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       綜合分析：
　　低銀含量鉛精礦的加工費(fèi)(TCs)為每噸30-50美元,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于今年1月每噸100美元。以現(xiàn)貨精煉鉛報(bào)價(jià)計(jì)算（以鉛精礦每噸40美元的加工費(fèi)(TCs)計(jì)算），用進(jìn)口鉛精礦生產(chǎn)的鉛成本略高于市場價(jià)格。
　　海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,中國5月鉛精礦進(jìn)口量達(dá)到四個(gè)月最低點(diǎn)，較上年同期大幅下滑超過40%，為109,083噸。
　　鉛精礦進(jìn)口量下滑，反而廢鉛供應(yīng)增加。專家估計(jì)==估計(jì)中國的精煉鉛產(chǎn)量料下滑的可能性不大。鉛最大的優(yōu)勢(shì)就是--庫存壓力比其他基本金屬要小一些。
　　鉛鋅業(yè)的下游以汽車及汽車相關(guān)行業(yè)為主,經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖,其下游的需求弱于銅行業(yè),但其庫存優(yōu)勢(shì)要優(yōu)于鋁行業(yè)。
　　鉛加工費(fèi)一直比較低，鉛冶煉業(yè)務(wù)仍然在盈虧平衡線附近徘徊：鉛價(jià)反彈帶動(dòng)鉛精礦價(jià)格上漲，但是相比于07、08 年的高價(jià)位，鉛精礦價(jià)格還是比較低的，鉛精礦供給緊張。
　　目前國內(nèi)鉛冶煉行業(yè)主要問題是：企業(yè)集中度低，環(huán)保問題比較突出，尤其是一些小冶煉企業(yè)，環(huán)境污染比較嚴(yán)重，用于環(huán)保的費(fèi)用比較少，鉛冶煉行業(yè)競爭激烈，國內(nèi)加工費(fèi)目前多在3000 元/噸左右，加工費(fèi)比較低影響企業(yè)積極性。
　　豫光金鉛新增8 萬噸冶煉產(chǎn)能預(yù)期明年底投產(chǎn)：在建項(xiàng)目8 萬噸/年熔池熔煉直接煉鉛工程進(jìn)展順利，預(yù)期明年年底投產(chǎn)。該項(xiàng)目采用液態(tài)高鉛渣直接還原工藝，可使冶煉綜合能耗水平大幅降低，提升鉛冶煉利潤。
　　根據(jù)豫光金鉛的數(shù)據(jù)顯示：公司冶煉業(yè)務(wù)毛利率低，利潤貢獻(xiàn)主要靠副產(chǎn)品收益：煤、電、工資成本不斷上漲，導(dǎo)致冶煉成本持續(xù)上漲。而另外由于國內(nèi)冶煉產(chǎn)能過剩，加工費(fèi)比較低。02-08 年鉛冶煉業(yè)務(wù)和白銀冶煉的毛利率持續(xù)下跌，08 年鉛冶煉利潤為-1.5%，白銀冶煉毛利潤僅1.2%。公司利潤貢獻(xiàn)主要靠硫酸、氧化鋅等副產(chǎn)品銷售，09年硫酸價(jià)格低迷，利潤貢獻(xiàn)將大幅下降，但是鋅價(jià)反彈提升氧化鋅產(chǎn)品收益。
　　鉛價(jià)上漲時(shí)，原料點(diǎn)價(jià)模式帶來額外利潤：鉛冶煉所需原料為鉛精礦，國內(nèi)采購和國外進(jìn)口的比例近似為1:1。國外以LME 現(xiàn)貨價(jià)格為標(biāo)準(zhǔn)，國內(nèi)大多是上海金屬網(wǎng)現(xiàn)貨價(jià)，一般采取三個(gè)月的均價(jià)。
　　鉛價(jià)上漲過程中，公司享受了存貨價(jià)格上漲帶來的額外利潤，但是也存在鉛價(jià)下跌，導(dǎo)致點(diǎn)價(jià)期存貨下跌可能帶來帶來風(fēng)險(xiǎn)損失。
　　豫光金鉛一直在積極尋找礦產(chǎn)資源，尤其是找中型礦山。尋找有利替代品。爭取向資源型企業(yè)轉(zhuǎn)變：目前有采礦權(quán)的礦山主要以小礦山為主，有采礦證的礦山已開采多年,存在著價(jià)格高、儲(chǔ)量小的問題，經(jīng)過07、08 年礦山收購的高潮，目前礦山價(jià)格偏高，收購礦山的風(fēng)險(xiǎn)偏高。
　　未來一周，國內(nèi)鉛價(jià)依然被市場看好。

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