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　    今天，上海期貨交易所迎來國內首個黃金期貨品種。不少市場參與者認為，在投資者對黃金的普遍認知和國內外黃金市場高度聯(lián)動的基礎上，上海黃金期貨上市將推動國內外黃金市場互動，并帶來更多商業(yè)機會。

　　理念更需國際視野

　　黃金市場在2007年給全球各種類型的投資者帶來了豐厚回報。無論投資者介入的是實物黃金、紙黃金、黃金賬戶還是其他黃金衍生產品，黃金價格的上漲都為他們帶來了相同盈利機會。“這之中隱含的前提就是全球黃金市場的高度聯(lián)動性和黃金定價的多元化，”有行業(yè)人士說，“對于即將參與國內黃金期貨市場的投資者而言，黃金市場內外互動就是從交易理念的國際化開始。”

　　長城偉業(yè)期貨總經理袁小文表示，首先需要讓投資者明白黃金價格在哪里形成。對于黃金這樣內外聯(lián)動十分緊密的品種而言，讓投資者了解自己投資的黃金品種價格決定機制很重要。

　　目前，紐約商業(yè)交易所的分部COMEX是全球場內黃金期貨交易最活躍的交易所，成為其他各家交易所黃金期貨的重要定價基準。除此以外，倫敦金銀市場協(xié)會(LBMA)作為OTC市場，形成了重要的黃金現(xiàn)貨價格。

　　而今天開始交易的黃金期貨在未來的交易中會形成怎樣的定價機制，或是否成為新的定價中心，這顯然還有待交易的深入和時間來給出答案。而即便如此，黃金市場的內外互動在期貨交易當中發(fā)揮的作用已經足以引起國內業(yè)者注意。

　　日本期貨商的獨特機會

　　當然，黃金市場的內外互動最為實際的效果依然應落實于交易之中。全球黃金市場的高度聯(lián)動性以及活躍的交易吸引著很多黃金套利交易者介入其中。他們利用不同黃金市場間的異常差價博取無風險利潤。而上海黃金期貨的上市將為日本期貨商在黃金套利市場中帶來獨特機會。

　　目前，東京工業(yè)品交易所（TOCOM）是僅次于COMEX的全球另一主要的場內黃金期貨交易市場。TOCOM交易的是每手1000克的標準黃金合約和每手100克的迷你黃金合約，基準交割品黃金的純度為99.99%。

　　日本經紀商岡地株式會社的中國事業(yè)推進部副總經理唐立志說，由于日本是主要的黃金進口國，而且對黃金進口實行零關稅政策。所以眾多商品基金和黃金貿易商都在TOCOM和COMEX之間進行套利交易。美元與日元的匯率是形成價差的主要因素，而套利者的盈利來源也就是市場間價差的異常波動。

　　“而相對于在地球另一邊的COMEX來說，東京與上海之間的時區(qū)優(yōu)勢對于套利者來說更為有利，”他認為，“無論是中國、日本或是其他地區(qū)的黃金套利者，可以在相隔僅一個時區(qū)的兩個市場進行同步開倉和平倉，相對于TOCOM和COMEX之間的套利交易風險更小。而且中國對于標準金的進口限制可能會使東京和上海的兩個市場間的異常價差增多，對于跨市套利者來說機會更大。”

　　日本古倍株式會社上海代表處首席代表黃瀚偉告訴記者，一些中國國內公司原想用日本金和倫敦金做套利，估計上海黃金期貨上市將改變他們的想法。

　　從今年1月4日開始，TOCOM黃金期貨的交易時間已延長2小時，這能保證TOCOM黃金交易不會早于上期所結束。