稀土概念緣何強勢 哪些股仍有投資價值
2011年05月19日 10:8 22855次瀏覽 來源： 中國有色網 分類： 鎢
中科三環(huán)：布局高端市場 發(fā)展?jié)摿薮?br /> 量價齊增帶來凈利翻番
公司從事釹鐵硼永磁材料及其他新型永磁材料的研發(fā)和生產企業(yè)，總產能規(guī)模居國內首位，全球第二位。2010年磁性材料市場持續(xù)回暖，公司訂單大幅增長，下屬各生產企業(yè)均處于滿負荷生產狀態(tài)，產能利用率達到100%，產品出現(xiàn)供不應求的局面。
雖然2010年公司主要原材料漲價明顯，金屬釹價格從2009年10月份13萬元/噸上漲到2010年底28萬元/噸，但公司價格轉嫁能力較強：首先公司市場占有率較高，具備一定的產品定價權；再者公司有3個月的原材料和產品儲備做上游漲價沖擊的緩沖墊，可以在消耗儲備的同時將價格轉嫁到下游。隨著原材料價格上升，公司隨之提高產品價格，2010年釹鐵硼價格同比上漲250%，這對公司來說是良性發(fā)展，基數(shù)增大，毛利率不變的情況下，利潤總額是提高的。
原材料供應穩(wěn)定
2010年公司參股贛州兩家稀土原料生產企業(yè)，且與五礦有色簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議（雙方承諾，在最優(yōu)惠市場價格條件下，五礦有色優(yōu)先向中科三環(huán)（000970）[27.75 -2.80% ]提供鐠釹、鏑鐵等稀土金屬，并確保原料的穩(wěn)定供應），原材料采購較為穩(wěn)定。
擴產高端產品，搶占高端市場
為解決產能不足的問題，公司增發(fā)募投新項目。擴產項目均為高性能釹鐵硼磁材，意在調整客戶結構，提高公司在高端市場的競爭力。從新增項目的結構來看，信息產業(yè)新增產能占比最高，風力發(fā)電新增產能與節(jié)能家電新增產能隨其后，新能源汽車新增產能占比最小。其中節(jié)能電機磁材是09年實現(xiàn)量產的新產品，公司是目前國內唯一有能力生產節(jié)能電機磁材的企業(yè)，產品供不應求，享受較高的毛利率水平；新能源汽車磁材技術壁壘較高，儲備產能少，市場空間大，有望成為公司未來盈利能力最強的產品。公司在鞏固原有高端產品的基礎上向新能源汽車市場逐步滲透，我們認為公司的這一做法是攻守兼?zhèn)涞?。總體上，擴產將使公司高性能釹鐵硼磁材占比由目前的60%左右，提升至70%以上，必將帶動綜合毛利率上升。
政策支持幫助拓展海外市場
國內市場并不是公司發(fā)展的重點，國外市場才是中科三環(huán)的立足點，公司產品出口份額占到60%～70%，出口最多的地區(qū)是歐洲和美國，出口到歐洲的產品主要是汽車電機、VCM、風電電機。日本市場份額較少，日本地震對公司業(yè)績影響不大。隨著我國對稀土資源控制的加強以及企業(yè)資源整合的完成，稀土金屬資源供應趨于緊缺，稀土原料出口配額大幅縮減，國外釹鐵硼制造商成本提高，有利于我國釹鐵硼產品的出口。
而中科三環(huán)是國內5家擁有銷售專利的稀土永磁企業(yè)之一，技術實力最強，多年來海外市場的經營為公司樹立了品牌形象，與國內同行相比，海外市場的進一步開拓優(yōu)勢明顯。
風險提示
公司目前產能不足，增發(fā)項目預計2014年達產，在此之前公司產能難以有大幅度提升。公司釹鐵硼產品主要原材料是鐠釹和鏑鐵，每份釹鐵硼需要30%的釹和少量鏑鐵，據(jù)估算在總成本中原材料成本占到60%-70%。2011年初至今鐠釹價格飆升迅速，速度過快以至于中游企業(yè)無法及時轉嫁到下游，如果稀土價格繼續(xù)得不到有效控制，公司經營最困難的時候將出現(xiàn)在2011年二季度公司3個月的庫存耗盡之時，但我們預計價格轉嫁問題將在下半年逐漸得到解決。
責任編輯：lee
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