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　　“前幾次融資計劃流產(chǎn)完全是市場變化引起的，是一個市場和公司利益博弈的合理結(jié)果。這次可轉(zhuǎn)債融資我們預(yù)計能在年底前獲得成功。”銅陵有色（000630.SZ）董事長韋江宏在接受記者專訪時表示。
　　據(jù)記者了解，如果此次可轉(zhuǎn)債發(fā)行成功，每年將為銅陵有色節(jié)約7900萬的財務(wù)費用，六年共計約4.7億，同時將銅陵有色的較高的資產(chǎn)負(fù)債率從約65%降至55%左右。
　　國海證券有色金屬分析師黃皓向記者表示，由于市場還不能確定有色金屬的低迷期有多長，無論是防范風(fēng)險，還是低位擴張，銅陵有色都需要大量現(xiàn)金。另外，證券市場比較歡迎可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品，“從過去的市場經(jīng)驗來看，銅陵有色的可轉(zhuǎn)債應(yīng)該不會發(fā)不出去，不過現(xiàn)在轉(zhuǎn)股價格還未定，一切還很難說”。
　　2009年7月28日，銅陵有色收盤價24.7元/股，從3月16日至今，累計漲幅超過140%，4個多月的快速上漲為銅陵有色掃去之前的融資陰霾。
　　投資置換
　　2009年6月底，銅陵有色稱擬發(fā)行不超過20億的可轉(zhuǎn)債，募集資金將全部用于償還銀行貸款。由于銅陵有色此前三次融資計劃均告失敗，而此次發(fā)債募集的資金將全部用來償還銀行貸款，有市場人士擔(dān)憂銅陵有色資金緊張。
　　對此，韋江宏解釋稱，“這次融資還貸是因為我們擔(dān)心未來可能有較大的通脹風(fēng)險，利用低利率的可轉(zhuǎn)債可以降低通脹給我們帶來的高額財務(wù)費用風(fēng)險，同時也為近幾年累積的項目做一個再融資”。
　　黃皓表示，銅陵有色目前的資產(chǎn)負(fù)債率超過60%，財務(wù)費用相對較高，有著降低財務(wù)杠桿率的訴求，但短期貨幣資金高于流動負(fù)債，而且仍處于盈利狀態(tài)，因此并沒有強烈的資金壓力。
　　韋江宏進一步解釋稱，此次融資實質(zhì)是項目投資，之前流產(chǎn)的融資計劃中涉及的項目，比如1萬噸高精度電子銅箔項目、4萬噸電子銅帶項目等已經(jīng)在著手實施，正在分批建設(shè)，而且未來兩三年，銅陵有色還準(zhǔn)備新上兩三個大項目，“現(xiàn)在還銀行貸款，也可以說是給近幾年累積的項目進行投資置換”。
　　融資路一波三折
　　銅陵有色此番融資計劃起步于2007年10月，當(dāng)時銅陵有色推出一個不超過11000萬股的非公開發(fā)行計劃，10個月后，銅陵有色更新非公開發(fā)行計劃，不過最終兩個融資計劃均告流產(chǎn)。
　　“主要是價格原因。”韋江宏表示，第一次非公開發(fā)行價格不低于27.46元/股，但2007年11月股價跌至27元/股以下，此后一路下跌，第二次非公開發(fā)行價格不低于14.34元/股，但更新方案后不到一個月股價即跌破14元/股，至2008年10月，銅陵有色的股價更是一路跌至6元/股。
　　2008年10月，銅陵有色把非公開發(fā)行變更為發(fā)行認(rèn)股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券，此次融資額為20億，并附帶有不超過2000萬股的認(rèn)股權(quán)證。
　　“債券的融資成本比較低，年利率1%左右，遠低于銀行貸款利率，另外這次可轉(zhuǎn)債帶有認(rèn)股權(quán)證，這在當(dāng)時是一個比較熱的金融產(chǎn)品，能提高整個方案在資本市場的歡迎度。而且當(dāng)時的股價已經(jīng)非常低，而國內(nèi)股市仍在漲，所以總體上感覺較易為市場所接受”。
　　2008年10月后，銅陵有色的股價一路緩慢回升，股價似乎已不再是阻礙銅陵有色融資計劃進行的因素，但2009年初，由于權(quán)證在證券市場產(chǎn)生的負(fù)面影響，認(rèn)股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行難以獲得審批，第三次融資計劃遂再告失敗。