2010年經(jīng)濟(jì)四大風(fēng)險(xiǎn)：信貸外貿(mào)通脹產(chǎn)能過(guò)剩
2009年12月21日 9:29 11771次瀏覽 來(lái)源： 中國(guó)證券報(bào) 分類(lèi)： 重點(diǎn)新聞 作者： 張朝暉 盧錚 徐暢 朱宇
三 通脹風(fēng)險(xiǎn) 管好通脹預(yù)期
隨著11月份居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比增長(zhǎng)由負(fù)轉(zhuǎn)正,關(guān)于明年通脹風(fēng)險(xiǎn)的爭(zhēng)論再次升溫。一些專(zhuān)家認(rèn)為,國(guó)外輸入和高速擴(kuò)張的貨幣和信貸供應(yīng)將導(dǎo)致明年物價(jià)水平上漲,需警惕資產(chǎn)價(jià)格飆升,進(jìn)行適度的通脹預(yù)期管理。
物價(jià)上行壓力大
近段時(shí)間來(lái),部分產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)上漲苗頭,甚至在一些地區(qū)出現(xiàn)了囤油、囤糧現(xiàn)象。11月份CPI同比上漲0.6%,結(jié)束了連續(xù)9個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng),通脹是否來(lái)臨？
專(zhuān)家普遍認(rèn)為,總體上看,嚴(yán)重通脹不會(huì)出現(xiàn),但明年物價(jià)水平上漲的可能性較大。導(dǎo)致物價(jià)上漲的因素主要來(lái)自供給沖擊、國(guó)外輸入和高速擴(kuò)張的貨幣、信貸供應(yīng)。
中國(guó)社科院副院長(zhǎng)李揚(yáng)表示,由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迅速,支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的供給因素并不能齊頭并進(jìn)地同時(shí)滿足高增長(zhǎng)的需要,我國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)不時(shí)出現(xiàn)某些資源和某些產(chǎn)品供給不足從而價(jià)格上升,進(jìn)而推高價(jià)格總水平的現(xiàn)象。
輸入型通脹也將對(duì)明年物價(jià)造成沖擊。工行投行部研究中心分析師柳春明表示,國(guó)際原油價(jià)格伴隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和美元疲軟,已從年初的不足40美元每桶反彈至80美元每桶。對(duì)于CPI而言,對(duì)外依存度高的大豆、油脂等產(chǎn)品的進(jìn)口是主要的輸入型沖擊因素;原油、金融、礦產(chǎn)品對(duì)工業(yè)品成本影響巨大,對(duì)PPI也將起到明顯推升作用。
此外,2008年底以來(lái)貨幣的大幅度投放將對(duì)明年的CPI造成上行壓力。“過(guò)多的貨幣和信貸作為需求的載體,或早或遲將在物價(jià)上表現(xiàn)出來(lái)。”李揚(yáng)表示。
警惕資產(chǎn)價(jià)格飆升
2009年,中國(guó)股市、樓市均出現(xiàn)爆發(fā)式上漲。“這一現(xiàn)象值得警惕。”李揚(yáng)提醒,近年來(lái),過(guò)多的貨幣和信貸供應(yīng)對(duì)物價(jià)的影響,常常并不表現(xiàn)在被CPI和PPI所覆蓋的普通商品價(jià)格上,而是表現(xiàn)在以股票價(jià)格和房地產(chǎn)價(jià)格為主的資產(chǎn)價(jià)格飆升上。
資產(chǎn)價(jià)格上漲是造成通脹預(yù)期的重要推動(dòng)力。上一輪股市站上6000點(diǎn)及豬肉價(jià)格帶動(dòng)的通脹,仍令人記憶猶新。如何用好各種政策工具,抑制資產(chǎn)價(jià)格過(guò)度膨脹,將是明年財(cái)政、貨幣政策面臨的一項(xiàng)重大考驗(yàn)。
在部署四季度經(jīng)濟(jì)工作的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上,除繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“保增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)”外,“管理好通脹預(yù)期”首次被提上日程。
“通脹預(yù)期管理”正推動(dòng)貨幣政策轉(zhuǎn)向中性。柳春明表示,動(dòng)態(tài)調(diào)整的貨幣政策在明年將顯得更穩(wěn)健,信貸不會(huì)明顯收緊。未來(lái)貨幣政策仍將以量化管理為主,明年上半年加息的可能性很小,預(yù)計(jì)加息最早要到下半年。
針對(duì)通脹預(yù)期,清華大學(xué)教授李稻葵建議,貨幣政策方面可能需要做一些更加靈活、謹(jǐn)慎的漸進(jìn)式調(diào)整,但不等于要退出。要通過(guò)擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)供給的方式讓大量的資金能夠有較好的投資去處,使資產(chǎn)價(jià)格不會(huì)脫離基本面非理性上升。
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