過(guò)剩產(chǎn)能壓抑，鋁市底部振蕩或?qū)⒙仿?/h4>
2009年06月04日 16:32 4804次瀏覽 來(lái)源： 中國(guó)有色網(wǎng) 分類： 鋁資訊
鋁市底部振蕩或?qū)⒙仿?/span>
-----------在過(guò)剩產(chǎn)能的壓抑下,鋁價(jià)蹣跚步履紅五月
預(yù)言中的紅五月,在鋁市場(chǎng)落空,產(chǎn)能恢復(fù)、庫(kù)存增加、經(jīng)濟(jì)不景氣再一次吞沒了國(guó)家收儲(chǔ)等系列救市措施所帶來(lái)的喜人成果，鋁市再一次瀕臨成本線邊緣。
一、行情回顧
5月份，LME鋁庫(kù)存一舉突破400萬(wàn)噸大關(guān)，庫(kù)存劇增對(duì)鋁價(jià)上漲構(gòu)成巨大威脅。以此同時(shí)，期市上，鋁價(jià)也相應(yīng)以陰跌為主基調(diào)。市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的炒作沒能提振鋁價(jià). LME三月期鋁5月1日開盤1497美元/噸,5月29日以1444美元/噸收盤,月跌幅3.5%; LME現(xiàn)鋁5月1日1481美元/噸,5月29日1382美元/噸,月跌幅6.68%.
5月國(guó)內(nèi)鋁市表現(xiàn)不溫不火，振幅縮窄?；趪?guó)內(nèi)政策保護(hù)，樓市低迷車市回暖經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，多空勢(shì)均力敵，滬鋁震蕩收斂.本月國(guó)內(nèi)有兩個(gè)節(jié)假日交易所休市,減少三個(gè)交易日,5月4日滬鋁13000元/噸開盤, 5月27日以12820元/噸收盤,月跌幅1.38%.
二、基本面因素簡(jiǎn)述
1、宏觀因素分析
面對(duì)危機(jī),全球各國(guó)都積極采取了相應(yīng)經(jīng)濟(jì)刺激政策和寬松貨幣政策,一時(shí)間，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇成為階段性炒作熱點(diǎn)題材。中國(guó)政府直接投資4萬(wàn)億拉動(dòng)內(nèi)需,日前效果突顯,與其相關(guān)產(chǎn)業(yè)快速?gòu)?fù)蘇，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇熱再次掀起波瀾。特別是與金屬密切相關(guān)的汽車業(yè)和建筑業(yè)逐步復(fù)蘇帶動(dòng)相關(guān)商品回暖。
中國(guó)統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示：中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI) 5月為53.1%，比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)于連續(xù)5個(gè)月的增長(zhǎng)而出現(xiàn)的小幅回落,專家表示，PMI指數(shù)繼續(xù)保持在50%以上，預(yù)示經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持回升態(tài)勢(shì)。 加之前已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月的回升，表明中國(guó)制造業(yè)正持續(xù)復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)回暖跡象進(jìn)一步明顯。經(jīng)濟(jì)從收縮走向擴(kuò)張道路。金融系統(tǒng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)預(yù)期將逐步從防通縮風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)向防通脹風(fēng)險(xiǎn)。1—4月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)30.5%，其中鐵路投資增長(zhǎng)94.2%，電力投資增長(zhǎng)18%，有色金屬投資增長(zhǎng)了26.3%。這些指標(biāo)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)擺脫下滑陰影。
2、供需因素分析
（1）、一季度全球原鋁日均產(chǎn)量持續(xù)下滑
國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，全球4月鋁出產(chǎn)量較3月的202.1萬(wàn)噸下降10萬(wàn)噸，降至192.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降5%。4月的總產(chǎn)量較08年4月的211.9萬(wàn)噸下降了9.8萬(wàn)噸，同比下降4.6%。但4月全球日均鋁產(chǎn)量64000噸，環(huán)比下降1.8%，同比下降9.3%。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國(guó)4月原鋁產(chǎn)量為89.2萬(wàn)噸，同比下滑20.4%,環(huán)比下滑2.88%；今年1-4月份原鋁產(chǎn)量為353.9萬(wàn)噸，同比下降了15.2%。4月份氧化鋁產(chǎn)量為176.05萬(wàn)噸，同比下滑5.5%，環(huán)比增長(zhǎng)167.4%。1-4月氧化鋁產(chǎn)量為667.38萬(wàn)噸，同比下降6.7%。
（2）、4月份鋁原材料進(jìn)口繼續(xù)大幅增長(zhǎng)
