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　　真相往往最后才浮現(xiàn)。
　　6月8日晚9時(shí)許，全程參與了中鋁力拓交易的一位權(quán)威人士終于打破“緘默”，主動(dòng)向記者打來(lái)電話。
　　“市場(chǎng)條件發(fā)生的巨大變化遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了我們的控制范圍。”電話中，盡管聲音仍伴有些許沙啞，但這位不愿透露姓名的權(quán)威人士顯然已從之前的失望和憤怒中平靜了下來(lái)。
　　長(zhǎng)達(dá)30分鐘的交流中，該人士始終保持語(yǔ)速平緩，力求以最簡(jiǎn)練的語(yǔ)言向本報(bào)記者展示這場(chǎng)“世紀(jì)大交易”之所以會(huì)最終流產(chǎn)的真實(shí)原因。
　　“這兩天，外界對(duì)于力拓毀約的原因做了種種分析，但真實(shí)的原因遠(yuǎn)比外界想象的簡(jiǎn)單。”該核心人士指出，作為迄今為止全球范圍內(nèi)最大的一筆跨境并購(gòu)交易，外界之前普遍把交易的阻力對(duì)準(zhǔn)了所謂的“政治因素”——澳反對(duì)黨以及澳審查機(jī)構(gòu)——澳大利亞外國(guó)投資審查委員會(huì)（英文簡(jiǎn)稱FIRB）。
　　但實(shí)際上，力拓此次之所以選擇撕破臉皮式的毀約，完全是出于商業(yè)利益最大化的考慮。
　　“3月份以來(lái)，全球大宗商品價(jià)格快速反彈，資產(chǎn)泡沫瞬間浮起，交易繼續(xù)成立的基石已被無(wú)情擊碎。”該核心人士指出。
　　無(wú)獨(dú)有偶。6月9日，之前手機(jī)始終無(wú)法接通的中鋁高層有關(guān)負(fù)責(zé)人悄然接受了《上海證券報(bào)》的獨(dú)家專訪，“金融危機(jī)給了中鋁一個(gè)海外巨資并購(gòu)的機(jī)會(huì)，但在市場(chǎng)條件發(fā)生變化的情況下，力拓提出的交易條款修改使中鋁無(wú)法接受，中國(guó)企業(yè)不能出了大價(jià)錢買回的卻是非優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。”
　　距離6月5日晨，力拓董事會(huì)撕毀195億美元的交易過(guò)了整整72個(gè)時(shí)間后，中鋁及相關(guān)利益方正在逐步走出“受傷”陰影，開始積極面對(duì)現(xiàn)實(shí)。
　　FIRB并非最終否決力量
　　全球經(jīng)濟(jì)衰退、資源產(chǎn)品價(jià)格跳水，歐美資產(chǎn)市場(chǎng)流動(dòng)性嚴(yán)重不足，去年年底、今年年初，已于前一年高點(diǎn)大舉買入力拓股份的中鋁公司，迎來(lái)了創(chuàng)造歷史的機(jī)會(huì)。
　　2009年2月12日下午2時(shí)30分許，中鋁通過(guò)電子郵件的方式向包括本報(bào)在內(nèi)的全世界媒體高調(diào)宣布，將通過(guò)認(rèn)購(gòu)可轉(zhuǎn)債以及在鐵礦石、銅和鋁資產(chǎn)層面與力拓成立合資公司，向力拓注資195億美元。如果交易完成，中鋁可能持有的力拓股份最多上升到18%，并將向力拓董事會(huì)派出兩名董事。
　　通過(guò)引入中鋁注資，力拓可以償還2010年10月前的總計(jì)189億美元的貸款。
　　迄今為止全球跨境交易的最大一筆并購(gòu)交易就這樣出爐，這一重磅交易迅速引起世界各界的高度矚目。
　　“澳政府以及力拓股東對(duì)于中鋁公司是‘紅色企業(yè)’的偏見，可能是此次交易能否最終成行的關(guān)鍵。”2月16日，英國(guó)一家老牌財(cái)經(jīng)媒體的專欄作者如此評(píng)價(jià)。
　　該專欄作者指出，今年9月份，即將面臨巨額財(cái)務(wù)壓力的力拓集團(tuán)，之所以選擇接受中鋁的注資“已是沒有辦法的辦法”，只要市場(chǎng)不發(fā)生大的變化，力拓必將會(huì)全力幫助中鋁在債務(wù)壓力來(lái)臨之前，促成交易的完成。
　　事態(tài)似乎也在朝著外界預(yù)料的方向邁進(jìn)。
　　3月中旬，中鋁力拓交易先后通過(guò)澳大利亞反壟斷機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)與消費(fèi)者委員會(huì)（英文簡(jiǎn)稱ACCC）、德國(guó)聯(lián)邦企業(yè)聯(lián)合管理局（英文簡(jiǎn)稱Federal Cartel Office）兩關(guān)審查后，澳大利亞外國(guó)投資審批委員會(huì)宣布，交易將在原定的30天審查期基礎(chǔ)上，再增加90天直到今年6月15日。
