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　　12月12日消息  目前的境況與2006年年中極為相似。2006年有色金屬個股在5月見到高位后，進(jìn)行了6個月的盤整，此后于2007年展開了A股市場有色金屬的奇跡篇章。
　　2010年末，以LME銅為首的大宗商品時隔3年再創(chuàng)新高，有色板塊個股在10月份之后已陷入兩個月的調(diào)整期，2011年能否復(fù)制2007年的牛市行情，成為投資者關(guān)心的話題。
　　記者將對2007年和2011年有色金屬面臨的全球宏觀環(huán)境進(jìn)行對比，以供需變化作指引，分析2011年有色板塊能否重演牛市輝煌。

　　全球性貨幣寬松
　　相似度：★★★★
　　全球經(jīng)濟(jì)從2002年開始進(jìn)入上升周期，截至2007年已連續(xù)5年高速增長，連續(xù)4年全球?qū)嶋HGDP增長率超過4％。
　　2010年全球經(jīng)濟(jì)在猶豫中緩慢復(fù)蘇。從年初中國開始上調(diào)準(zhǔn)備金率收縮流動性、年中歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，到年底以美國為首的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體再次量化寬松和中國加息，全球經(jīng)濟(jì)開始恢復(fù)增長。
　　美聯(lián)儲的QE2為全球市場注入了更泛濫的流動性。有色金屬行業(yè)新財富金牌分析師、華泰聯(lián)合葉洮指出，美聯(lián)儲政策的關(guān)鍵不在于其公布的6000億美元的規(guī)模，而是其政策取向。量化寬松政策持續(xù)推進(jìn)，釋放出的貨幣規(guī)?？赡軐⒊鍪袌鲱A(yù)期。

　　美元疲態(tài)
　　相似度：★★★★
　　2007年公認(rèn)的全球資金流動性泛濫的根源在于美元。2006年11月下旬，美國調(diào)低了當(dāng)年經(jīng)濟(jì)增長及通脹預(yù)期值。這一因素支持了國際投資者對美聯(lián)儲可能降息的判斷，導(dǎo)致美元中短期疲軟。2006年12月1日，人民幣匯率中間價以7.8331創(chuàng)下匯改以來新高。按照匯率中間價計算，匯改以來人民幣已累計升值接近3.2%。
　　隨著歐債危機(jī)的緩解，美元2011年繼續(xù)走強(qiáng)的動力已經(jīng)減弱。安信證券宏觀部門認(rèn)為，本輪歐債危機(jī)不會像今年二季度那樣，造成全球金融體系風(fēng)險溢價的快速上升，從而導(dǎo)致大量資金涌入美國拉動美元快速升值。
　　另外，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)近期也有所好轉(zhuǎn)，并可能進(jìn)一步復(fù)蘇。這有望成為支撐大宗商品價格的重要力量。

　　銅價創(chuàng)新高后震蕩
　　相似度：★★★★
　　銅是2007以前金屬牛市的“紅旗”，2002年初到2005年底，銅價累計漲幅高達(dá)228％。從2006年下半年開始，銅價一直在6500~8000美元區(qū)間振蕩。
　　2010年，銅同樣成為大宗商品反彈的領(lǐng)頭羊，從2008年最低點(diǎn)不到3000美元來看，到目前的9000美元以上，漲幅同樣在200%以上，尤其是去年金屬價格調(diào)整后，從6500美元到9000美元的快速反彈也是市場流動性寬松以及需求共振的結(jié)果。

　　資源屬性重估
　　相似度：★★★★★
　　2007年金屬商品市場的宏觀和微觀環(huán)境仍維持平穩(wěn)，在“中國因素”和“全球流動性過剩”狀況持續(xù)的大背景下，資金仍選擇適當(dāng)時機(jī)介入市場，這是除基本面外促使當(dāng)年金屬價格走勢繼續(xù)保持樂觀的最大因素。同時，全流通市場的形成，市值開始成為控股股東最大利益所在。通過整體上市，進(jìn)而帶動上市公司投資價值及市值大幅提升成為潮流。
　　2010年，在金屬價格屢攀高峰之際，資源注入的浪潮重新被市場挖掘。山東黃金、中金黃金兩家公司大股東頻繁向上市公司注入金礦資源，掀起黃金股上漲的高潮?；窘饘賯€股也順勢而為，個股頻創(chuàng)歷史新高。

　　供需關(guān)系
　　相似度：★★★
　　2007年：高增長下的供不應(yīng)求
　　2007年經(jīng)過了長達(dá)5年的金屬牛市，資源供給緩慢上升后，各金屬品種的供需缺口都已不大，因此會扭轉(zhuǎn)供不應(yīng)求的狀況，并明顯影響金屬價格走勢。
　　2011年：差異化需求下的供應(yīng)平衡
　　CRU（英國商品研究所）預(yù)測，今年全球精銅產(chǎn)量將小幅增長1.2%，在消費(fèi)平穩(wěn)增長的情況下可能出現(xiàn)7萬噸的供需缺口。同時，由于原料供應(yīng)不足，CRU預(yù)計2011年全球精銅市場的供需缺口可能進(jìn)一步擴(kuò)大至42.4萬噸。
　　葉洮指出，由于新興國家金屬需求快速增長，2010年部分金屬的消費(fèi)量已經(jīng)達(dá)到甚至超過2007年的水平。銅、錫、鎳等的供應(yīng)增幅已落后于消費(fèi)增幅。

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