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　　三大央行的縱容
　　全球經(jīng)濟(jì)在雷曼倒閉兩年后陰晴不定。通貨膨脹洶涌，各央行斟酌盤(pán)算之后仍然是維持流動(dòng)性。
　　歐洲央行行長(zhǎng)特里謝10月17日表示，不認(rèn)同應(yīng)立即退出債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃的觀點(diǎn)，要求各成員國(guó)央行嚴(yán)格實(shí)施現(xiàn)行貨幣政策。特里謝還再次敦促各成員國(guó)政府采取有力措施削減財(cái)政赤字，同時(shí)對(duì)違反預(yù)算規(guī)定的國(guó)家實(shí)施更嚴(yán)厲的懲罰。特里謝指出，歐元區(qū)現(xiàn)行的利率水平是適宜的，定量寬松貨幣政策是適度的，各成員國(guó)央行應(yīng)恪守現(xiàn)行政策。
　　歐洲央行理事兼德國(guó)央行行長(zhǎng)韋伯13日曾呼吁，應(yīng)立即結(jié)束該行為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)而推出的債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。特里謝就此評(píng)論稱(chēng)，“這（上述言論）不代表歐洲央行的立場(chǎng)”，現(xiàn)階段并非退出債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃的合適時(shí)機(jī)。
　　美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克10月15日在波士頓發(fā)表的演講表示，由于通脹太低和失業(yè)率居高不下，可能有必要采取進(jìn)一步的貨幣刺激措施。
　　在失業(yè)率維持在10％附近和通脹率低于聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)值的條件下，伯南克及其同僚正在考慮能刺激經(jīng)濟(jì)更快速增長(zhǎng)的舉措。據(jù)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）9月21日會(huì)議的紀(jì)要，在將利率調(diào)降至零附近和采購(gòu)了價(jià)值1.7萬(wàn)億美元的證券后，聯(lián)儲(chǔ)政策制定者正在討論通過(guò)采購(gòu)國(guó)債來(lái)擴(kuò)充自身資產(chǎn)負(fù)債表，以及推升市場(chǎng)的通脹預(yù)期等措施。
　　英國(guó)經(jīng)濟(jì)及商業(yè)研究中心（CEBR）10月18日稱(chēng)，英國(guó)央行（BOE）計(jì)劃將緊急債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃擴(kuò)大1000億英鎊，以緩解政府削減財(cái)政對(duì)經(jīng)濟(jì)形成的壓力。本月英國(guó)央行的刺激計(jì)劃維持在2000億英鎊。
　　CEBR還表示，英國(guó)央行會(huì)繼續(xù)將基準(zhǔn)利率維持于0.5％的歷史低點(diǎn)不變至2012年末，并預(yù)計(jì)決策層會(huì)通過(guò)最大程度地放寬貨幣政策以應(yīng)對(duì)財(cái)政削減的影響。

　　大宗商品的盛宴
　　10月份以來(lái)，大宗商品市場(chǎng)全線上漲，棉花、白糖、天膠等軟商品尤為強(qiáng)勢(shì)。10月1日至今，國(guó)際期貨市場(chǎng)上的玉米、棉花、原糖、鋅和白銀漲幅均在10％以上。
　　10月8日美國(guó)農(nóng)業(yè)部的10月份月度供需報(bào)告大幅下調(diào)了美大豆種植面積、單產(chǎn)、產(chǎn)量及期末庫(kù)存，當(dāng)日芝加哥期貨交易所（CBOT）三大主力品種——大豆、小麥、玉米盤(pán)中均現(xiàn)集體漲停。而國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)在10月11日也出現(xiàn)了“井噴”行情，豆類(lèi)、玉米、油脂、橡膠、鋅等集體漲停，并帶動(dòng)了A股市場(chǎng)上多只相關(guān)個(gè)股漲停。有色板塊尤其搶眼，一些股票連續(xù)漲停。