　　公開資料顯示，整個(gè)4月，力拓的董事會(huì)一直在倫敦和澳本土積極召開相關(guān)股東溝通會(huì)，向反對(duì)交易的股東們做出解釋。
　　“不熟知內(nèi)情的人直到5月底，還在為即將到期的FIRB審批結(jié)果擔(dān)憂。”上述權(quán)威人士指出，實(shí)際上，進(jìn)入5月后，力拓董事會(huì)已經(jīng)逐步轉(zhuǎn)向，面對(duì)明顯好轉(zhuǎn)的資本市場(chǎng)，力拓董事會(huì)逐漸明顯考慮擺脫中鋁的注資交易，轉(zhuǎn)而尋求公開市場(chǎng)配股融資。
　　5月22日前后，新任力拓董事長(zhǎng)杜立石的表態(tài)其實(shí)在預(yù)示力拓已經(jīng)改變立場(chǎng)，他對(duì)媒體表示，面對(duì)變化不定的市場(chǎng)，他不會(huì)將一個(gè)會(huì)被否決的方案提交給股東討論。
　　力拓底氣：配股采用“硬包銷”
　　“全程關(guān)注本次交易的人士應(yīng)該可以捕捉到，F(xiàn)IRB的審批并不是力拓毀約的根本動(dòng)力。”上述權(quán)威人士指出，盡管FIRB延長(zhǎng)了對(duì)中鋁力拓交易的審查時(shí)間，最后也正是這90的天時(shí)間，讓力拓董事會(huì)最終堅(jiān)定了信心，選擇通過(guò)公開市場(chǎng)的配股以獲得足夠的資金以應(yīng)付即將到來(lái)的財(cái)務(wù)危機(jī)。
　　但是，F(xiàn)IRB的這個(gè)做法符合標(biāo)準(zhǔn)程序，合情合理。畢竟通過(guò)195億美元的交易，中鋁將在力拓的持股比例上實(shí)現(xiàn)翻一番，達(dá)到18%，這個(gè)數(shù)字絕對(duì)是足以引致FIRB進(jìn)行嚴(yán)格審查的。
　　4月1日，中鋁公司掌門人熊維平在香港參加中國(guó)鋁業(yè)2008年年報(bào)業(yè)績(jī)會(huì)上時(shí)亦明確對(duì)外表示，F(xiàn)IRB對(duì)中鋁力拓交易沒有什么傾向性。
　　“全球資本市場(chǎng)的明顯好轉(zhuǎn)，特別是美聯(lián)儲(chǔ)在今年3月份開始開動(dòng)印鈔機(jī)以后，全球資本流動(dòng)性的重新充裕才是導(dǎo)致力拓毀約的根本原因。”上述權(quán)威人士指出，力拓之所以在宣布撕毀合約后，馬上與必和必拓宣布合資及啟動(dòng)配股計(jì)劃，力拓的底氣就在這里。
　　該權(quán)威人士透露，目前，面對(duì)資產(chǎn)市場(chǎng)的全面回暖，摩根大通英國(guó)合資公司及瑞士信貸和澳大利亞投資銀行麥格理集團(tuán)已經(jīng)開始著手為力拓承銷高達(dá)152億美元的配股行動(dòng)。
　　“據(jù)我們了解，這個(gè)配股行動(dòng)中，由于考慮到市場(chǎng)具有充裕的流動(dòng)性，幾家國(guó)際投行已經(jīng)明確表示將采用余額包銷的方式。”該權(quán)威人士認(rèn)為，這對(duì)于力拓來(lái)說(shuō)，盡管即將花費(fèi)的承銷費(fèi)用將會(huì)較高，但承銷商這種絕對(duì)的“硬包銷”方式，在現(xiàn)在的情況下，將保證力拓能夠在財(cái)務(wù)危機(jī)到來(lái)之前，融到足夠的現(xiàn)金。
　　來(lái)自海外媒體的最新報(bào)道顯示，力拓集團(tuán)日前已宣布，將按每40股配發(fā)21股的比例配售，力拓英國(guó)公司的配股價(jià)為每股14英鎊，籌集資金約合118億美元；力拓澳大利亞公司的配股價(jià)為每股28.29澳元，籌集資金約合34億美元。
　　6月9日，接受《上海證券報(bào)》采訪時(shí)，中鋁高層沒有針對(duì)是否會(huì)參與力拓的配股計(jì)劃，給出明確態(tài)度。
　　“這幾天，包括中鋁的牽頭財(cái)務(wù)顧問(wèn)野村證券在內(nèi)的中鋁相關(guān)利益方正就接下來(lái)要不要參加力拓的配股進(jìn)行全面思考。”上述權(quán)威人士指出，從目前的市場(chǎng)條件看，如果中鋁不參加配股，也幾乎已無(wú)可能改變力拓能夠拿到足夠多現(xiàn)金的現(xiàn)實(shí)。
　　“現(xiàn)在不管是中鋁還是中鋁的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，我想都已從失望和憤怒中走了出來(lái)，理性的態(tài)度將會(huì)左右中鋁最終是否會(huì)做出參與力拓配股的行動(dòng)。”該權(quán)威人士表示。