哪個(gè)品種更加吸引市場(chǎng)資金，尤其是股指期貨的參與量很難預(yù)測(cè)，這在很大程度上取決于券商對(duì)股指期貨IB（介紹經(jīng)紀(jì)商）業(yè)務(wù)的重視程度。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：對(duì)于IB，現(xiàn)在有券商擔(dān)心股指期貨會(huì)分流股票交易收入，而海通期貨與海通證券恰好面臨這個(gè)問(wèn)題，你們打算怎么解決？

　　徐凌：我認(rèn)為這涉及到券商與期貨公司營(yíng)銷(xiāo)理念的轉(zhuǎn)變問(wèn)題。我們應(yīng)該把合適的渠道提供給合適的投資者。如果股民有投資股指期貨的需求，但券商不能扮演好IB角色，那么這些客戶(hù)就可能選擇其他渠道，實(shí)際上也造成了公司業(yè)務(wù)的損失。因此，也要滿(mǎn)足有股指期貨投資需求的股民。當(dāng)然，對(duì)這類(lèi)客戶(hù)，我們首先要了解他的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、既往投資歷史等，看他能否適應(yīng)這個(gè)市場(chǎng)。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：海通期貨在黃金期貨上市的時(shí)點(diǎn)開(kāi)展實(shí)盤(pán)交易大賽，是出于什么想法？

　　徐凌：我們主要有兩點(diǎn)目的：一是為了推廣黃金期貨，使廣大投資者熟悉期貨市場(chǎng)的交易規(guī)則、了解期貨市場(chǎng)運(yùn)作流程，提高投資者期貨交易和風(fēng)險(xiǎn)管理的操作技能；二是讓投資者在參與股指期貨仿真交易后，通過(guò)在黃金期貨實(shí)盤(pán)交易中的參與和嘗試，對(duì)期貨市場(chǎng)的交易方式、風(fēng)險(xiǎn)管理、資金運(yùn)作有更為深刻的了解，從而使客戶(hù)能更好地評(píng)估自身參與期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，積累期貨交易經(jīng)驗(yàn)。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：目前不少人認(rèn)為黃金期貨上市首日會(huì)沖擊漲停，你是什么看法？

　　徐凌：當(dāng)然，漲停這個(gè)說(shuō)法有一定道理，中國(guó)投資者歷來(lái)有“炒新”的習(xí)慣，且現(xiàn)在大家對(duì)黃金后市普遍看好。但我認(rèn)為不太可能漲停，因?yàn)閲?guó)內(nèi)黃金期貨在上市初期仍然可能是國(guó)際黃金的“影子價(jià)格”，目前國(guó)際金價(jià)已在歷史高位震蕩，一旦發(fā)生回調(diào)，對(duì)國(guó)內(nèi)黃金期貨價(jià)格的影響還是很大的。如果盲目追高，風(fēng)險(xiǎn)可能很大，估計(jì)投機(jī)資金仍然有所顧忌?？梢栽O(shè)想，假如黃金期貨價(jià)格不受?chē)?guó)際金價(jià)影響，完全可能沖擊漲停。