閩發(fā)鋁業(yè)被疑圈錢 償債能力被提升
2011年04月11日 13:56 10134次瀏覽 來源： 中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 分類： 鋁資訊
償債能力不足 報(bào)表美化痕跡明顯
即便引入戰(zhàn)略投資者，閩發(fā)鋁業(yè)的資金方面仍然顯得相當(dāng)緊缺，主要表現(xiàn)為短期負(fù)債率居高不下。作為建材類公司，閩發(fā)鋁業(yè)2008-2010年末的資產(chǎn)負(fù)債率分別為59.76%、60.09%和53.00%，但流動(dòng)比率缺分別為0.70、0.75和1.43，速動(dòng)比率更是分別低到0.36、0.43和0.92。前兩年的償債能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，但最后一年的人為提升效果十分顯著。
大家知道，短期借款是企業(yè)的一種重要的資金來源。它籌資速度快，成本較低，因此，許多企業(yè)便以大量的短期借款代替長期投資，向企業(yè)提供戰(zhàn)略實(shí)施所需的資金。但是，大量的短期負(fù)債會(huì)導(dǎo)致企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的增加，如果企業(yè)短期借款的比重高，則預(yù)示著企業(yè)必須準(zhǔn)備大量的現(xiàn)金，來償還近期的借款，一旦企業(yè)現(xiàn)金流短缺，就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)整個(gè)項(xiàng)目經(jīng)營運(yùn)作的循環(huán)鏈斷裂，陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，也就有可能導(dǎo)致企業(yè)的戰(zhàn)略失敗。只有穩(wěn)定、持續(xù)的現(xiàn)金流才能保證長期投資戰(zhàn)略順利實(shí)施下去。也就是說一個(gè)戰(zhàn)略項(xiàng)目的籌資與投資方式要講究一個(gè)“匹配性”問題，防止資本結(jié)構(gòu)失衡。
閩發(fā)鋁業(yè)就存在這樣的問題，為改善負(fù)債結(jié)構(gòu)，閩發(fā)鋁業(yè)將部分銀行借款調(diào)整為3年期的長期借款，截至2010年12月31日，公司長期借款余額為13，000萬元，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率得到大幅提高。經(jīng)過一系列的精心操作，截至2010年末，閩發(fā)鋁業(yè)流動(dòng)負(fù)債15482.51萬元，較上年末減少15480.41萬元。截至2010年12月31日，公司資產(chǎn)負(fù)債率已從2009年末的60.09%下降至53.00%。
最近三年閩發(fā)鋁業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率比較
| 財(cái)務(wù)指標(biāo) | 資產(chǎn)負(fù)債率 | 流動(dòng)比率（倍） | 速動(dòng)比率（倍） |
| 2010年12月31日 | 53.00% | 1.43 | 0.92 |
| 2009年12月31日 | 60.09% | 0.75 | 0.43 |
| 2008年12月31日 | 59.76% | 0.70 | 0.36 |
在閩發(fā)鋁業(yè)報(bào)表好看的同時(shí)，騰挪延期1.3億元債務(wù)給上市公司和股民，這對廣大投資者來說，是不公平的。另外，國內(nèi)建筑鋁材競爭非常激烈，閩發(fā)鋁業(yè)并非占絕對支配地位的龍頭公司，那么他的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)很難在短期內(nèi)有所改觀，這是需要投資者警惕的。
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