鋅鎳價格下墜25% 壓力仍不見減輕
2008年05月06日 0:0 4597次瀏覽 來源： 中國有色網 分類： 鉛鋅資訊
根據海通證券統(tǒng)計的行業(yè)風格指數，今年以來，有色金屬是表現(xiàn)較差的一個行業(yè)，年跌幅為51.03%。經過一輪下來，該板塊估值水平已經與國際接軌，但不同金屬品種景氣度明顯出現(xiàn)分化。
同時，美國經濟的衰退以及中國從緊的宏觀經濟調控，這都給有色金屬板塊需求性帶來一定影響。而被機構普遍看好的是集中具有資源定價權的公司和擁有礦產資源的公司。
鋅和鎳行業(yè)景氣不容樂觀
近期，馳宏鋅鍺(600497行情,股吧)已發(fā)布公告，稱由于國內鉛鋅產品價格大幅回落，預計2008年一季度凈利潤將比去年同期回落50％。另一家鉛鋅冶煉企業(yè)鋅業(yè)股份則預計一季度將虧損5500萬元左右。
鉛鋅行業(yè)中唯一的例外是中金嶺南。由于完成了礦山（從15萬噸至18萬噸）和冶煉（從27萬噸至35萬噸）產能擴張，預計2008年中金嶺南凈利潤將僅小幅回落6.6％。
價格，是有色金屬行業(yè)盈利驅動的重要因素。與2007年四季度相比，今年一季度主要基本金屬和貴金屬價格走勢分化明顯。
這表現(xiàn)在，金屬鋁、銅和錫價格表現(xiàn)強勁。受能源價格上升的推動，鋁價再度站在3000美元/噸上方，一季度均價比四季度上漲11.8%。銅價也一度突破了8800美元/噸的前期高點，一季度均價比四季度上漲7.4％。而錫價則繼續(xù)呈單邊上揚的走勢，一季度均價比四季度增加8.4％。黃金價格在一季度多次突破1000美元/盎司大關，當季均價比四季度上漲17.0％。
另一方面，鉛、鋅價格繼續(xù)回落，一季度均價比四季度分別下跌11.2％和8.2％。此外，一季度鎳價小幅回落2.0％。
安信證券預測，2008年國內錫和黃金價格將分別上升19.0％和18.8％，在主要有色金屬品種中漲幅居前；而2008年鋅和鎳價格將分別回落28.3％和23.8％，行業(yè)前景不容樂觀。
西南證券則預計，2008年鉛價可能再創(chuàng)新高，年均價將達22000元左右；鋁價維持在19400元/噸的水平；對銅價年均價則調高至60000元左右。
周期性特征面臨宏調壓力
有色金屬行業(yè)最明顯的特征是周期性，受政府實施宏觀調控政策的影響，固定資產投資得到了一定程度的抑制。由于下游行業(yè)需求的下降，有色金屬行業(yè)的壓力也日益顯現(xiàn)出來。
前兩年國際有色金屬價格走牛的理由之一，就是所謂的“中國因素”。如果我國宏觀調控政策取得預期的效果，經濟增速出現(xiàn)減緩或略有回落，勢必對有色金屬價格產生影響。
目前，美國次貸危機也讓人們對世界經濟的前景產生了擔憂。另外，美元持續(xù)貶值，也是國際有色金屬和貴金屬價格走牛的一個重要原因。而隨著美國的一再降息，使利率政策的可用空間越來越小，一旦美元止跌反彈，將會給已經透支基本面的有色金屬價格帶來沉重的打擊。前一陣，對沖基金的資金撤離就造成了商品市場、貴金屬市場的暴跌。
金屬價格上漲對盈利提升在淡化
雖然有色金屬行業(yè)的驅動因素來自價格與資源，但東方證券有色金屬行業(yè)高級分析師施衛(wèi)平對理財周報記者表示：“未來2年有色金屬供求將出現(xiàn)結構性平衡，部分品種將出現(xiàn)過剩，大宗商品市場交易顯示，基本金屬正面臨調整。所以金屬價格的上漲對企業(yè)的盈利提升在淡化。”
他認為，“需要從公司的內生性增長看，如擁有資源定價權的公司、技術壁壘形成壟斷市場的公司、價格上漲趨勢相對明顯和有新資源增量的公司。”
另一方面，有色金屬行業(yè)屬于資本密集型行業(yè)，正處于行業(yè)擴張期，不少企業(yè)舉債擴張，注意公司負債率升高跡象，以及經營活動產生的現(xiàn)金流量比例，從榜單上來看，錫業(yè)股份、羅平鋅電、豫光金鉛、宏達股份等均出現(xiàn)現(xiàn)金流緊張、負債相對較高的數據。
責任編輯：CNMN
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