五礦收購OZ啟示:一波三折 以退為進
2009年05月11日 8:54 1486次瀏覽 來源: 投資者報 分類: 有色市場
5月5日,澳大利亞第三大多金屬供應(yīng)商——OZ礦業(yè)公司公布了公司CEO即將離職、轉(zhuǎn)投五礦任職的消息。公司稱,這是雙方收購交易的一部分。一波三折的五礦有色股份有限公司澳洲買礦行動,終于在五礦有色做出若干讓步后得以達成。
4月23日,澳大利亞財政部長韋恩?斯萬(Wayne Swan)表示,批準(zhǔn)中國五礦有色對澳大利亞OZ礦業(yè)公司(OZ Minerals)的12.06億美元新收購協(xié)議。接下來,收購協(xié)議還需要在6月12日的OZ股東大會上表決。而交易雙方則希望在6月下旬完成這一交易。
至此,從去年12月份,OZ主動和五礦有色接觸到協(xié)議獲澳洲政府批準(zhǔn),交易時間僅僅5個月,盡管最終協(xié)議以五礦有色不斷讓步而促成,但對于國資委旗下,手握大批資金、實力雄厚的資源類央企而言,不失為海外并購的代表性樣本。
一波三折
資料顯示,OZ是澳大利亞大型礦業(yè)集團之一,其在澳洲昆士蘭的鋅礦年產(chǎn)量就在50萬噸左右,是全球第二大鋅生產(chǎn)商。公司生產(chǎn)鋅、銅、鉛、黃金、銀還有少部分的鎳,在澳大利亞、亞洲和北美都有發(fā)展項目。
OZ成立時的市值為120億澳元,到與五礦有色簽署合約時,僅僅過去了半年多,市值已經(jīng)銳減了一半。
顯而易見,收購這樣一家資源性的公司,對于五礦有色來說,是很好的資源補充。五礦有色副總經(jīng)理焦健是中方本次交易的主要負責(zé)人,他表示,OZ擁有的資源與五礦有色的未來發(fā)展高度契合,有很好的協(xié)同效應(yīng),明顯是一筆劃算買賣。
目前中國金屬鋅產(chǎn)量占據(jù)世界第一,但其中40%鋅礦依靠進口,60%為自產(chǎn)。在中國基建仍處加快向前推進的階段背景下,金屬鋅用量非常大。業(yè)內(nèi)人士介紹,使用金屬鋅生產(chǎn)的鍍鋅板主要用于高速公路、汽車、家電等領(lǐng)域,未來很長一段時間內(nèi),仍然處于高用量階段。
五礦有色一直希望加大自己的鎳業(yè)務(wù),OZ眾多資源中含有少部分鎳礦,對五礦有色整體業(yè)務(wù)是個很好補充。焦健告訴《投資者報》,由于經(jīng)營困難,OZ有12億澳元的到期債務(wù)需要今年2月27日前融資,否則公司將會申請破產(chǎn),這是OZ主動上門并且希望盡早簽約的主要原因。
為了和五礦有色順利簽約,OZ也做了一系列的準(zhǔn)備工作。其中就包括2月13日,OZ宣布進行23億~28億澳元的資產(chǎn)減少登記,這是與五礦有色達成的初步協(xié)議條件之一。但當(dāng)雙方簽約消息傳回國內(nèi),過度順利的進展讓五礦有色自己都不太相信。果然,不久之后,傳來合約被否的消息。
3月27日,斯萬以國防安全為由否決五礦有色26億澳元收購OZ的交易。他的理由是,OZ旗下納入此次交易的Prominent Hill銅金礦,靠近南澳大利亞Woomera軍事禁區(qū),而區(qū)內(nèi)的武器測試區(qū)域?qū)Π拇罄麃喍?具有重要的戰(zhàn)略意義。但他表示,可以考慮折衷交易方案。
4月1日,五礦有色公布了新的收購方案,將以12.06億美元(約合17.50億澳元)收購OZ礦業(yè)的部分資產(chǎn),并不再承擔(dān)OZ礦業(yè)的債務(wù)。根據(jù)修改后的收購方案,五礦有色可以獲得OZ礦業(yè)位于老撾的Sepon銅金礦、位于澳大利亞的Golden Grove鋅礦、Century和Rosebery鋅礦、位于塔斯馬尼亞島的Avebury鎳項目,以及在澳大利亞和加拿大其他項目的控制權(quán)。