中國(guó)海關(guān)公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，4月份氧化鋁進(jìn)口量65萬(wàn)噸，為2008年以來(lái)的單月次高進(jìn)口量，僅次于2008年1月份66萬(wàn)噸的單月進(jìn)口量。4月份氧化鋁進(jìn)口量環(huán)比增長(zhǎng)了140%，1-4月累計(jì)進(jìn)口量則為167萬(wàn)噸，同比減少了2.91%。4月份單月未鍛造的鋁及鋁材進(jìn)口量高達(dá)439902噸，環(huán)比3月份提升了將近兩倍；1-4月的累積進(jìn)口量則達(dá)到703545噸，同比增幅高達(dá)118%。而4月份未鍛造鋁的出口量?jī)H為5868噸，相比3月份的出口量進(jìn)一步下滑，1-4月累計(jì)出口未鍛造鋁42857噸，同比下滑80.65%。
4月份進(jìn)口鋁大增，主要基于一季度國(guó)內(nèi)外鋁價(jià)倒掛，比價(jià)飆升，國(guó)外價(jià)格低廉導(dǎo)致進(jìn)口訂單暴增。而從訂單到進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需要一段時(shí)間，整個(gè)進(jìn)口交易流程大約1至2個(gè)月，所以一季度訂單在這一時(shí)期集中運(yùn)抵國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，造成3、4月份進(jìn)口量猛增。這對(duì)國(guó)內(nèi)鋁市產(chǎn)生巨大沖擊。
（3）、中國(guó)4月份汽車產(chǎn)銷量再創(chuàng)新高
據(jù)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站4月份汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，4月汽車產(chǎn)銷延續(xù)3月份增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，月產(chǎn)銷分別完成115.7萬(wàn)輛和115.3萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)5.61%和3.91%，同比分別增長(zhǎng)17.9%和25.0%，再次創(chuàng)月產(chǎn)銷量新高。從1-4月汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷看，產(chǎn)銷分別完成372.5萬(wàn)輛和383.2萬(wàn)輛，比上年同期分別增長(zhǎng)6.4%和9.4%。比一季度的增幅增加4.5和5.5個(gè)百分點(diǎn)。從4月的情況可以看出汽車行業(yè)形勢(shì)整體已出現(xiàn)回暖。
（4）、有色金屬產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃出臺(tái)提振金屬市場(chǎng)
《有色金屬產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》為2009年至2011年我國(guó)有色金屬行業(yè)發(fā)展指出了路徑，針對(duì)每年的具體目標(biāo),規(guī)劃中提到2010年底，淘汰落后小預(yù)焙槽電解鋁產(chǎn)能80萬(wàn)噸，節(jié)能減排取得積極成效。同時(shí)，企業(yè)重組取得進(jìn)展，形成3-5個(gè)具有較強(qiáng)實(shí)力的綜合性企業(yè)集團(tuán)。經(jīng)濟(jì)學(xué)界普遍認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)將在2009年下半年觸底回升，所以危機(jī)過(guò)后，我們要在2009年第一步恢復(fù)生產(chǎn)的基礎(chǔ)上，把2010年工作重點(diǎn)放在節(jié)能減排和企業(yè)兼并重組之上，鼓勵(lì)企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展的前提下做大做強(qiáng)。
到2011年，國(guó)內(nèi)鋁企業(yè)的產(chǎn)量占全國(guó)總產(chǎn)量的比重提高到70％；使資源保障能力進(jìn)一步提高，到2011年，鋁原料保障能力提高到56％；再生鋁占鋁產(chǎn)量的比例分別提高到25％，比2008年提高4個(gè)百分點(diǎn)。 2011年規(guī)劃的目標(biāo)放在提高產(chǎn)業(yè)集中度、提高資源保障能力以及加強(qiáng)對(duì)再生資源的開發(fā)利用上面，這顯然是對(duì)有色金屬產(chǎn)業(yè)提出了更高的要求，更加注重產(chǎn)業(yè)的中長(zhǎng)期發(fā)展。產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃既著眼于產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整和升級(jí)，又充分立足于現(xiàn)狀，這體現(xiàn)了《規(guī)劃》按部就班、循序漸進(jìn)的原則。
（5）、全球房地產(chǎn)市場(chǎng)總體保持低迷狀態(tài)
5月12日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布1-4月全國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行情況, 1-4月，全國(guó)完成房地產(chǎn)開發(fā)投資7290億元，同比增長(zhǎng)4.9%，增幅比1-3月提高0.8個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期回落27.2個(gè)百分點(diǎn)。1-4月，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積20.1億平方米，同比增長(zhǎng)12.4%，增幅比1-3月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期回落13.0個(gè)百分點(diǎn)；房屋新開工面積2.78億平方米，同比下降15.6%，降幅比1-3月縮小0.6個(gè)百分點(diǎn)；就房市情況來(lái)看,雖然整體市場(chǎng)有所好轉(zhuǎn),就因?yàn)樾路康禺a(chǎn)開發(fā)回落,仍處于低迷狀態(tài).
