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　　8月初，證監(jiān)會于上市公司業(yè)務咨詢網(wǎng)絡平臺上對并購重組相關問題進行公開解答，內(nèi)容涉及16個方面，引發(fā)了市場對監(jiān)管層可能將推動并購重組監(jiān)管改革的期待。
　　事實上，近期證監(jiān)會、交易所等有關部門正密集研究資本市場支持并購重組“新政”，規(guī)范借殼重組上市、創(chuàng)新并購重組多元化支付手段、打擊并購重組活動中的內(nèi)幕交易逐漸成為共識。

　　借殼上市監(jiān)管趨緊
　　“對于借殼上市的監(jiān)管，參考香港經(jīng)驗，有一個由松到緊的過程。”證監(jiān)會有關人士近期在某研討會上接受記者采訪時表示，“此外，針對一類行為應有相對應的一類法律法規(guī)、監(jiān)管架構(gòu)，否則會導致失衡，這是我們的根本取向和態(tài)度。”
　　該人士的表態(tài)已透露出，下一階段改革的重點并非將借殼上市的大門徹底關閉，而是通過規(guī)范運作與制度完善，強化對借殼行為的監(jiān)管，使借殼行為真正為資源優(yōu)化配置和行業(yè)產(chǎn)業(yè)整合服務。
　　“未來將通過規(guī)范運作甚至整個資本市場綜合性改革的方式，包括破產(chǎn)重整等制度的完善，使借殼行為逐步趨于理性，趨于平衡。”該人士表示。
　　而回顧該證監(jiān)會人士所說的“香港經(jīng)驗”，可以從中一窺未來借殼上市的監(jiān)管思路。在2004年3月以前，香港聯(lián)交所對借殼上市實行“公司自治”加“充分披露”的監(jiān)管模式，監(jiān)管制度相對寬松。較低的監(jiān)管標準使得眾多主體愿意選擇借殼上市這一間接上市路徑，放棄需由聯(lián)交所按照監(jiān)管標準核準的IPO直接上市。
　　但在2004年3月份，聯(lián)交所對《香港上市規(guī)則》作了部分修改，加強對借殼上市的監(jiān)管力度，其中的核心變化是將借殼上市由公司及相關主體自治行為修訂為需由監(jiān)管機構(gòu)審核通過的行為，且比照IPO標準進行，從而起到了強化監(jiān)管的作用。
　　“我們的借殼重組不一定要完全比照IPO標準，但如果主營業(yè)務完全沒有聯(lián)系的主體間重組行為可考慮比照IPO標準進行，特別是借殼ST類公司重組上市的，可以借鑒香港的這一經(jīng)驗。”一位不愿透露姓名的投行人士建議。該人士同時向記者透露，從他們近期的工作情況來看，監(jiān)管層明顯加大了對于借殼重組的監(jiān)管力度。
　　“規(guī)范借殼行為是通過資本市場支持并購重組活動的題中應有之義，要認清包括借殼重組在內(nèi)的資本市場并購重組活動的目的，讓其真正為行業(yè)和產(chǎn)業(yè)整合服務，為國民經(jīng)濟健康發(fā)展服務。”北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐向記者表示。

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