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　　美國重啟資產(chǎn)購買計(jì)劃、歐洲長時間維持極低利率和日本注入流動性，使得通脹和資產(chǎn)價(jià)格泡沫時代提前到來，并且在深化，而鋁價(jià)重心則不斷上移。目前，中國加息在給市場傳遞一個緊縮或者加強(qiáng)管理通脹預(yù)期的信號，但是利差和人民幣升值壓力導(dǎo)致熱錢流入，通脹的環(huán)境利好鋁價(jià)，而且投資需求扭曲了供需的外表形勢，比如庫存下降。然而全球鋁市供應(yīng)過剩格局未逆轉(zhuǎn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲弱導(dǎo)致下游消費(fèi)需求增速趨緩和政策緊縮等利空會削弱金融屬性的發(fā)揮，國內(nèi)鋁價(jià)后市將繼續(xù)滯漲，但節(jié)能減排和成本上升也支撐其相對抗跌，滬鋁近期有可能遭遇“獲利了結(jié)式”的調(diào)整，而且后市國家為管理通脹預(yù)期和熱錢流入，一系列配套措施出臺也會給予鋁價(jià)額外的壓力，滬鋁1101合約在17000元/噸價(jià)位將形成振蕩整理的分水嶺。
　　一、中國加息難改全球流動性泛濫，通脹和資產(chǎn)價(jià)格泡沫深化
　　“后危機(jī)時代”種種結(jié)構(gòu)性矛盾突出，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，黔驢技窮的歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體不得不繼續(xù)注入流動性，特別是美國通過啟動“印鈔機(jī)”式的購買資產(chǎn)導(dǎo)致美元持續(xù)大幅貶值，日本也因本幣升值和通縮也大量“注水”，再加上金融危機(jī)時期注入的龐大流動性，新興經(jīng)濟(jì)體的資本市場和全球商品泡沫越演越烈，大宗商品鋁在投機(jī)需求拉動下重心不斷上移。
　　美國近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)良莠不齊暗示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的脆弱性，強(qiáng)化了對美聯(lián)儲11月初將推出新一輪貨幣政策刺激舉措以支撐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，從而全球流動性泛濫導(dǎo)致新興經(jīng)濟(jì)體通脹和資產(chǎn)價(jià)格泡沫在深化。
　　對于中國而言，加息一方面導(dǎo)致中國與其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的利差擴(kuò)大，此外人民幣升值壓力居高不下，因而熱錢不斷流入，這使國內(nèi)輸入型通脹和成本型通脹繼續(xù)升溫。另一方面激發(fā)國內(nèi)外投資者特別是基金對中國經(jīng)濟(jì)增長的信心，投機(jī)興趣將不斷攀升，最終國外熱錢和投機(jī)興趣都導(dǎo)致鋁價(jià)受益。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國一年期存款利率高于發(fā)達(dá)國家2個百分點(diǎn)以上，而9月份人民幣貸款環(huán)比增加2894.83億元，連續(xù)7個月保持增長，暗示熱錢流入加速。
　　二、經(jīng)濟(jì)減速，鋁價(jià)持久漲勢基礎(chǔ)“虛空”，政策調(diào)控增添“韁繩”
　　新興經(jīng)濟(jì)體因熱錢沖擊導(dǎo)致通脹攀升，而且“貨幣戰(zhàn)爭”削弱其出口，作為全球唯一看點(diǎn)的新興經(jīng)濟(jì)體一旦剎車，全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期放緩將不期而至。而一旦全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期放緩，歐美對鋁需求的反彈也將嘎然而止，鋁的投機(jī)需求也將受到抑制，“去庫存化”再度上演，從而中長期來看鋁價(jià)難免遭遇“擠泡沫”式的調(diào)整。
　　對于大宗商品（包括鋁）而言，當(dāng)前存在兩大政策調(diào)控的“韁繩”的制約：其一，貨幣政策調(diào)控，10月19日，中國央行宣布加息，加息短期可能引發(fā)熱錢加速流入，因而為管理好通脹預(yù)期和結(jié)構(gòu)調(diào)整，估計(jì)一系列配套措施將出臺。其二，房地產(chǎn)調(diào)控。

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