工信部強力扶持多晶硅整合 12股將爆發(fā)
2011年11月18日 10:10 10620次瀏覽 來源： 中國證券網(wǎng) 分類： 有色市場
南玻A（000012）：光伏業(yè)務(wù)推動季報業(yè)績超預(yù)期
公司發(fā)布2010三季報，大幅超越預(yù)期。公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入54.79億元，同比增長54.45%；實現(xiàn)凈利潤10.42億元，同比增長80.32%，僅第三季度就盈利4.06億。營業(yè)收入基本符合預(yù)期，但是凈利潤超出我們上半年時的估計，顯示公司盈利能力大幅提升。
光伏業(yè)務(wù)助推公司凈利潤大增。公司在宜昌擁有1500噸產(chǎn)能的多晶硅，在東莞擁有1200萬平方米產(chǎn)能的光伏玻璃。年中由于光伏需求旺盛，多晶硅價格與光伏玻璃價格均出現(xiàn)了50%左右的價格上漲，在公司制造成本未發(fā)生大幅波動的情況下，產(chǎn)品價格的上漲提升了這兩項業(yè)務(wù)的毛利率水平，使得公司第三季度盈利獲得了顯著提升。預(yù)計高毛利率水平在第四季度仍將持續(xù)。
工程玻璃積極應(yīng)對，盈利開始好轉(zhuǎn)。半年報時公司工程玻璃業(yè)務(wù)毛利率出現(xiàn)下滑，公司及時采取了應(yīng)對措施，對四區(qū)域的管理人員進行了輪崗。建設(shè)部曾透露國家將會出臺建筑節(jié)能激勵措施，公司的工程玻璃業(yè)績即使短期有所蟄伏，長期來看依然具有較大的發(fā)展?jié)摿?，業(yè)績的高增長將逐年體現(xiàn)。
公司公布未來3年規(guī)劃，太陽能前景樂觀。公司計劃未來三年內(nèi)把收入從2009年的53億元提高到200億元，其中光伏相關(guān)產(chǎn)品將占到100億元左右。公司在太陽能領(lǐng)域精心打造產(chǎn)業(yè)鏈多年，并不急于擴大產(chǎn)能，目前在內(nèi)外條件均已成熟時厚積薄發(fā)，未來三年規(guī)模將不僅限于當前在建的300MW產(chǎn)能，按照100億元的收入估算產(chǎn)能為1000MW。
維持公司“買入”評級。我們調(diào)整了公司的業(yè)績預(yù)測，預(yù)計公司2010~2012年EPS將達到0.70、0.99和1.49元，對應(yīng)當前股價市盈率23、16和11倍，維持公司“買入”評級，上調(diào)目標價至22.5元。
風險因素。浮法玻璃的業(yè)績受行業(yè)周期影響，明年相對今年可能出現(xiàn)回落；太陽能行業(yè)雖處于成長期，但明年的供需不平衡仍會影響公司業(yè)績。（湘財證券）
責任編輯：四筆
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