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　　廈門(mén)鎢業(yè)(600549)：鎢產(chǎn)品結(jié)構(gòu)迅速高端化 目標(biāo)價(jià)25元
　　我們近日調(diào)研了廈門(mén)鎢業(yè)，通過(guò)調(diào)研我們認(rèn)，未來(lái)兩年公司鎢業(yè)務(wù)繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展，鎢產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步向下游延伸，高端硬質(zhì)合金深加工產(chǎn)品技術(shù)已經(jīng) 量化生產(chǎn)可期，產(chǎn)品結(jié)構(gòu) 逐步向高端化發(fā)展，盈利能力有望進(jìn)一步增強(qiáng)；新能源材料業(yè)務(wù)有望突破資源瓶頸，未來(lái)兩年有望獲取稀土資源，同時(shí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也進(jìn)一步向下游延伸；鈷酸鋰、錳酸鋰等產(chǎn)品方面也將受益行業(yè)高速發(fā)展。
　　考慮到公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)低于預(yù)期和金屬業(yè)務(wù)好于我們之前的預(yù)期，我們微調(diào)公司10-11 年盈利預(yù)測(cè)至0.38 元、0.80 和0.94 元，考慮到公司金屬業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈兩端都將有重大突破，維持對(duì)公司推薦的投資評(píng)級(jí)，未來(lái)6-12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為25元。（中投證券）

　　錫業(yè)股份(000960)：錫價(jià)回暖業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn) 增持
　　預(yù)計(jì)公司2010年錫精礦略有增加至2萬(wàn)噸，錫材和錫化工產(chǎn)量分別至1.6萬(wàn)噸和1.1萬(wàn)噸。未來(lái)的產(chǎn)能擴(kuò)張將來(lái)自于：1.湖南郴州1500噸采選工程建設(shè)。2.湖南郴州5000噸錫材深加工項(xiàng)目。目前資金已經(jīng)到位，正待建設(shè)。3.10萬(wàn)噸鉛礦項(xiàng)目5月份投產(chǎn)，2011年自給率將達(dá)30％以上。由于新增產(chǎn)能主要在明后兩年釋放，我們調(diào)低2010年－2011年每股業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)至0.73元和0.91元（配股攤薄后）。我們預(yù)計(jì)2010年錫價(jià)將提升至140800元/噸，同比增加28％，錫價(jià)回暖將有力驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)?？紤]到錫行業(yè)景氣度上行趨勢(shì)以及公司的龍頭地位，維持"增持"評(píng)級(jí)。（申銀萬(wàn)國(guó)）

　　東方鉭業(yè)(000962)：實(shí)現(xiàn)完美蛻變 目標(biāo)價(jià)23元
　　多業(yè)態(tài)共存的鉭業(yè)巨頭。
　　公司是世界三大鉭業(yè)公司之一，擁有550噸鉭粉，80噸鉭絲產(chǎn)能，市場(chǎng)占有率分別達(dá)到25%和60%。通過(guò)橫向并購(gòu)整合，公司已經(jīng)形成鉭制品、碳化硅刃料、氫氧化鎳、鈦材加工和房地產(chǎn)等多業(yè)務(wù)發(fā)展模式。
　　需求旺盛導(dǎo)致價(jià)格快速上漲，鉭業(yè)復(fù)蘇。
　　公司電容級(jí)鉭粉、鉭絲主要應(yīng)用于電子IT行業(yè)，下游需求旺盛和廠商補(bǔ)庫(kù)需求導(dǎo)致鉭制品價(jià)格高速上漲。MB鉭鐵礦賣(mài)價(jià)達(dá)到50美元/磅，較2009年末的最低點(diǎn)上漲近45.7%，國(guó)內(nèi)Ta2O5價(jià)格達(dá)到1225元/公斤，上漲近61%。
　　長(zhǎng)期價(jià)格趨勢(shì)表明，鉭價(jià)格呈緩慢上漲態(tài)勢(shì)，1964-2008年的鉭精礦價(jià)格復(fù)合增速為4%。電子IT行業(yè)革命性發(fā)展是推動(dòng)鉭價(jià)格暴漲的主因，以移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)為代表的第四次電子信息產(chǎn)業(yè)化將推動(dòng)鉭行業(yè)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇。
　　金屬業(yè)務(wù)橫向延伸，增長(zhǎng)模式完美蛻變。
　　2008-2009年，公司通過(guò)投資，橫向整合關(guān)聯(lián)方的生產(chǎn)性資產(chǎn)，達(dá)到1.5萬(wàn)噸碳化硅刃料、3000噸高性能球形氫氧化鎳、3000噸鈦材加工生產(chǎn)能力，形成多元化業(yè)務(wù)發(fā)展模式，涉及太陽(yáng)能光伏，新能源電池等新興行業(yè)及房地產(chǎn)行業(yè)。隨著整合完成，各項(xiàng)目相繼投產(chǎn)，公司增長(zhǎng)模式實(shí)現(xiàn)完美蛻變，為實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入“2-3年達(dá)到30億”的戰(zhàn)略目標(biāo)提供充足動(dòng)力。
　　首次給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)：23.0元。
　　公司是世界三大鉭業(yè)公司之一，業(yè)績(jī)催化劑：1)鉭制品價(jià)格上漲；2)新增生產(chǎn)性資產(chǎn)如碳化硅刃料、氫氧化鎳等達(dá)產(chǎn)等。預(yù)計(jì)公司10-12年EPS分別為0.34元、0.46元及0.61元，對(duì)應(yīng)PE分別為45、33、25倍。公司處于重大變革時(shí)期，主要產(chǎn)品符合未來(lái)發(fā)展方向，業(yè)績(jī)有鉭業(yè)務(wù)，增長(zhǎng)有新材料業(yè)務(wù)；而央企整合、產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃和西部地區(qū)振興規(guī)劃為公司做大做強(qiáng)創(chuàng)造了外部條件，公司存在生產(chǎn)性資產(chǎn)持續(xù)壯大的預(yù)期，因此首次給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)：23.0元。（國(guó)聯(lián)證券）

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