（6）、一季度有色行業(yè)宏觀統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)出廠價(jià)格同比下降25.7%。其中，鋁下降17.3%，鉛下降36.3%，鋅下降35.6%，銅下降38.0%?！?jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站消息，1-4月份，全國(guó)22個(gè)地區(qū)工業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)4873億元，同比下降27.9%，降幅比一季度減小4.3個(gè)百分點(diǎn)。1-4月有色冶煉及壓延加工業(yè)盈利49.2億元，比一季度增盈38.1億元．1-4月全國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)30.5%，其中有色金屬礦采選、冶煉及壓延加工業(yè)投資556億元，增長(zhǎng)26.3%。
三、庫(kù)存持倉(cāng)因素
1、進(jìn)口貨沖擊國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)鋁錠現(xiàn)貨平穩(wěn)回落
國(guó)內(nèi)3、4月份原鋁進(jìn)口大幅增加。由于前期現(xiàn)貨價(jià)格不斷攀升導(dǎo)致進(jìn)口套利盤大幅增加；此外，國(guó)內(nèi)大型冶煉商重新部分啟動(dòng)閑置產(chǎn)能。隨著進(jìn)口貨源增加以及閑置產(chǎn)能重新啟動(dòng)，再加上基本金屬進(jìn)入消費(fèi)淡季，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)國(guó)內(nèi)鋁錠現(xiàn)貨價(jià)格料穩(wěn)步回落。
2、LME庫(kù)存情況
截至6月3日LME鋁庫(kù)存424萬(wàn)噸；注銷倉(cāng)單為44575噸，占庫(kù)存的比例約1.06%左右。LME鋁庫(kù)存繼續(xù)延續(xù)大幅增長(zhǎng)勢(shì)頭，較4月增加超過(guò)40萬(wàn)噸。目前歐美需求疲弱，LME鋁庫(kù)存依舊快速增長(zhǎng)，巨量的庫(kù)存壓力對(duì)期價(jià)的反彈空間形成明顯壓制。
3、上海庫(kù)存情況
從上海期交所公布的庫(kù)存數(shù)據(jù)來(lái)看，截止5月27日鋁的庫(kù)存為177,219噸，4月底鋁庫(kù)存為155,197噸。5月份交易所鋁庫(kù)存較4月底增加22,022噸，4月進(jìn)口鋁的大量流入使得庫(kù)存出現(xiàn)增加，這對(duì)滬鋁的上行空間形成壓制。
4、庫(kù)存分析：倫鋁庫(kù)存突破400萬(wàn)噸，并屢創(chuàng)新高，這對(duì)鋁價(jià)產(chǎn)生巨大沖擊；并且國(guó)內(nèi)重啟閑置產(chǎn)能以及進(jìn)口劇增對(duì)國(guó)內(nèi)過(guò)剩產(chǎn)能又一重?fù)?。基于?dāng)前處于消費(fèi)淡季，現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，鋁價(jià)難以大幅上漲，然而政策護(hù)持又限制鋁價(jià)下行空間。因此，滬鋁近期震蕩筑底為主旋律，中期還要對(duì)底部進(jìn)行務(wù)實(shí)，滬鋁回暖還需時(shí)日。短期窄幅整理成為鋁價(jià)走勢(shì)主基調(diào).