兩周后,OZ發(fā)布公告稱,雙方簽署了新的收購協(xié)議,五礦有色放棄被澳洲政府認定為敏感的Prominent Hill銅金礦資產(chǎn)。新的交易完成后,OZ礦業(yè)將能夠償還除正在發(fā)行中的可轉(zhuǎn)換債券外的全部債務(wù),并可保留約5億澳元的現(xiàn)金。
在這期間,中國駐澳大利亞大使章均賽在《澳大利亞人報》發(fā)表了署名文章《我們尋求互利合作》,文章指出,中國企業(yè)界尋求的不是控制澳能礦資源,而是與其他國家企業(yè)一樣,尋求得到長期、健康、可靠的能源資源供應(yīng)。
這一積極信號讓澳大利亞國內(nèi)的反對聲音有了緩解,在全球經(jīng)濟深陷金融危機泥潭的時候,中國企業(yè)拋出的橄欖枝既能解決有關(guān)企業(yè)的資金問題,保護當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè),也有助于這些企業(yè)更好地開拓中國市場,促進澳大利亞本身的經(jīng)濟增長。
以退為進
自從2008年美國爆發(fā)金融危機以來,由于資本市場和大宗商品市場的不景氣,澳大利亞、巴西等國礦山公司市值已達到歷史低點,對外資有較強需求。部分經(jīng)濟學(xué)家公開表示,當(dāng)下正是進行海外收購的好時機,尤其是對資源類企業(yè)的收購。
進入2009年,國際資源市場上頻頻出現(xiàn)中國企業(yè)的影子,相關(guān)企業(yè)加快了海外找礦的步伐,從2月12~24日,短短兩周內(nèi),就有中鋁195億美元入股力拓、五礦有色入股OZ以及華菱鋼鐵(000932,股吧)超過10億澳元,購進第三大礦業(yè)公司Fortescue Metals Group(FMG)5億新股,中國企業(yè)儼然成為名副其實的“資源大買家”。
這讓不少中國企業(yè)興奮地認定,抄底國外企業(yè)的最佳時機已經(jīng)到來。但事實是,包括中鋁、華菱和鞍鋼在內(nèi)的其他國有企業(yè),最近在投資澳大利亞礦業(yè)企業(yè)時都受到了阻礙,審批期限均被延長。
五礦集團總裁周中樞表示,不要輕言抄底,但應(yīng)該積極尋找機會“走出去”,防控風(fēng)險仍然最重要,“做不下來的業(yè)務(wù)不能勉強,不賺錢可以但不能賠錢。”
與其他國內(nèi)企業(yè)相比,五礦有色此次并購采取了靈活的談判策略:當(dāng)合約被否時,迅速與交易方磋商,改掉敏感條款,接收部分苛刻條件。這使得合約被否不足一個月后,協(xié)議獲得批準(zhǔn)。
但五礦有色的步步退讓,也讓分析人士質(zhì)疑這一買賣是否真正劃算?根據(jù)新方案,五礦有色將共收購OZ礦業(yè)公司位于西澳大利亞州、塔斯馬尼亞州以及昆士蘭州的5座礦山及其他勘探和開發(fā)資產(chǎn)。
此外,五礦有色還需要作出一系列“合法的強制性承諾”,包括承諾獨立經(jīng)營這些礦山,繼續(xù)以澳大利亞為總部,由澳大利亞人員主要管理等。全部產(chǎn)品價格必須根據(jù)公平原則由澳大利亞銷售人員參照國際標(biāo)準(zhǔn)制定。
但正是這些讓步,讓五礦有色得以在短時間內(nèi),順利拿到儲量豐富的鋅礦以及其他有色金屬礦,為接下來強力的國內(nèi)需求做好準(zhǔn)備。此外,這些強制性承諾相對寬泛。
反觀中鋁注資力拓項目進展緩慢,澳大利亞國內(nèi)反對聲音經(jīng)久不衰,盡管力拓大股東們推進這一注資案,但相當(dāng)一部分股東并不買賬。而日前資源市場的不斷上漲,讓這些股東們更有了談判的砝碼。在五礦有色協(xié)議獲批的同時,中鋁卻傳出了一名高管反對改動投資力拓計劃的消息。這意味中鋁若要順利注資力拓,還有很長的路要走。
責(zé)任編輯:四筆
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