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　　黃金:金價(jià)有望創(chuàng)新高 薦2股
　　黃金作為一種特殊的商品，其需求主要包括工業(yè)需求、居民需求以及國(guó)家儲(chǔ)備需求。理論上工業(yè)需求和居民需求會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，收入和生活水平的提高而上升，但是由于黃金還具有保值功能，因此在經(jīng)濟(jì)惡化，通脹上升的情況下，居民需求也可能上升。國(guó)家儲(chǔ)備需求則是由于黃金的稀缺性和戰(zhàn)略性，及作為全球普遍認(rèn)同的一般等價(jià)物功能所決定，一般國(guó)家都有增加本國(guó)黃金儲(chǔ)備的意愿。據(jù)外匯管理局公布，至2009年4月，我國(guó)黃金儲(chǔ)備已達(dá)到1054噸，排世界第五。
　　由于黃金具有保值功能和儲(chǔ)備需求，因此供需關(guān)系在決定金價(jià)方面的作用比較小。而由于黃金的金融屬性，貨幣因素對(duì)金價(jià)的影響更大。特別是在全球貨幣供應(yīng)量大量增加，美元貶值壓力增加，通貨膨脹預(yù)期強(qiáng)烈的時(shí)候，黃金價(jià)格繼續(xù)上漲的動(dòng)力強(qiáng)勁。另外，長(zhǎng)期歷史數(shù)據(jù)表明石油價(jià)格與黃金價(jià)格存在較強(qiáng)的相關(guān)性，雖然由于2008經(jīng)濟(jì)危機(jī)二者出現(xiàn)分化，但是強(qiáng)烈的金融屬性將使相關(guān)性恢復(fù)正常。
　　目前油價(jià)已經(jīng)重上70美元/桶，由于全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并沒(méi)有出現(xiàn)顯著恢復(fù)，顯然推動(dòng)油價(jià)上漲的理由只能是流動(dòng)性。貨幣供給過(guò)量同樣能夠?qū)S金價(jià)格起作用，預(yù)計(jì)2009年下半年國(guó)際金價(jià)將有可能再創(chuàng)新高。
　　重點(diǎn)公司：山東黃金(600547.SH)、紫金礦業(yè)(601899.SH）
　　總體上，目前全球的基本金屬供需都是失衡的，行業(yè)復(fù)蘇取決于下游需求的改善。由于不同金屬的供需矛盾不同，對(duì)于供需矛盾不大的金屬，如：銅、鉛、錫，下半年在經(jīng)濟(jì)回暖，行業(yè)景氣回升帶動(dòng)下，將先行步入上升通道；而供需矛盾嚴(yán)重的金屬，如：鋁、鋅、鎳，則需要等待更強(qiáng)烈的支持。雖然流動(dòng)性過(guò)剩和通脹預(yù)期將對(duì)所有的基本金屬價(jià)格起推動(dòng)作用，但最總得程度會(huì)有所差別。
　　在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)尚未明朗之時(shí)，由于保值和避險(xiǎn)的需求，黃金將依然保持強(qiáng)勢(shì)，相對(duì)看好未來(lái)國(guó)際金價(jià)的表現(xiàn)。
　　維持行業(yè)“優(yōu)異”評(píng)級(jí)
　　盡管基本金屬價(jià)格上半年漲幅不錯(cuò)，股市表現(xiàn)也超越大盤(pán)。但是上半年成功主要?dú)w因于中國(guó)因素，特別是國(guó)儲(chǔ)計(jì)劃認(rèn)為擴(kuò)大金屬需求量，導(dǎo)致供求失衡，從而刺激價(jià)格上漲。而2009年一季度有色金屬行業(yè)的基本面情況并沒(méi)有隨之發(fā)生較大改變，主要是由于1）2008年的高價(jià)原材料庫(kù)存限制公司盈利能力改善；2）國(guó)儲(chǔ)計(jì)劃帶動(dòng)價(jià)格提升具有時(shí)效性，企業(yè)獲益不連續(xù)。未來(lái)有色金屬行業(yè)的表現(xiàn)取決于行業(yè)景氣度的提升和流動(dòng)性是否充裕。
　　2009年上半年的數(shù)據(jù)顯示，雖然全球經(jīng)濟(jì)仍未走出低谷，但下游需求的不斷改善和中國(guó)因素的重起，預(yù)計(jì)有色金屬行業(yè)景氣度提升有望實(shí)現(xiàn)。而各國(guó)政府大量發(fā)行貨幣，導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩，又有可能引發(fā)高通脹。行業(yè)景氣度提升需求拉動(dòng)有色金屬價(jià)格上漲，而通脹則利用貨幣屬性拉升金屬價(jià)格。我們預(yù)計(jì)隨著行業(yè)景氣度的提升和通脹預(yù)期的到來(lái)，基本金屬價(jià)格仍有上漲空間，基本面好轉(zhuǎn)，行業(yè)盈利能力將出現(xiàn)改善?；谝陨吓袛啵覀兙S持對(duì)有色金屬行業(yè)“優(yōu)異”的評(píng)級(jí)，并繼續(xù)看好銅、黃金、鉛鋅子行業(yè)。

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