中文字幕天堂网,国内自拍青青草,第一页在线视频,极品呦女,床戏视频赵丽颖,搜索 美女视频,免费美女视频下载

作者：劉利剛 澳新銀行中國經濟研究總監(jiān)

　　當前，主要經濟體國家經濟形勢好于預期，市場此前擔心全球經濟將出現“二次探底”風險已大大降低，全球經濟復蘇進程將有助于中國股市景氣度造好，這主要體現在市場的謹慎情緒開始逐步消退、過剩流動性仍將旺盛等影響上。
　　進入2010年第三季度，全球經濟面臨的不確定性正在逐步降低，主要經濟體國家經濟形勢好于預期，特別是市場此前擔心全球經濟將出現“二次探底”風險的概率已經逐步降低。相反，全球經濟延續(xù)復蘇勢頭將有助于中國股市景氣度造好。
　　從全球范圍來看，近期VIX 指數（反映市場風險偏好程度，又稱恐懼指數）大幅回落，歐元、英鎊及澳元等出現大幅升值，原油價格也在75-78美元一線獲得較強支撐，相反美元和黃金開始走弱。
　　其中，歐元兌美元匯率從1.18反彈至1.30一線，歐元強勁走勢背后，反映了IMF與歐盟對希臘的救助已經開始積極發(fā)揮作用。同時，歐元體系也將建立一個金融穩(wěn)定基金，這相當于歐元區(qū)內的國際貨幣基金組織，從而可以從機制上消除未來救助歐元區(qū)內危機國家的不確定性。另外，歐盟銀行的壓力測試有驚無險，增強了投資者對歐洲銀行系統(tǒng)的信心。
　　此前歐元的走弱也刺激了歐洲“核心國家”——德國和法國的出口競爭力。從德國和法國最新公布的數據來看，它們的工業(yè)產出及出口數據都創(chuàng)下近年來高點，表明前期弱勢歐元有利于歐洲的經濟穩(wěn)定與恢復。同樣，二季度英國的GDP增速創(chuàng)下4年來最快速度，環(huán)比上升了1.1%，表明英國經濟也開始逐步走強。另外，歐元區(qū)采購經理人指數及消費者信心指數等指標造好，都顯示歐洲經濟已走過最困難時期。因此，隨著歐洲經濟的好轉，將大大降低全球經濟面臨“二次探底”風險。
　　回頭看美國經濟的表現，盡管部分宏觀經濟數據出現一定程度走軟，但這只是表明美國經濟已完成由“再庫存化”推動的經濟強勁反彈，逐步回歸經濟增長的正?；A段，這一特征可從蘋果、IBM和摩根大通等美國大型公司財報超出市場預期中可見一斑。這表明，經濟刺激政策不僅降低了美國經濟再度下滑風險，而且還對消費需求增長產生了顯著效果。例如，近期美國房屋存量開始明顯下降，房價也出現一定幅度反彈。不過，失業(yè)率居高不下，又凸顯美國經濟復蘇不會一帆風順。但是，從今年一季度和二季度GDP表現分析，與2009年經濟出現負增長（-2.4%）相比，預計今年美國經濟增長率將可能達到3%。這一經濟增速相當強勁，也消除了市場對美國經濟有可能陷入“滯漲”的擔憂。
　　另外，中國經濟也表現不俗。今年上半年GDP同比增長11.1%，按央行高官說法，中國事實上已成為“世界第二大經濟體”。隨著外部環(huán)境的逐步好轉，以及經濟表現超乎預期，預計中國將在下半年適時、適度、靈活調整相關政策，以保持經濟增長回歸正?；壍馈?br />　　隨著國內外經濟形勢的逐步好轉，投資市場出現的新動向更值得關注。
　　第一，市場的謹慎情緒開始逐步消退。從國際市場來看，7月份美國股市反彈幅度達到近8%。而通脹上升與實際利率走低，導致全球資金被迫尋找高收益資產，從而刺激股市和房地產市場再度活躍。從國內市場來看，上證指數在過去數周出現較強反彈，也表明風險偏好開始上升。同樣，由于國內通脹率已達到3%左右水平，但基準利率只有2.25%，實際負利率導致風險資產再度獲得投資者青睞。
　　第二，從流動性現狀分析來看，目前低利率導致全球過剩流動性仍相當旺盛，這將對風險資產投資產生一定的推動作用。鑒于亞洲經濟表現相對較好，大量資金一直駐留亞洲市場，從而增加了亞洲市場的流動性，并推低市場利率。從國內市場來看，央行仍將堅持貨幣政策穩(wěn)定性，但不排除會比上半年適度放寬流動性可能，以適應國內經濟形勢的最新變化。
　　第三，從估值的角度分析，今年二季度全球股市都出現大幅下跌，大部分股票的估值水平已處于較為合理或甚至偏低區(qū)間，特別是全球范圍內大型公司二季度財報表現良好，又進一步推低了市場整體估值水平。這一分析同樣適用于國內市場，如目前上證指數的估值水平仍處于歷史水平的下限區(qū)間，進一步下跌動能將逐步減弱。
　　從上述這些影響因素來看，隨著國內外經濟面臨的不確定性逐漸降低，這將對未來中國股市的穩(wěn)步回升提供一個良好市場條件。