國際對沖基金做多中國電荒 豪賭鋁金屬期貨
2011年06月07日 13:51 9770次瀏覽 來源： 21世紀經濟報道 分類： 鋁資訊
3. 攪局者
讓上海期鋁價格對電荒“無動于衷”的主要是兩家與西部鋁企有緊密關系的機構占據龐大的空頭頭寸。
投資銀行與眾多對沖基金在金屬期貨市場炒作“中國電荒行情與鋁供應吃緊”行情能否如愿，來自中國中西部電力富余地區(qū)的鋁生產商，成為意外的“攪局者”。
在內蒙古等中西部地區(qū)盛產4000-5000大卡熱能的露天煤礦附近，一個個“黑變白”工程依然源源不斷地擴充鋁產能。所謂“黑變白”工程，即眾多企業(yè)在煤礦附近興建大型鋁熔煉工程，將當地富余但難以輸出的電力轉化成電解鋁，再銷往其他地區(qū)。
“在新疆等電煤開采成本偏低的西部地區(qū)，每度電比東部地區(qū)要低約0.2元，折算每噸電解鋁的生產成本要低約3000元。”一家陜西鋁業(yè)公司負責人透露，“相比河南省等鋁生產企業(yè)由于限電而導致開工率有所下降，多數中西部鋁業(yè)公司依然滿負荷生產。”
而且，電荒給他們帶來的還有銷售擴張。
一家浙江鋁材加工企業(yè)采購部主管透露，由于西部鋁價相對低廉，如今浙江地區(qū)多數鋁加工企業(yè)開始到西部直接采購鋁原材料。電力提價后，河南等省的電解鋁價格提高約350元/噸，但西部地區(qū)鋁價提價僅有50-100元/噸，且每噸從西部運到東部的電解鋁運輸成本在50-80元/噸。
“這種情況，的確是我們總部的金屬交易員沒有預料到。”王誠告訴記者，前兩周這家事件驅動型對沖基金特意調來一位金屬分析師，操著半生不熟的中文發(fā)音，調查中國電荒對鋁供應平衡究竟造成多大的沖擊。但上海期貨交易所的期鋁價格遲遲沒有跟隨倫鋁快速上漲，讓交易員感覺電荒炒鋁行情可能僅僅是一種短期概念炒作。
自5月24日起，上海期貨交易所期鋁1107合約價格漲幅不到2%。即使今年3-4月倫敦LME三個月期鋁價格從2500美元/噸漲至年內新高2800美元/噸期間，上海期鋁價格反而下跌近5%。
讓上海期鋁價格對電荒“無動于衷”的主要是兩家與西部鋁企有緊密關系的機構占據龐大的空頭頭寸。
數據顯示，截至6月1日，五礦期貨與青銅峽鋁業(yè)集團有限公司在滬鋁期貨7月合約分別持有10918與6829手鋁空頭頭寸，遠遠高于排名第三的
2120手，甚至滬鋁期貨7月合約最大多頭中糧期貨4762口多單持有量，只能“望塵莫及”。
其中，青銅峽鋁業(yè)集團有限公司位于寧夏自治區(qū)青銅峽市，其公司官方顯示，隨著青銅峽鋁廠三期工程全面建成投產，目前已形成年產電解鋁24萬噸與鋁深加工產品2萬噸的生產能力。
“五礦期貨則和很多西部鋁生產商有業(yè)務往來，后者很可能通過五礦期貨進行沽空套保交易。”一家國內大型鋁企期貨投資部負責人透露，“當國內鋁供需平衡受到電荒因素吃緊的情況下，西部鋁企趁機將自身部分鋁產量通過期貨高價賣出，鎖定高收益。”
而且，讓王誠所在對沖基金金屬分析師“大跌眼鏡”的還有，在限電的情況下多數鋁生產商即使賠錢也不愿減產。
一家江蘇鄭州的煉鋁企業(yè)負責人表示，電解漕(專門用于電解鋁)是不能隨意關停的，重新啟動一次的成本，至少需要20-30萬元，對于眾多中小型鋁生產商而言，費用太高了?，F在一些企業(yè)正錯開用電高峰期，在凌晨時分盡可能多地生產電解鋁。
王誠透露，他已經在重新評估中國電荒對鋁供需狀況的實際影響，總部希望他能趕在其他對沖基金同行之前，得出全面的調研結論，盡早做出相關套利決策。
如今在倫敦LME交易所圍繞中國電荒行情的博傻投資法則仍然受到追捧。上周四受歐美疲弱經濟數據影響，全球原油、銅等大宗商品再度大跌近2%時，而倫敦期鋁只跌了不到1%。
圍繞著電荒與鋁供需面是否吃緊的財富博弈，仍在悄然“升級”
“國內一些大型鋁企已開始做多期鋁。”上述大型鋁企期貨投資部負責人透露，具體操作手法是企業(yè)先將鋁現貨以9折賣掉，將這筆錢在期貨市場再買進期鋁多單，由于期貨投資只需要約15%的資本金，等于他們放大最多6倍資金杠桿，豪賭國內鋁供應遭遇夏季用電高峰期而進一步限產。
畢竟，一旦夏季用電高峰期結束，下游用鋁企業(yè)迅速開工導致鋁需求量再度上升，而煉鋁企業(yè)則需要看到鋁需求明顯回升后再考慮重啟電解漕，其間存在一個時間差，讓他們有機會“調節(jié)”市場鋁供需面緊張程度，而抬高鋁價套利。
責任編輯：lee
如需了解更多信息，請登錄中國有色網：m.gzjcgq.com了解更多信息。
中國有色網聲明：本網所有內容的版權均屬于作者或頁面內聲明的版權人。
凡注明文章來源為“中國有色金屬報”或 “中國有色網”的文章，均為中國有色網原創(chuàng)或者是合作機構授權同意發(fā)布的文章。
如需轉載，轉載方必須與中國有色網（ 郵件：cnmn@cnmn.com.cn 或 電話：010-63971479）聯系，簽署授權協(xié)議，取得轉載授權；
凡本網注明“來源：“XXX（非中國有色網或非中國有色金屬報）”的文章，均轉載自其它媒體，轉載目的在于傳遞更多信息，并不構成投資建議，僅供讀者參考。
若據本文章操作，所有后果讀者自負，中國有色網概不負任何責任。
