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有色金屬:供應(yīng)區(qū)別引發(fā)景氣分化

2008年06月26日 15:25 1154次瀏覽 來源:   分類: 有色市場

  全球經(jīng)濟增速放緩制約金屬需求。2008年上半年國內(nèi)外經(jīng)濟表現(xiàn)低于預(yù)期致金屬需求低于預(yù)期,但我們判斷國內(nèi)主要金屬消費增速應(yīng)遠高于表面消費數(shù)據(jù),調(diào)低2008年全球銅、鋁需求增速至3.22%、7.66%。同時我們認為稀土、鎂、錫等新金屬的需求受宏觀經(jīng)濟影響較小。
  供應(yīng)區(qū)別引發(fā)景氣分化。在金屬需求增速放緩背景下,各金屬品種供應(yīng)上的區(qū)別引發(fā)景氣分化。我們從新增產(chǎn)能釋放時間、供應(yīng)損失量、行業(yè)整合及“行業(yè)訂價權(quán)”等因素來分析金屬供應(yīng),判斷2008年下半年稀土、錫、鎂價同比略優(yōu),銅、鋁價格同比有所回落但幅度有限。硫酸價格上漲對沖冶煉企業(yè)成本上升,關(guān)注單位硫酸產(chǎn)量較大的企業(yè)。
  關(guān)注景氣上升的子行業(yè)。我們認為需求受宏觀影響較小、供應(yīng)短期難以改善的子行業(yè)仍將處于景氣上升階段,給予擁有行業(yè)“訂價權(quán)”的包鋼稀土(600111)和能分享原鎂生產(chǎn)超額收益的云海金屬(002182,股吧)“推薦”評級。
  風險因素。國內(nèi)外經(jīng)濟表現(xiàn)低于預(yù)期;金屬礦供應(yīng)損失低于預(yù)期;國家對行業(yè)調(diào)控力度加大。

責任編輯:CNMN

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