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　　上周銅價(jià)表現(xiàn)總體比較穩(wěn)健。在經(jīng)過(guò)了前周的充分調(diào)整后，上周一早間，上海銅及LME電子盤即開漲，上海銅收盤時(shí)上漲1370元（0805合約），電子盤行至7800美元之上，隨后在庫(kù)存大降逾6000噸的刺激下，電子盤繼續(xù)上行至7900美元以上，場(chǎng)內(nèi)開盤后鞏固了這一走勢(shì)，收盤報(bào)7970美元，較前周五上漲235美元；周二早間，電子盤即跳高至8000美元以上開盤，并繼續(xù)走高，晚間收盤8195美元，漲幅達(dá)到225美元；周三出現(xiàn)了調(diào)整，但8100美元仍被穩(wěn)守；周四再現(xiàn)280美元漲幅，使倫敦銅站至8430的高位，超過(guò)了去年的最高；周五似受到獲利盤打壓，略回落到8350美元收盤。在后期的上漲中，上海銅的表現(xiàn)仍相對(duì)軟弱，漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后。
　　技術(shù)形態(tài)穩(wěn)健

　　在不溫不火之中，上周倫敦銅創(chuàng)下了周線的歷史次高收盤。上漲途中，持倉(cāng)也沒(méi)有進(jìn)一步擴(kuò)大，上周二即從最高的27.8435手下降到27.4393手，之后又繼續(xù)下降到27.35萬(wàn)手，可見倫敦市場(chǎng)出現(xiàn)了部分空頭的退卻。從此點(diǎn)上分析，在分歧增大后，現(xiàn)在是空頭退縮了。倫敦的成交也呈較溫和的活躍狀態(tài)，日成交略高于8萬(wàn)手，如此穩(wěn)健的成交量似乎也很有利于價(jià)格朝既定趨勢(shì)發(fā)展。

　　供應(yīng)缺口繼續(xù)存在

　　國(guó)際銅研究組織（ICSG）和世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）上周都公布了新的統(tǒng)計(jì)報(bào)告。ICSG的報(bào)告稱2007年1—11月全球精煉銅供給缺口為14.9萬(wàn)噸，WBMS的數(shù)字是2007年全球銅市短缺16.1萬(wàn)噸。而本年度的1、2月份，中國(guó)的進(jìn)口增加及雪災(zāi)對(duì)產(chǎn)量的影響，可能會(huì)使這些統(tǒng)計(jì)的缺口進(jìn)一步擴(kuò)大，這恐怕是海外資金在春節(jié)期間推升銅價(jià)的一個(gè)重要因素。

　　中國(guó)的輸入可能告一段落

　　但上周的情況中也有一些需要警惕的跡象——上周末的庫(kù)存信息出現(xiàn)了變化；一是上期所的庫(kù)存繼續(xù)增長(zhǎng)了近1.4萬(wàn)噸，二是LME庫(kù)存雖然連續(xù)4天保持了大幅的下降，使庫(kù)存回到了13.5萬(wàn)噸，現(xiàn)貨升水也從30美元左右擴(kuò)大到60美元以上，但上周五一天的增幅也達(dá)到了6225噸，使庫(kù)存迅速回升到了14萬(wàn)噸以上，值得注意的是釜山的庫(kù)存增加2375噸，這為之前歐美地區(qū)庫(kù)存的大幅減少找到了原因，有理由懷疑會(huì)有大量庫(kù)存因?yàn)樘幱谟蓺W洲轉(zhuǎn)運(yùn)亞洲的路程中而消失在了統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)之中。還值得注意的是，赫爾地區(qū)的庫(kù)存增加了6000噸，顯示歐美的供應(yīng)仍有盈余。但進(jìn)入上周后，貿(mào)易情況很可能會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，因?yàn)閲?guó)內(nèi)的現(xiàn)貨價(jià)格開始大幅低于進(jìn)口成本，上周三開始這一差價(jià)就超過(guò)了3000元，這肯定會(huì)給進(jìn)一步的進(jìn)口帶來(lái)阻力。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銷售不暢是一個(gè)不得不正視的現(xiàn)象，近幾日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格始終低于現(xiàn)貨月期貨價(jià)格500元左右。

　　出口關(guān)稅降低

　　財(cái)政部公布了《2008年關(guān)稅實(shí)施方案》，其中高純陰極銅的出口關(guān)稅稅率將由原來(lái)的10%降為5%，這有利于國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)在國(guó)外市場(chǎng)的保值，似乎也有利于降低上海倫敦之間反套盤的風(fēng)險(xiǎn)和成本，但由于中國(guó)的出口基本可以忽略，這個(gè)調(diào)整對(duì)國(guó)內(nèi)供需的影響應(yīng)該是有限的。

　　投機(jī)資金看多商品

　　從近期各商品的表現(xiàn)來(lái)看，資金似乎正在流入商品市場(chǎng)，各品種的持倉(cāng)都在增加，LME銅、鋁、鋅的持倉(cāng)都創(chuàng)了歷史新高，而此類資金也以看多為主，大部分商品價(jià)格在持續(xù)走強(qiáng)，上周黃金和原油的價(jià)格也都創(chuàng)新高。對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期下降使資金從股市流出，而對(duì)通脹的擔(dān)憂又使他們轉(zhuǎn)而樂(lè)于持有商品，最近COMEX銅的持倉(cāng)變化就十分明顯，總持倉(cāng)一直在增加，而基金的持倉(cāng)增加以多頭為主，目前的凈多達(dá)到3552手，為兩年來(lái)的最高。

　　可以看到，當(dāng)前的市場(chǎng)氛圍仍十分有利于多頭，倫敦市場(chǎng)的空頭陣營(yíng)也略現(xiàn)松動(dòng)，本周仍是一個(gè)對(duì)多頭相對(duì)有利的局面。所以建議本周繼續(xù)保持謹(jǐn)慎看多心態(tài)，適量保有多頭待漲，但庫(kù)存的暗流涌動(dòng)仍值得注意，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)現(xiàn)貨的疲軟及空頭的頑強(qiáng)也需要警惕。