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　　“產(chǎn)品價格跌，公司股價跌；產(chǎn)品價格漲，公司股價還跌！” 進(jìn)入2008年，有色金屬板塊的走勢讓一分析師十分困擾。

　　4月2日，盡管滬指收紅，但有色金屬行業(yè)指數(shù)卻大跌了4.15%。其中包鋼稀土(600111行情,股吧)(600111.SH)、山東黃金(600547行情,股吧)(600547.SH)等多只有色金屬個股跌停。

　　盡管如此，不少分析師仍看好有色金屬板塊的后市，尤其是在第二季度金屬消費(fèi)旺季來臨后，有色金屬板塊的估值優(yōu)勢凸現(xiàn)。

　　受累國際價格

　　“宛如平著的蹺蹺板，一些意料之中與意料之外、偶然與非偶然、中國因素的加強(qiáng)與美國衰退可能性的加大等等都像是在蹺蹺板的兩端放上重物，在期貨的炒作之下將其波動放大，導(dǎo)致金屬價格的暴漲暴跌。”廣發(fā)證券分析師黃勇如此分析2008年來國際金屬價格的大幅振蕩。

　　4月1日，國際市場的基本金屬價格出現(xiàn)了大跌。據(jù)外電報道，紐約商品期貨交易所(COMEX)期金價格周二大幅收低，盤中觸及10周低點(diǎn)。COMEX6月期金價格收盤時下跌了33.70美元/盎司，報收于887.80美元/盎司，跌幅達(dá)3.7%，盤中曾跌至876.30美元/盎司，這是期金價格自1月23日以來的最低點(diǎn)。有分析指出導(dǎo)致金價走低的主要原因是美元急劇反彈導(dǎo)致投資基金重倉拋售黃金。

　　除了COMEX期金外，國際市場期銅、期鋁等基本金屬的價格也出現(xiàn)了一定幅度的下跌，其中LME期銅價格1日跌幅超過了2%。

　　“有色金屬板塊昨日下跌得這么厲害，主要還是受到國際市場價格大跌的影響。”有業(yè)內(nèi)專家告訴記者。

　　比產(chǎn)品價格跌幅更大的，是A股的股票價格。

　　山東黃金(600547.SH)昨日開盤后便迅速被打壓至跌停，雖然盤中曾有小幅回升，但午后基本都封在跌停價上，最終以跌停價114.53元報收。中金黃金(600489行情,股吧)(600489.SH)和辰州礦業(yè)(002155行情,股吧)(002155.SZ)雖然沒有以跌停報收，但跌幅也分別達(dá)到了8.78%和9.45%，其中辰州礦業(yè)更是創(chuàng)出了其2007年8月上市以來的新低。

　　除了這三只股票，包鋼稀土(600111.SH)、云海金屬(002182行情,股吧)(002182.SZ)、力元新材(600478行情,股吧)(600478.SH)等股票也列滬深兩市跌幅榜前列，尾盤翻紅的中國鋁業(yè)(601600行情,股吧)(601600.SH)也曾在盤中創(chuàng)出上市以來的新低18.25元。

　　投資價值凸顯

　　“自2008年2月以來，我們始終被置于‘產(chǎn)品天天漲、股票日日跌’的困惑中。”有分析師對記者表示。

　　對于基本金屬的2008年的市場價格，很多機(jī)構(gòu)都表示看好。

　　瑞銀集團(tuán)表示，鑒于銅市場存在供應(yīng)問題并且?guī)齑嫣幱诘臀?，他們?008年銅價預(yù)估從以前的每磅3美元調(diào)高至3.5美元，同時也將2009年的預(yù)估調(diào)高到了每磅4美元。同時，瑞銀集團(tuán)還將未來三年的鋁價的預(yù)測上調(diào)。

