云南銅業(yè)：資源自給率將提升 盈利能力改善
2010年11月09日 9:6 5038次瀏覽 來源： 中國(guó)有色網(wǎng) 分類： 銅資訊
事項(xiàng)：
近日我們就公司的經(jīng)營(yíng)情況和公司的注入資產(chǎn)預(yù)案等問題和公司的相關(guān)人員進(jìn)行了深入溝通。
主要觀點(diǎn)：
1、在美聯(lián)儲(chǔ)的帶領(lǐng)下，第二輪定量寬松貨幣政策啟動(dòng)，有利于銅價(jià)上升一個(gè)臺(tái)階。
2、公司的經(jīng)營(yíng)情況比較穩(wěn)健，毛利率逐步上升。預(yù)計(jì)今年銅精礦產(chǎn)量6萬噸，11年6.8萬噸，12年7.8萬噸，自產(chǎn)銅精礦煉銅毛利為42%-45%。目前由于上游原材料的供給不足，冶煉產(chǎn)能利用率不高，生產(chǎn)成本沒有達(dá)到規(guī)模效應(yīng)，未來大股東的原材料支持是公司進(jìn)一步成長(zhǎng)的動(dòng)力，毛利還有進(jìn)一步提升的空間。預(yù)計(jì)全年陰極銅綜合毛利率11%-12%；銅桿線毛利率10-12%；黃金毛利率32%，白銀毛利率9%；硫酸毛利率38%；鐵精礦毛利率44%。
3、集團(tuán)資產(chǎn)注入再進(jìn)一步，銅權(quán)益儲(chǔ)量增加27萬噸，資源自給率上升至20%。
公司8月31日公布非公開發(fā)行預(yù)案，以不低于18.64元/股價(jià)格非公開發(fā)行3億股，其中投資12.5億元用于大紅山銅礦3萬t/a精礦含銅-西部礦段采礦工程建設(shè)項(xiàng)目；投資19億元購(gòu)買云銅集團(tuán)持有的云南達(dá)亞有色金屬有限公司100%股權(quán)、云南星焰有色金屬有限公司100%股權(quán)、云南景谷礦冶股份有限公司71.27%股權(quán)和昆明西科工貿(mào)有限公司100%股權(quán)，權(quán)益儲(chǔ)量增加27萬噸，資源自給率由18%上升至20%。
4、三季度現(xiàn)貨加工費(fèi)上漲有利于公司外購(gòu)銅精礦冶煉銅的毛利率，公司每年大約需進(jìn)口10萬噸銅精礦，其中長(zhǎng)單占70%，現(xiàn)貨占30%。
5、假設(shè)10/11/12年銅價(jià)均價(jià)為60000/63000/65000；預(yù)計(jì)10/11/12年EPS分別為0.41/0.55/0.98；對(duì)應(yīng)的PE分別為68/51/28倍。
責(zé)任編輯：lee
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