　　國(guó)際油價(jià)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)16個(gè)月的調(diào)整，有望展開(kāi)補(bǔ)漲，后市將沖擊100美元/桶；而倫銅下一目標(biāo)位已經(jīng)指向歷史高點(diǎn)9000美元/噸，在貨幣政策不變情況下，有挑戰(zhàn)10000美元/噸的可能。
　　自9月30日開(kāi)始，短短的6個(gè)交易日內(nèi)，上證綜指從2600點(diǎn)連續(xù)漲至2900點(diǎn)以上，恒生指數(shù)和道瓊斯指數(shù)也分別從22200點(diǎn)和10800點(diǎn)上漲至23800點(diǎn)和11100點(diǎn)。黃金一舉突破1300美元大關(guān)，直奔1400美元。白銀的表現(xiàn)更加突出，節(jié)前，白銀的價(jià)格不過(guò)是19美元，如今已高達(dá)23美元。
　　據(jù)路透社對(duì)美國(guó)主要交易商的調(diào)查結(jié)果，美聯(lián)儲(chǔ)新一輪定量寬松政策規(guī)模介乎5000億和15000億美元之間。美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)更加明確地向市場(chǎng)發(fā)出了將實(shí)行寬松貨幣政策的訊號(hào)，美元指數(shù)也由于遭到大量拋盤(pán)而再度走低。預(yù)言已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)，新一輪全球資產(chǎn)泡沫正在形成。但是如果美元扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)，很可能商品應(yīng)聲而跌。

　　歷史的回聲
　　馬克思在《路易·波拿巴的霧月十八日》一書(shū)中寫(xiě)道：“人們自己創(chuàng)造自己的歷史，但是他們并不是隨心所欲地創(chuàng)造，并不是在他們自己選定的條件下創(chuàng)造，而是在直接碰到的、既定的、從過(guò)去承繼下來(lái)的條件下創(chuàng)造。一切已死的先輩們的傳統(tǒng)，像夢(mèng)魘一樣糾纏著活人的頭腦。”
　　伯南克與上世紀(jì)70年代的美聯(lián)儲(chǔ)主席伯恩斯很相似。
　　上世紀(jì)70年代，經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展造成了通貨膨脹爆發(fā)。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格飛漲，1973年的石油禁運(yùn)使石油的價(jià)格翻了四倍。伯恩斯堅(jiān)信無(wú)法采取任何措施去抵御這些由外部或外生力量造成的情況。他將這些歸為“特殊因素”，即必然會(huì)回落和自行緩和通貨膨脹的不可再生情況，將這些所謂的特殊因素從CPI中剝離出去。摩根士丹利亞洲主席史蒂芬·羅奇說(shuō)：“那是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)實(shí)踐中比較黑暗的時(shí)刻之一——核心通貨膨脹率的誕生。 ”
　　伯恩斯致命的錯(cuò)誤就是讓核心通貨膨脹率指導(dǎo)了貨幣政策，這導(dǎo)致了他將聯(lián)邦基金利率穩(wěn)定地維持在廣義CPI之下。實(shí)際短期利率為負(fù)給已經(jīng)泡沫化的經(jīng)濟(jì)提供了致命刺激。 他的繼任者沃克爾最終將聯(lián)邦基金利率提到了19％才結(jié)束了兩位數(shù)的通脹和通脹預(yù)期。
　　伯恩斯正是格林斯潘在哥倫比亞大學(xué)的老師。他們對(duì)付經(jīng)濟(jì)危機(jī)的方法也系出同門(mén)：用流動(dòng)性淹沒(méi)丑陋的現(xiàn)實(shí)。伯恩斯美聯(lián)儲(chǔ)痛失治理滯脹的時(shí)機(jī)，最終導(dǎo)致美國(guó)整個(gè)上世紀(jì)70年代幾乎都在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中度過(guò)，以美元和黃金為核心的布雷頓森林體系也告終結(jié)。格林斯潘也在金融危機(jī)的全球動(dòng)蕩中走下神壇。伯恩斯8年內(nèi)將基礎(chǔ)貨幣翻番，而格林斯潘和伯南克12年內(nèi)令其上升了兩倍。不知道歷史會(huì)如何評(píng)價(jià)伯南克，目前他的外號(hào)是“直升飛機(jī)·本”（Helicopter Ben）。