　　與瑞銀集團(tuán)的行動相類似，近期德意志銀行和雷曼兄弟也紛紛上調(diào)了2008、2009年銅、鋁等基本金屬的預(yù)測價。

　　中投證券分析師李追陽認(rèn)為，第二季度是傳統(tǒng)的金屬消費(fèi)旺季，特別是國內(nèi)市場的季節(jié)性特征更為顯著。在目前全球性金屬庫存處于非常低的水平下，如果消費(fèi)旺季如期來臨，全球金屬供需將更加緊張，從而形成對價格的強(qiáng)勁支持，在這種情況下，具有明確成長性的公司具有非常好的投資價值。

　　在連續(xù)的下跌之后，許多有色金屬的股價與2007年的高點(diǎn)相比較，跌幅都達(dá)到了60%以上。目前許多股票的動態(tài)市盈率都在15倍左右，甚至更低。

　　“股價跌得這么厲害，主要還是受市場信心的影響。市場擔(dān)心美國經(jīng)濟(jì)的衰退和中國的宏觀調(diào)控會減少對有色金屬的需求。”光大證券分析師江宇昆表示。

　　“我認(rèn)為現(xiàn)在有色金屬已經(jīng)顯現(xiàn)出了投資價值，十多倍的市盈率已經(jīng)接近國際市場的標(biāo)準(zhǔn)了，已經(jīng)很低了。”渤海證券分析師張延明告訴記者。

　　東方證券分析師施衛(wèi)平認(rèn)為此次金屬價格的上漲是一種趨勢性的，首先是金融屬性的體現(xiàn)，其次以反映基本供求關(guān)系為基礎(chǔ)的上漲。“在這樣一種以金融避險為驅(qū)動的價格上漲中，相對其他上游行業(yè)，如煤炭、農(nóng)產(chǎn)品等行業(yè)，有色金屬行業(yè)已經(jīng)具備了估值優(yōu)勢。”施衛(wèi)平稱在這次價格上漲趨勢中，擁有礦山資源的上市公司將是最大的受益者。

　　根據(jù)統(tǒng)計，與前期行情火爆的農(nóng)業(yè)板塊相比，有色金屬板塊的整體市盈率只相當(dāng)于農(nóng)業(yè)板塊的一半左右，也低于煤炭板塊的整體市盈率。

　　對于個股，施衛(wèi)平則看好云南銅業(yè)(000878行情,股吧)(000878.SZ)。他認(rèn)為由于母公司——云銅集團(tuán)豐富的銅資源儲備以及中鋁集團(tuán)控股云銅集團(tuán)，并承諾將銅資產(chǎn)以云銅集團(tuán)為平臺進(jìn)行整合，因此為云南銅業(yè)(000878.SZ)未來向上游礦產(chǎn)發(fā)展提供了良好的支持，并將使云南銅業(yè)(000878.SZ)成為國內(nèi)A股銅業(yè)的龍頭企業(yè)。

　　根據(jù)他的預(yù)測，云南銅業(yè)(000878.SZ)2008年的每股收益會達(dá)到2.01元，而目前云南銅業(yè)(000878.SZ)的股價為28.98元，動態(tài)市盈率不到15倍。

　　東莞證券則看好包鋼稀土(600111.SH)，認(rèn)為稀土價格回歸迅速，公司有望成為2008年的明星品種。東莞證券認(rèn)為，在未來幾年內(nèi)，以釹鐵硼永磁材料和稀土催化材料為代表的稀土新材料需求穩(wěn)定增長，預(yù)計保持20%左右的增長率，稀土需求不斷增長。在需求旺盛和國家對稀土資源的政策導(dǎo)向下，稀土行業(yè)景氣度不斷提高，稀土價格也回歸合理。稀土精礦從2006年的2500元/噸上漲到2007年5800元/噸；硫酸稀土均價由2006年的7917元/噸增長到2007年1.54萬元/噸，同比增長了94.74%；氧化釹均價從2006年的11.94萬元/噸提高到了2007年的20.95萬元/噸，同比增長了75.44%。在國家對資源類產(chǎn)品的緊縮政策下，預(yù)計公司2008年營業(yè)收入提高10%，對應(yīng)每股收益提高8%。同時，公司稀土資源儲量和產(chǎn)量均為國內(nèi)第一，稀土價格對公司業(yè)績敏感性高，公司業(yè)績有超預(yù)期的可能。