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     自多頭基金在今年4月再次發(fā)動“搜刮”銅庫存的行動之后，全球的期銅市場陷入了一種混亂的階段，銅需求狀況一直不被投行看好的歐洲地區(qū)竟然出現(xiàn)了現(xiàn)貨高升水行情，并且據(jù)當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商稱已經(jīng)逼近歷史高位。而與此同時，一直被“唱多”需求的中國市場卻出現(xiàn)了現(xiàn)貨大幅貼水的行情。 

   “需求并不是很旺盛，但奇怪的是當(dāng)?shù)氐你~現(xiàn)貨庫存太少，以致于供不應(yīng)求。”一歐洲當(dāng)?shù)氐默F(xiàn)貨企業(yè)相關(guān)人士描述，“在歐洲鹿特丹地區(qū)的銅現(xiàn)貨價格較倫敦金屬交易所（LME）現(xiàn)貨價格升水已經(jīng)達(dá)到了60至90美元/噸。”據(jù)當(dāng)?shù)厝耸拷榻B，在2月底時，這一升水的幅度在50至70美元，去年底時則更低。“我們現(xiàn)在很擔(dān)心，二季度是傳統(tǒng)的銅消費旺季，或許這一升水會達(dá)到100美元的歷史高位。”

   通常情況下，這種地區(qū)升水的擴(kuò)大反映了該地區(qū)的需求旺盛，可是從目前接觸的很多消費企業(yè)的反應(yīng)來看，情況卻并不是這樣的。一家貿(mào)易企業(yè)人士說道：“我一直在打電話問消費商，需不需要銅，但他們的回答卻是不要。銅價又再次逼近歷史高位，嚇走了很多小型消費企業(yè)?？傮w來看，歐洲地區(qū)的需求并沒有走高，也就是說，這種歐洲銅升水的擴(kuò)大不是由消費引起的。”

    如果不是需求帶動的價格，那就是歐洲地區(qū)的供給出了問題。從LME庫存統(tǒng)計來看，今年一季度歐洲地區(qū)的LME銅庫存大幅下滑了40％。但是據(jù)當(dāng)?shù)氐倪@些消費企業(yè)反映，銅價如此之高，這減少的40％現(xiàn)貨肯定不應(yīng)該在這些消費商手中。“他們不可能再補庫了，價格太高了。”上述貿(mào)易企業(yè)人士說道。

    而據(jù)LME4月初的一份庫存報告顯示，有一家海外機(jī)構(gòu)投資者占有了銅庫存的50％至60％。“當(dāng)某個機(jī)構(gòu)持有庫存比例達(dá)到10％以上時，交易所就會公布該持倉信息。”長城偉業(yè)分析師景川解釋道，“在這倉單報告中，我們看到了基金的身影。”景川進(jìn)一步認(rèn)為，從海外傳來的信息稱，市場都在懷疑這個大量持有庫存的基金可能為“紅風(fēng)箏”基金或者是“拖拉機(jī)”基金。因為在本輪銅價的上漲過程中，市場都普遍認(rèn)為是這兩個基金共同聯(lián)手將大量現(xiàn)貨銅從交易所的歐洲庫存中移出。

    “這些基金移動庫存的行為正在導(dǎo)致全球銅市場供需結(jié)構(gòu)的不平衡。”一市場人士評論。與此同時，中國地區(qū)由于進(jìn)口銅的過多，導(dǎo)致出現(xiàn)同歐洲相反的格局，昨日滬期銅較倫期銅三月合約貼水約為3966元，國內(nèi)現(xiàn)貨價格昨日則下跌了500元。