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　　上半年，代表一攬子大宗商品價(jià)格的CRB指數(shù)下跌8.77%。歐債危機(jī)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩、美國(guó)金融市場(chǎng)加強(qiáng)監(jiān)管，以銅為首的金屬品種在消費(fèi)預(yù)期減速及金融屬性褪色的雙重因素影響下，仍將繼續(xù)承壓。
　　隨著歐洲各主要債務(wù)國(guó)紛紛出臺(tái)減赤和減債計(jì)劃，政府投資減速、雇員收入降低，對(duì)外來(lái)消費(fèi)需求也將明顯減少，這將造成實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求疲軟，全球消費(fèi)規(guī)模大幅萎縮。中國(guó)也有可能還要繼續(xù)出臺(tái)調(diào)控政策，房地產(chǎn)行業(yè)恐仍將維持較長(zhǎng)時(shí)間的疲軟，這將繼續(xù)利空基本金屬。
　　從影響銅消費(fèi)的行業(yè)來(lái)看，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)已連續(xù)兩個(gè)月下滑。盡管目前還維持在50%的上方，但表明制造業(yè)后勁不足。電力電纜和發(fā)電設(shè)備產(chǎn)量的增幅也開(kāi)始出現(xiàn)明顯的放緩跡象，而汽車產(chǎn)銷量在4月份已出現(xiàn)拐點(diǎn)，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策的延續(xù)，導(dǎo)致新開(kāi)工項(xiàng)目明顯減少。而空調(diào)行業(yè)在經(jīng)歷了二季度的采購(gòu)?fù)竞螅掳肽暝牧喜少?gòu)的力度也將會(huì)明顯減弱。整體上看，下半年國(guó)內(nèi)精銅消費(fèi)可能將明顯弱于上半年。
　　對(duì)銅價(jià)走勢(shì)有影響的因素也并非全部利空。當(dāng)前市場(chǎng)，宏觀面變動(dòng)對(duì)銅價(jià)的影響居于主導(dǎo)地位。自3月初以來(lái)倫銅庫(kù)存持續(xù)走低、近期美元大幅回落、中美貨幣政策調(diào)控步伐將繼續(xù)推后等，均對(duì)銅價(jià)形成一定利好。
　　隨著全球經(jīng)濟(jì)開(kāi)始走弱，歐元區(qū)債務(wù)遲遲得不到實(shí)質(zhì)性解決，市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始加大。特別是美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)連續(xù)走弱，使得美元難以獨(dú)善其身，美元避險(xiǎn)功能減弱，商品屬性增強(qiáng)，這將導(dǎo)致美元有可能出現(xiàn)與銅齊跌的情形。
　　從近期資金動(dòng)向來(lái)看，大宗商品、股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大幅增加，大量資金出逃尋找債市這個(gè)避風(fēng)港，表明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境著實(shí)令人擔(dān)憂。總體而言，對(duì)三季度全球經(jīng)濟(jì)走向的看法并不樂(lè)觀，銅價(jià)在宏觀經(jīng)濟(jì)艱難復(fù)蘇過(guò)程中將繼續(xù)呈現(xiàn)跌勢(shì)。