羅普斯金：鋁材產(chǎn)能擴(kuò)張 業(yè)績提升
2010年03月10日 8:51 7177次瀏覽 來源： 證券日?qǐng)?bào) 分類： 鋁資訊
毛利率保持穩(wěn)定
公司毛利率從歷史來看逐年快速提升，在制造業(yè)中比較少見。我們認(rèn)為，公司毛利率提升的主要?jiǎng)恿?，是定價(jià)策略帶來的超額收益和經(jīng)營管理提高帶來的生產(chǎn)費(fèi)用降低。公司未來產(chǎn)能將逐步擴(kuò)大，在中高端門窗領(lǐng)域仍將占據(jù)領(lǐng)導(dǎo)者位置，預(yù)計(jì)生產(chǎn)費(fèi)用的降低將會(huì)延續(xù)。定價(jià)策略方面，我們預(yù)計(jì)鋁價(jià)在2010年有望保持在一個(gè)較高水平，大幅上漲或大幅下跌的可能性并不大，對(duì)公司來說，目前定價(jià)策略超額收益空間會(huì)有所縮小。值得注意的是，公司具有絕對(duì)的定價(jià)控制權(quán)，即使未來鋁價(jià)進(jìn)入中期下跌周期，公司有能力調(diào)整定價(jià)策略，將定價(jià)基準(zhǔn)調(diào)整為下單日價(jià)格為基準(zhǔn)，確保公司一直處于有利位置。
因此，綜合來看，只要鋁市場存在較為明顯的趨勢性波動(dòng)，公司就有通過調(diào)整定價(jià)策略的方法賺取較大超額收益的機(jī)會(huì)。如果鋁市場進(jìn)入平穩(wěn)階段，公司則可通過“大漲小回”的策略，即鋁價(jià)漲的時(shí)候較大幅度提高出廠價(jià)，鋁價(jià)跌的時(shí)候較小幅度提高出廠價(jià)，來獲取較穩(wěn)定的收益。公司方面表示，希望毛利率能夠穩(wěn)定在20%左右，既能夠保證公司較好的收益狀況，也能夠給下游經(jīng)銷商一些利潤，未來即使出現(xiàn)較大波動(dòng)的情況下，公司可能會(huì)讓一部分收益給經(jīng)銷商。
盈利預(yù)測與評(píng)級(jí)
預(yù)計(jì)公司2010、2011年每股收益分別為0.94、1.30元，鑒于公司有較好的增長潛力，未來還有股本擴(kuò)張預(yù)期，結(jié)合相對(duì)估值和絕對(duì)估值，給予公司6個(gè)月目標(biāo)價(jià)32元，首次給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
[1] [2]
責(zé)任編輯：四筆
如需了解更多信息，請(qǐng)登錄中國有色網(wǎng)：m.gzjcgq.com了解更多信息。
中國有色網(wǎng)聲明：本網(wǎng)所有內(nèi)容的版權(quán)均屬于作者或頁面內(nèi)聲明的版權(quán)人。
凡注明文章來源為“中國有色金屬報(bào)”或 “中國有色網(wǎng)”的文章，均為中國有色網(wǎng)原創(chuàng)或者是合作機(jī)構(gòu)授權(quán)同意發(fā)布的文章。
如需轉(zhuǎn)載，轉(zhuǎn)載方必須與中國有色網(wǎng)（ 郵件：cnmn@cnmn.com.cn 或 電話：010-63971479）聯(lián)系，簽署授權(quán)協(xié)議，取得轉(zhuǎn)載授權(quán)；
凡本網(wǎng)注明“來源：“XXX（非中國有色網(wǎng)或非中國有色金屬報(bào)）”的文章，均轉(zhuǎn)載自其它媒體，轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息，并不構(gòu)成投資建議，僅供讀者參考。
若據(jù)本文章操作，所有后果讀者自負(fù)，中國有色網(wǎng)概不負(fù)任何責(zé)任。
