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工業(yè)生產(chǎn)將迎來(lái)一次強(qiáng)勁的恢復(fù)性回升期
　　去年四季度和今年一季度的“去庫(kù)存化”不僅在我國(guó)，而且在全球主要經(jīng)濟(jì)體幾乎同時(shí)展開(kāi)，由于終端需求迅速下降，資金周轉(zhuǎn)遭遇困難，部分企業(yè)通過(guò)停產(chǎn)半停產(chǎn)和縮減采購(gòu)規(guī)模降低產(chǎn)品庫(kù)存和原材料儲(chǔ)備以應(yīng)對(duì)此次全球金融危機(jī)。與十年前地區(qū)性的亞洲金融危機(jī)不同，此次全球一致的“去庫(kù)存化”對(duì)我國(guó)工業(yè)生產(chǎn)的快速下滑起了推波助瀾的作用。隨著二季度工業(yè)企業(yè)進(jìn)入庫(kù)存回補(bǔ)階段，工業(yè)生產(chǎn)的回升態(tài)勢(shì)也將得到更有力的支撐。
　　初步測(cè)算，與一季度相比，由于庫(kù)存回補(bǔ)效應(yīng)，二季度工業(yè)生產(chǎn)增速將提高約1.8個(gè)百分點(diǎn)。由于去年二季度產(chǎn)成品存貨增加額是歷史最高水平，按目前的庫(kù)存調(diào)整趨勢(shì)分析，三季度產(chǎn)成品存貨變動(dòng)對(duì)工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)的負(fù)拉動(dòng)將繼續(xù)縮小，四季度和明年一季度，產(chǎn)成品存貨變動(dòng)將對(duì)工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)產(chǎn)生明顯的正拉動(dòng)作用。因此，從總體趨勢(shì)看，下半年和明年初，工業(yè)生產(chǎn)增速將明顯加快。
　　從1998年亞洲金融危機(jī)的情況看，產(chǎn)成品存貨增幅回落到5%左右的水平后，工業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)了較有力度的回升，今年1-5月份產(chǎn)成品存貨增幅迅速回落到4.2%，已低于1998-2002年低位徘徊時(shí)的水平。
　　從趨勢(shì)上看，1998年產(chǎn)成品存貨增幅從高位回調(diào)到低位用了大約5年時(shí)間，而此次高位大幅回調(diào)僅用了不到1年時(shí)間，呈一步到位式的調(diào)整。這種庫(kù)存的急速大幅調(diào)整給工業(yè)生產(chǎn)的回升創(chuàng)造了條件，由于基數(shù)原因，三季度產(chǎn)成品存貨同比增幅仍將繼續(xù)回落，但工業(yè)生產(chǎn)增速3月份開(kāi)始就呈明顯的探底回升態(tài)勢(shì)。正是由于此次庫(kù)存一步到位式的急劇調(diào)整，使得工業(yè)生產(chǎn)回升的力度也將強(qiáng)于1998-1999年的水平。
　　從中期趨勢(shì)看，雖然產(chǎn)成品存貨增長(zhǎng)走勢(shì)也存在1998-2002年二次探底的可能性，但工業(yè)生產(chǎn)增速在急劇的庫(kù)存調(diào)整階段結(jié)束后震蕩走高的趨勢(shì)仍是可以預(yù)期的。

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