四．市場(chǎng)分析
鋁應(yīng)用市場(chǎng)主要領(lǐng)域?yàn)槠嚒⒔ㄖ?、航空、電子等?/span>
1．日前我國(guó)汽車年銷量突破800萬(wàn)輛,近期內(nèi)有望突破1000萬(wàn)輛大關(guān),據(jù)業(yè)內(nèi)人仕算過(guò)的一筆賬, 按照我國(guó)有十幾億人口保守比例計(jì)算,我國(guó)還有2000萬(wàn)輛汽車市場(chǎng)的發(fā)展空間,目前每輛汽車用鋁60公斤計(jì)算,汽車產(chǎn)業(yè)共計(jì)提供120萬(wàn)噸的電解鋁市場(chǎng),占有全年產(chǎn)量的15%(以2008年底全國(guó)電解鋁產(chǎn)能1800萬(wàn)噸計(jì)算),可見汽車用鋁之大,但專家提示,因?yàn)楝F(xiàn)在鎂合金等技術(shù)不斷發(fā)展不排除替代鋁市場(chǎng)的可能,所以汽車用鋁市場(chǎng)樂(lè)觀且謹(jǐn)慎.
2． 對(duì)軌道車輛和航空用鋁,日前我國(guó)市場(chǎng)尚屬空白,據(jù)相關(guān)部門調(diào)查,我國(guó)軌道車輛市場(chǎng)基本通過(guò)進(jìn)口滿足需求,所以高端鋁板材、型材等加工材市場(chǎng)前景廣闊。
3． 在建筑房地產(chǎn)用鋁方面,由于新房市場(chǎng)成交情況略見一斑,從房地產(chǎn)施工面積和房地產(chǎn)開發(fā)投資方面都出現(xiàn)了大幅回落,今年一季度回落近30%,所以鋁材建筑市場(chǎng)仍不樂(lè)觀。
4．關(guān)于二次收儲(chǔ)的期待，鑒于首次收儲(chǔ)未能達(dá)到救市理想效果，筆者認(rèn)為后市鋁收儲(chǔ)可能性變小。
5．產(chǎn)能和庫(kù)存的影響。鑒于國(guó)際和國(guó)內(nèi)產(chǎn)能的釋放，國(guó)內(nèi)外庫(kù)存急劇上升，筆者認(rèn)為，可能后期產(chǎn)能還有可能會(huì)繼續(xù)恢復(fù)，因?yàn)楫?dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于生產(chǎn)成本時(shí)，恢復(fù)產(chǎn)能勢(shì)不可當(dāng)，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于成本價(jià)，出現(xiàn)虧本經(jīng)營(yíng)才會(huì)實(shí)現(xiàn)減產(chǎn)減能，所以說(shuō)，要想控制總量市場(chǎng)的力量大于一切措施。
決定鋁價(jià)的兩個(gè)直接因素為：實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求和產(chǎn)能的減少。實(shí)體經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn),市場(chǎng)需求擴(kuò)大，鋁價(jià)上升；對(duì)于產(chǎn)能因素，當(dāng)產(chǎn)能減少供不應(yīng)求價(jià)格上升，恢復(fù)產(chǎn)能，供過(guò)于求鋁價(jià)下跌，所以鋁價(jià)和產(chǎn)能是一個(gè)反比關(guān)系，“本期產(chǎn)量決定本期價(jià)格，本期價(jià)格決定下期產(chǎn)量”。的淺規(guī)則始終左右著鋁價(jià).
就當(dāng)前全球金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響程度而言，一時(shí)間經(jīng)濟(jì)迅速?gòu)?fù)熟可能性不大，所以經(jīng)濟(jì)對(duì)鋁市需求低迷現(xiàn)狀很難短期內(nèi)改觀。而且就國(guó)內(nèi)控制產(chǎn)能方面，國(guó)家宏觀控制產(chǎn)量和地方政府鼓勵(lì)企業(yè)復(fù)產(chǎn)相矛盾,所以主觀上,對(duì)產(chǎn)能控制問(wèn)題待形成統(tǒng)一. 諸上因素決定著在較長(zhǎng)一個(gè)時(shí)期內(nèi)，鋁價(jià)將呈現(xiàn)以成本價(jià)為軸心的窄幅振動(dòng)的格局。
責(zé)任編輯： 王慧
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