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　　標準銀行5月11日發(fā)布基金屬日報稱，基金屬11日早盤全線承壓，起初歸咎于中國通脹引發(fā)的政策收緊憂慮，隨后弱勢美元打擊投資氣氛。美股10日雖大幅高收，但VIX指數(shù)(芝加哥期權交易所波動率指數(shù)）也下跌近30%，歐盟7,500億歐元救援協(xié)議引發(fā)的樂觀情緒迅速消退。希臘違約的短期風險雖減弱，但歐盟協(xié)議可能只是暫時緩解緊張，而非根本“醫(yī)治”問題，歐元因此承壓。預計未來數(shù)天的金屬價格將繼續(xù)受此拖累，但正如本行4月23日報告所述，歐元兌美元的絕對匯價對基金屬長期走勢的影響甚微。

　　銅價11日早盤持續(xù)受壓，獵殺止損12日可能活躍。午后盤中合約價格企穩(wěn)，并微幅反彈，但銅價更多取決于全球市場大環(huán)境。滬銅與LME期銅的套利價差亞洲時段為7.98左右，較低的成交量表明套利興趣相對匱乏。鑒于套利窗口微開，預計僅有少量投機性套利交易，但若LME期銅進一步大跌，則買盤興趣可能增強。

　　最新中國經濟數(shù)據(jù)好壞不一，零售銷售好于預期、貨幣供應增多、人民幣新貸款大增，但工業(yè)產值弱于預期，且通脹高于預期。鑒于通脹（PPI增6.8%，CPI漲2.8%）漲幅，預計中國將采取措施遏制流動性或允許人民幣升值。11日早盤金屬市場因此受到沖擊，但也必須指出，若中國允許人民幣升值僅被視為遏制流動性的一部分努力，則也可以看作利好美元計價金屬價格。有趣的是，中國4月新增貸款月比大增52%至7,740億元，雖遠低于1月水平，但遠遠高于09年下半年。人民幣新增貸款與銅價之間的關系更為密切。05年迄今，銅價的每個小周期之前均會出現(xiàn)人民幣新增貸款的類似周期，唯一的一次例外出現(xiàn)在09年下半年，當時投資需求的高漲彌補了貸款活動的劇烈萎縮。鑒于目前中國通脹日益引發(fā)憂慮，預計新增貸款規(guī)模將隨著流動性的收回而減少。中國行業(yè)將在第二季末公布貸款風險敞口（包括對地方政府部分），年底前的新增貸款的降幅可能進一步加快。

　　總而言之，隨著經濟前景的好轉，金屬價格不太可能過度下跌，因此大幅跌勢將吸引逢低買盤入場。歐美更長時間內的低息立場也將吸引投資流入。但，若無中國大規(guī)模交易，則銅價反彈將受到限制。因此，標準銀行認為，基金屬2010年底前將繼續(xù)堅挺，但更加震蕩，其中銅錫的基本面較強，表現(xiàn)會好于期鋁鋅。持續(xù)的價格上漲只有2011年和2012年才會到來，屆時全球經濟開始全面進入復蘇軌道。