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　　上周五以來(lái),黃金價(jià)格走出了過(guò)山車的劇烈行情,并帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)黃金類股票的回落。業(yè)內(nèi)認(rèn)為,金價(jià)長(zhǎng)期繼續(xù)看多,但短期將以調(diào)整為主,這可能導(dǎo)致黃金股在近期呈現(xiàn)出明顯的震蕩特征。就長(zhǎng)期而言,黃金股在強(qiáng)勢(shì)金價(jià)支撐下可能有所補(bǔ)漲,但估值過(guò)高卻限制了這一漲幅。
　　金價(jià)高臺(tái)跳水 黃金股受累
　　受美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好,以及美元指數(shù)大幅反彈的刺激,國(guó)際金價(jià)上周五(12月4日)創(chuàng)下自去年12月初以來(lái)的最大單日跌幅。紐約商品交易所(COMEX)黃金期貨價(jià)格上周四見頂回落,上周五更大幅回落約4%,創(chuàng)出一年來(lái)單日最大跌幅。在7日電子盤中,COMEX2月期金繼續(xù)下行,截至北京時(shí)間18:21,報(bào)1147.6美元/盎司,再度跌去1.89%。受金價(jià)回調(diào)影響,A股黃金公司股價(jià)在大盤整體上行的情況下卻大幅下挫,以中金黃金為例,期間跌幅為 5.17%。
　　自今年3月初以來(lái),美元指數(shù)下跌了約16%,美聯(lián)儲(chǔ)接近零的利率政策,將大筆資金注入銀行體系,使美元受到壓力。不過(guò)從美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)看,貨幣與財(cái)政政策似乎開始奏效,支撐了美元上漲。美國(guó)失業(yè)率數(shù)據(jù)雖然好于預(yù)期,但一方面趨勢(shì)未能得到確認(rèn),另一方面也無(wú)法據(jù)此斷定經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)固,興業(yè)證券預(yù)計(jì),加息的發(fā)生依然遙遠(yuǎn),黃金短期將面臨較大獲利回吐壓力,經(jīng)歷較大調(diào)整,但金價(jià)難以跌破1050美元/盎司(一個(gè)月前印度央行從 IMF購(gòu)入 200噸黃金的價(jià)位)。總體看,國(guó)際黃金價(jià)格短期雖然隨時(shí)面臨回調(diào)的壓力,但在美聯(lián)儲(chǔ)加息前仍能因機(jī)會(huì)成本低廉而具備上漲動(dòng)力,但短期投機(jī)力量的撤離及美元的短期企穩(wěn),將令金價(jià)以調(diào)整為主。從這個(gè)角度看,黃金股近期表現(xiàn)出震蕩特征的概率較大。
　　高估值制約黃金股漲勢(shì)
　　在最近的一個(gè)月里,黃金市場(chǎng)無(wú)疑成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。在金價(jià)頻創(chuàng)新高的帶動(dòng)下,黃金股雖然也出現(xiàn)上漲行情,但其漲幅與金價(jià)顯然不能相比。根據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì),在最近的一個(gè)月里(自11月9日起)國(guó)際金價(jià)最大漲幅達(dá)11.13%,同一區(qū)間的上證指數(shù)漲幅為5.31%,然而根據(jù)A股股本加權(quán)后的黃金股市值漲幅僅為10.56%,明顯低于金價(jià)上揚(yáng)和上證指數(shù)上漲所應(yīng)出現(xiàn)的理論漲幅。
　　由于黃金股漲幅明顯不及金價(jià),所以在目前金價(jià)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)的背景下,黃金板塊存在補(bǔ)漲的內(nèi)在需要。齊魯證券認(rèn)為,受黃金價(jià)格高位震蕩的影響,黃金企業(yè)將保持相對(duì)其他行業(yè)而言較高的利潤(rùn)水平。在這種情況下,明年上半年仍然可能存在黃金個(gè)股的年報(bào)行情。但從每股含金量與市盈率水平作比較,黃金類個(gè)股的估值依然維持偏高局面。數(shù)據(jù)顯示,5家黃金公司的市盈率分別為:辰州礦業(yè)826.46倍,中金黃金144.50倍,恒邦股份77.84倍,山東黃金93.87倍,紫金礦業(yè)45.70倍,均遠(yuǎn)高于目前二級(jí)市場(chǎng)的平均市盈率。正是這一因素,不但導(dǎo)致了黃金股漲勢(shì)弱于金價(jià),而且還將是接下來(lái)制約股價(jià)上行的明顯阻力。
　　市場(chǎng)人士認(rèn)為,鑒于國(guó)際金價(jià)總體強(qiáng)勢(shì)難以撼動(dòng),未來(lái)六個(gè)月內(nèi)黃金個(gè)股仍有較好的交易性機(jī)會(huì)。對(duì)于黃金個(gè)股,齊魯證券維持中性投資評(píng)級(jí)不變。浙商證券則認(rèn)為,紫金礦業(yè)基本面良好、估值偏低,大股東拋售股票的負(fù)面影響已經(jīng)逐步消除,給予“買入”投資評(píng)級(jí)。