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　　2010年有色金屬行業(yè)在外圍市場緩慢復蘇、中國強勁復蘇以及市場流動性充足的背景下，整體表現(xiàn)強于大市。展望2011年，各國將應對各自不同的經(jīng)濟狀況，在抑制通脹和控制通縮的不同背景下，未來市場的整體流動性或?qū)⑽⒘渴湛s，但不會有大幅變動；同時，國內(nèi)外市場的繼續(xù)復蘇，也為基本金屬的需求面提供了強有力的支持。
　　如果說2010年有色金屬行業(yè)的強勢是由資金面推動的，那么在即將迎來的2011年，有色金屬的供需面將決定其價格走勢。而個別金屬走勢，將取決以下三個因素：一是貨幣的流動性、二是中國需求、三是各基本金屬的供需面。
　　全球貨幣流動性仍將充足，為有色行業(yè)發(fā)展提供基礎。自金融危機以來，全球各國一致行動向市場注入流動性，以此刺激經(jīng)濟增長。我們認為，2011年市場的流動性仍將充足。主要基于，一是歐美經(jīng)濟雖然有所復蘇，但這兩大經(jīng)濟體的失業(yè)率一直居高不下，未來低利率仍將是這些國家的主旋律；二是中國經(jīng)濟雖然基本恢復，但通脹壓力以及經(jīng)濟結構的調(diào)整仍將是2011年面臨的難題，估計中國今年將繼續(xù)保持穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財政政策。
　　中國需求仍將延續(xù)強勢但增速放緩。2010年中國經(jīng)濟的強勁復蘇，是帶動有色行業(yè)發(fā)展的重要動力。我們認為，2011年中國需求仍將是支持有色行業(yè)發(fā)展的強有力引擎。
　　2010年以來，在全球流動性充足、美元持續(xù)貶值以及全球各國經(jīng)濟指標持續(xù)樂觀等因素的帶動下，倫敦金屬交易所（LME）基本金屬價格和上海長江現(xiàn)貨價格繼續(xù)延續(xù)2009年的反彈走勢，但整體來看，仍然沒有達到金融危機前水平。在2010年全年中，錫和鎳的價格反彈力度最大，銅次之，鋁和鉛的價格幾乎平穩(wěn)，鉛價略有下降。
　　我們認為，2011年基本金屬價格的整體走勢將繼續(xù)延續(xù)2010年的走勢，給予有色金屬行業(yè)“優(yōu)于大市”的評級。我們認為，在全球經(jīng)濟進一步復蘇、弱勢美元以及全球銅供給繼續(xù)偏緊的前提下，銅價仍將延續(xù)2010年的強勢，2011年銅價將繼續(xù)在汽車、家電、電力等行業(yè)的帶動下創(chuàng)出新高。而鋁價或?qū)㈦y有出色表現(xiàn)，將為基本金屬墊底。主要是由于全球鋁庫存維持一年多的高位，且從全球范圍來看，鋁行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩，目前倫敦期貨交易所和上海期貨交易所的鋁庫存均在歷史高位。此外，全球氧化鋁產(chǎn)量長期維持在過剩水平，未來氧化鋁價格很難有大的提升。
　　個股方面，我們推薦中科礦業(yè)（00985.HK）和江西銅業(yè)（00358.HK）。前者目前兩大銅礦項目奠定了其躋身世界級銅礦公司的基礎，而且現(xiàn)金流充沛，不排除繼續(xù)收購優(yōu)質(zhì)銅礦項目的可能；后者為國內(nèi)銅冶煉企業(yè)龍頭，資源優(yōu)勢助力其2011年表現(xiàn)，預計其自產(chǎn)礦將大為增加，2011年銅礦產(chǎn)量有望達到21萬噸左右，較目前產(chǎn)量增加25%左右。