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　　電量
　　高增長帶來火電盈利增50% 下半年風(fēng)光不再
　　根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù),今年1-5月,火電行業(yè)盈利169.46億元,同比增長48%,水電行業(yè)盈利41.93億元,同比增長-46.9%,核電行業(yè)盈利30.16億元,同比增長90%。
　　從財務(wù)指標(biāo)看,前5月火電行業(yè)毛利率比起去年同期微降,財務(wù)費用率也微降,銷售率潤率微升。分區(qū)域看,寧夏、貴州、四川、內(nèi)蒙古和陜西利潤總額增速提高較大,主要是高耗能大省,而江西、山西、山東、海南和青海等省市則出現(xiàn)區(qū)域性虧損。中信證券判斷,行業(yè)利潤水平同比增長主要源自電量迅速回升。
　　比如,華電國際日前預(yù)報,其上半年發(fā)電量同比增長24.88%,而國電電力也預(yù)報,上半年發(fā)電量同比增長15%。
　　但是,五大電力集團有關(guān)負責(zé)人在接受記者采訪時認為,上半年電量增長較快,帶來火電盈利增長48%,但是,由于去年下半年的高基數(shù)以及今年房地產(chǎn)調(diào)控和節(jié)能減排的影響,電量高增長難以持續(xù),下半年電量同比增長將遠低于上半年,火電盈利的高增長也將風(fēng)光不再。
　　一般來說,判斷火電行業(yè)盈利有三個因素:到廠煤炭價格、上網(wǎng)電價和上網(wǎng)電量。在上網(wǎng)電價不變的情況下,主要通過煤價和發(fā)電量來判斷火電行業(yè)盈利。
　　從電量看,下半年大幅回落趨勢已定。6月份,全社會用電量3520億千瓦時,同比增長14.14%,增速比5月份下降6.66個百分點,環(huán)比增長1.1%。這是全社會用電量今年以來首度出現(xiàn)的大幅回落。權(quán)威專家判斷,這反映出產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的轉(zhuǎn)折點已經(jīng)顯現(xiàn),下半年用電量還將延續(xù)這一回落勢頭,并且很可能加劇。
　　盡管,1-6月份全國全社會用電量20094億千瓦時,同比增長達到21.57%。但中信證券分析師認為,下半年會大幅回落,全年增長率為13.7%,2011年將回落至8.6%。
　　從煤炭價格來看,上半年市場煤價比去年同期上漲100元/噸以上,重點合同煤價上漲8%左右。業(yè)內(nèi)人士告訴記者,今年上半年全國電(600795,股吧)廠到廠煤價同比增長10%以上,沿海電廠同比增長15%以上。目前來看,之所以火電行業(yè)利潤同比出現(xiàn)增長,主要原因在于電量的高增長覆蓋了煤價上漲的因素。
　　盡管電量高增長能否全部覆蓋煤價上漲成本值得深入分析,但是,無論如何肯定是抵消煤價上漲的唯一“法寶”。“一般來說,煤價上漲一個百分點,會抵消利用小時提升兩個百分點。”一位業(yè)內(nèi)資深人士告訴記者。從這個角度看,下半年電量增長的低幅度也將制約行業(yè)盈利的增長。
　　由于一季度的干旱,上半年水電電量的依然比去年同期少很多。數(shù)據(jù)顯示,1-6月份,全國發(fā)電設(shè)備累計平均利用小時為2295小時,比去年同期增長190小時。其中,水電設(shè)備平均利用小時為1419小時,比去年同期下降122小時;火電設(shè)備平均利用小時為2534小時,比去年同期增長300小時。無論如何,3-5月水電盈利超過50億,來水的豐沛解決了1-2的虧損問題。
　　從上半年電力投資看,1-6月份,全國電源基本建設(shè)完成投資1344億元,其中水電295億元,火電500億元,核電258億元,風(fēng)電285億元。全國電源新增生產(chǎn)能力（正式投產(chǎn)）3383萬千瓦,其中水電615萬千瓦,火電2421萬千瓦,風(fēng)電330萬千瓦。電網(wǎng)基本建設(shè)完成投資1214億元,電網(wǎng)建設(shè)新增220千伏及以上變電容量9793萬千伏安、線路長度13492千米。

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