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　　事由：倫敦期貨交易所銅期貨11月11日突破8940美元/噸歷史高點，盤中創(chuàng)8966美元/噸歷史新高。

　　投資要點：
　　錫之后銅再創(chuàng)歷史新高
　　11月11日，亞洲交易時段倫銅盤中創(chuàng)出8966美元/噸歷史新高。同為基本金屬的鋁鋅鉛鎳離歷史高點分別有26.65%、44.87%、33.25%、53.28%的差距。錫則在國慶期間就已經突破歷史高點不斷創(chuàng)出歷史新高。六大基本金屬中錫和銅均已創(chuàng)出歷史新高。

　　全球銅市再度步入短缺區(qū)間，支持銅價創(chuàng)歷史新高
　　銅能夠領先鋁鋅鉛鎳創(chuàng)歷史新高是因為銅本身基本面供需情況。CRU數據顯示，在2010年2季度下游消費旺季再度出現了供應缺口。全球銅市明顯已經度過了金融危機過剩區(qū)間，重新步入了全球銅短缺區(qū)間。全球主要銅期貨交易所銅庫存數量單邊下滑。CRU認為陰極銅和半成品的重建庫存可能出現，一旦出現下游庫存重建，全球銅庫存將進一步減少。銅作為新興國家大規(guī)模工業(yè)化和城市化過程中需要大量消耗的金屬，由于金融危機期間新開工的銅礦項目不足，預計2011年起全球銅市就會出現短缺的局面。

　　流動性寬松支撐，銅價將繼續(xù)走高
　　相對于緊平衡的基本面，流動性泛濫才是銅價創(chuàng)歷史新高的根本原因。對比2007年銅價的歷史高點，目前銅市的下游需求明顯疲軟，但以美日為首的全球央行超發(fā)的貨幣提升了銅的內在價值。在全球較大的經濟體里，中國已經迫于高企的CPI和通脹形勢開始加息，而日本和美國仍然受制于國內經濟的疲軟和高企的失業(yè)率而在加碼釋放貨幣，歐元區(qū)則由于其體制問題，歷來在貨幣政策上較為保守，近年來基本選擇跟隨美國經濟政策。因此，我們維持四季度銅價將繼續(xù)上漲奔向萬美元大關的判斷。

　　銅價新高，利好銅相關企業(yè)
　　目前流動性泛濫的狀況未改變之前，銅價上漲的趨勢不變。我們對銅價觸及萬元大關繼續(xù)持樂觀態(tài)度，即便銅價應漲幅過大而出現回調也會維持在目前水平位置附近。這將利好國內銅相關企業(yè)，特別是資源自給率較高，受銅價影響業(yè)績彈性高的公司。我們維持整個銅子行業(yè)的增持評級。公司方面，我們綜合考慮業(yè)績彈性、資源自給率、市盈率指標，依次推薦銅行業(yè)的三巨頭江西銅業(yè)、銅陵有色、云南銅業(yè)，和資源自給率較高的西部資源以及開始上游資源拓展的海亮股份。此外，擁有436萬噸銅儲量的多金屬公司西部礦業(yè)也是不錯標的。