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　　從今年2月以來，國內(nèi)有色金屬期貨品種開始轉(zhuǎn)入下行通道，但跌幅不一：從下行通道斜率來看，滬鋅跌勢甚于滬銅，而滬銅甚于滬鋁。可見，3個多月來，滬鋁“默默地”成為了國內(nèi)有色金屬市場最強勢的品種。從各方面情況來看，這種相對強勢仍將延續(xù)。
　　近期來看，國內(nèi)用電荒導(dǎo)致的電價上調(diào)將是提振滬鋁走勢的最直接因素。自2011年6月1日起，全國包括山西、青海、甘肅等共十五個省市將提高“非居民用電”電價。實際上，除了湖南、江西、安徽三省以外，其余12省已在近兩個月內(nèi)上調(diào)了上網(wǎng)電價，6月1日起繼續(xù)調(diào)整銷售電價。這次調(diào)整中，工業(yè)用電和商業(yè)用電平均上調(diào)1.67分左右，其中最高山西省為2.4分，最低的四川省為4厘，按照平均每噸電解鋁的耗電量為1.45萬千瓦時，電力成本在中國電解鋁生產(chǎn)成本占比35%左右，因此電價每上升1分錢電解鋁成本大約上漲145元，因此本次調(diào)電價過程之中，電解鋁成本將直接被上提242元左右。
　　反觀其他品種，在宏觀經(jīng)濟調(diào)控日益加重的情況下，上游制造業(yè)及下游消費行業(yè)的增速皆在萎縮，直接影響對有色金屬原材料的需求水平。國際鍛銅委員會指出，全球銅需求增長幅度料在2011-2012年放緩至8.4%，遠低于2005-2010年的平均增幅16.4%。中國經(jīng)濟增速放緩更可見一斑，除了首季度GDP增速回落外，具有領(lǐng)先作用的PMI數(shù)據(jù)連續(xù)回落預(yù)示未來增速放緩將繼續(xù)維持，風(fēng)險偏好型的投資者信心預(yù)計在此間將有所下滑，因此預(yù)計未來一段時期對于金融屬性較強的有色金屬品種來說，投資者更傾向于做空操作。單一品種方面，近期各地環(huán)保檢查中被關(guān)閉的電池企業(yè)數(shù)量較多，由于鉛的下游消費中80%集中在鉛酸蓄電池上，因此這些企業(yè)的需求減少將給原本就不景氣的滬鉛價格雪上加霜，后者料將延續(xù)國內(nèi)近期最弱有色品種狀態(tài)。
　　技術(shù)上看，各品種已經(jīng)在下探至年內(nèi)新低點后反彈了一段時間，但從商品整體持倉成交狀況來看不甚樂觀，仍然處于不活躍狀態(tài)，因此本輪漲勢僅能定性為反彈，上方仍將受到平行下行通道上沿的壓制，滬銅、滬鋅主力1108合約已經(jīng)分別接近阻力位置69500元/噸及17400元/噸，建議多單持有者可減磅或平倉止盈，而滬鋁主力1108合約從反彈位置來看尚處通道區(qū)間里的低位，因此上方空間料比滬銅、滬鋅要大，預(yù)計17000元/噸是整數(shù)關(guān)口壓力，而通道上沿壓力約在17150元/噸附近，建議多單繼續(xù)持有。