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         銅市場(chǎng)進(jìn)入加速揚(yáng)升階段，本周初全球股市又出現(xiàn)振蕩，一度打壓了期銅價(jià)格，LME三個(gè)月期銅前幾天連續(xù)數(shù)次沖擊前期高點(diǎn)6330美元未果，但隨后的幾個(gè)交易日市場(chǎng)開(kāi)始發(fā)力，周四在庫(kù)存持續(xù)下降以及中國(guó)公布的利好數(shù)據(jù)的提振下，一舉突破前期高點(diǎn)，終盤(pán)收于6530美元，為07年以來(lái)最高位，上漲310美元。

　　上海期銅周二恢復(fù)強(qiáng)勢(shì)收漲。受周一LME等國(guó)際金屬市場(chǎng)期銅收盤(pán)繼續(xù)收漲的行情影響，周一出現(xiàn)回調(diào)的滬銅昨日高開(kāi)，盡管早盤(pán)銅價(jià)稍有反復(fù)，但上午收盤(pán)時(shí)各期合約仍大多有一千元左右的漲幅。午后曾出現(xiàn)回落，但尾盤(pán)重返早盤(pán)高位，守穩(wěn)了早盤(pán)千元左右的漲幅。成交最為活躍的三個(gè)月合約706合約報(bào)61320元，較周一收盤(pán)上漲1010元。

　　LME金屬市場(chǎng)周一尾盤(pán)反彈收高，據(jù)析市場(chǎng)關(guān)注強(qiáng)勁的需求面，而非中國(guó)的升息舉措，同時(shí)期錫亦觸及紀(jì)錄高位。LME三個(gè)月期銅收?qǐng)?bào)每噸6640美元,高于上周五的收盤(pán)位6610美元。

　　全球股市的震蕩最終被證明是有驚無(wú)險(xiǎn)，期銅良好的基本面開(kāi)始驅(qū)動(dòng)價(jià)格不斷走高。LME銅庫(kù)存本周持續(xù)減少，截至周四總庫(kù)存為196125噸。而庫(kù)存縮減的原因是由于中國(guó)的春季消費(fèi)采購(gòu)以及相關(guān)銅儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)開(kāi)始補(bǔ)庫(kù)所致，中國(guó)力量開(kāi)始發(fā)揮巨大作用。

　　中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布了1月和2月的金屬產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)，數(shù)據(jù)顯示鋁和氧化鋁產(chǎn)量急速發(fā)展，鋅和錫產(chǎn)量強(qiáng)勁，但銅、鋅和鉛的礦產(chǎn)量下降。中國(guó)精銅產(chǎn)量今年前兩個(gè)月同比下降了1.8%，而預(yù)計(jì)中國(guó)銅的表觀需求在前兩個(gè)月同比上升了16.6%，2006年全年的增長(zhǎng)低于4%。這要求進(jìn)口更多的精銅。中國(guó)海關(guān)總署公布的初步數(shù)據(jù)顯示，2月銅及銅半成品進(jìn)口量為239,772噸。中國(guó)1月銅及銅材進(jìn)口為229,077噸，中國(guó)前兩個(gè)月的銅及銅半成品進(jìn)口量為468,849噸，同比增加56%。

　　而3月15日中國(guó)公布數(shù)據(jù)顯示，1－2月份，中國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值增長(zhǎng)18.5％，遠(yuǎn)高于預(yù)期15.5%的數(shù)值，這一數(shù)據(jù)進(jìn)一步驗(yàn)證了國(guó)際市場(chǎng)一直以來(lái)對(duì)中國(guó)需求因素的預(yù)期。

　　我們認(rèn)為，相對(duì)于精煉銅產(chǎn)量同比的下降，銅市交易者更為看重中國(guó)銅進(jìn)口的數(shù)據(jù)，以及中國(guó)進(jìn)口銅之后的消費(fèi)表現(xiàn)。

　　國(guó)際銅研究小組（CRU）在3月報(bào)告中指出，今年中國(guó)銅產(chǎn)量的增幅是不能滿足銅加工材所需的銅消費(fèi)量，供需缺口將依賴進(jìn)口銅或廢銅來(lái)填補(bǔ)，而且今年全球銅精礦市場(chǎng)將出現(xiàn)供不應(yīng)求的現(xiàn)象，庫(kù)存十分有限。如果銅精礦短缺，冶煉廠被迫降低開(kāi)工率，又恰逢美國(guó)和歐洲銅消費(fèi)季節(jié)性反彈，以及中國(guó)銅進(jìn)口需求持續(xù)增加，那么銅市場(chǎng)近月可能出現(xiàn)供不應(yīng)求，銅價(jià)將繼續(xù)走高。

　　另一方面，隨著金屬銅消費(fèi)旺季的到來(lái)，倫敦市場(chǎng)的銅升水再度浮現(xiàn)。本周二（3月13日），隔夜LME銅一舉扭轉(zhuǎn)自去年11月以來(lái)的現(xiàn)貨貼水狀態(tài)，報(bào)現(xiàn)貨升水6美元/噸，而截止周四這一升水?dāng)?shù)據(jù)達(dá)到65美元。以升貼水?dāng)?shù)據(jù)為代表的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化，也會(huì)引起投資者交易行為的變化。前期由于銅市升水的逆轉(zhuǎn)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)不利于多頭的價(jià)格分布，導(dǎo)致做多銅的指數(shù)基金展期收益大幅縮水，甚至出現(xiàn)虧損。在此背景下，資金大舉撤離金屬市場(chǎng)或改變投資手法，由此引發(fā)了銅價(jià)的一輪回調(diào)。而現(xiàn)貨升水走高，將導(dǎo)致交易所庫(kù)存加速外流，并激勵(lì)投資者購(gòu)買(mǎi)遠(yuǎn)期合約的欲望。對(duì)于生產(chǎn)商和貿(mào)易商這類賣(mài)出保值企業(yè)，會(huì)減少在期貨市場(chǎng)上的拋空力度，因?yàn)橄啾榷袁F(xiàn)貨價(jià)格更為有利；而買(mǎi)方消費(fèi)商也會(huì)因?yàn)轱@性庫(kù)存減少，而不太愿意購(gòu)買(mǎi)現(xiàn)貨，反而傾向于購(gòu)買(mǎi)遠(yuǎn)期合約。這樣一來(lái)，在買(mǎi)方和賣(mài)方反饋的作用下，期貨價(jià)格將獲得長(zhǎng)期的支撐。

　　目前，銅市的市場(chǎng)情緒開(kāi)始轉(zhuǎn)好，主要是因?yàn)橄M(fèi)旺季已經(jīng)來(lái)臨。但進(jìn)口銅的到貨，對(duì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格構(gòu)成了一定壓力。所以市場(chǎng)人士主要觀察近期上海現(xiàn)貨市場(chǎng)現(xiàn)貨銅價(jià)基本處于平水和輕微貼水態(tài)勢(shì)會(huì)不會(huì)有所改善，此外也十分關(guān)注LME市場(chǎng)現(xiàn)貨銅的升貼水走勢(shì)。除了庫(kù)存數(shù)據(jù)，LME現(xiàn)貨的升貼水變化也是市場(chǎng)判斷消費(fèi)狀況的重要指標(biāo)。從LME市場(chǎng)來(lái)看，現(xiàn)貨銅迅速建立升水并快速擴(kuò)大，可能與階段性集中的點(diǎn)價(jià)采購(gòu)有關(guān)。很多用戶需要在本月第三個(gè)周三之前完成這一操作。 

來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)