云鋁股份研報：目標價看高19.4元
2010年02月03日 9:35 4645次瀏覽 來源： 中國有色網 分類： 鋁資訊
事件：近日我們對云鋁股份做了調研。
點評：我們認為，云鋁股份的優(yōu)勢在于以下幾方面：水電鋁+直供電+參股電廠，未來用電成本有望下降；鋁土礦資源優(yōu)勢明顯，未來有繼續(xù)增儲可能；噸鋁單耗處于行業(yè)內最低水平；隨著后續(xù)深加工產品的逐步投產，毛利率有較大提升空間。
云鋁股份將依托云南省豐富的水電優(yōu)勢、新發(fā)現的文山和鶴慶鋁土礦資源優(yōu)勢以及本身的技術和管理優(yōu)勢，將自身打造成一個具有綜合競爭力能引領行業(yè)的鋁業(yè)一體化企業(yè)。
從電解鋁價格來看，由于電解鋁行業(yè)的主要下游行業(yè)房地產、汽車、家電等需求仍然看好，而且歐洲關注碳減排造成大量電解鋁產能的關閉，中國目前的電解鋁產能利用率仍然維持在95%以上，電解鋁價格將震蕩上行。
綜上，我們預測2009-2011年云鋁股份EPS（每股收益）分別為0.01元、0.51元和0.97元，其盈利在2010和2011年大幅好轉主要是由于電解鋁價格的上漲和文山氧化鋁的投產。我們給予云鋁股份2011年20倍PE(市盈率)，目標價格19.4元，并給予“買入”評級。
責任編輯：wanda
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