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供求依舊緊張 基金趁機(jī)導(dǎo)演銅價(jià)沖擊新高

2007年04月17日 0:0 4539次瀏覽 來(lái)源：   分類： 銅資訊

　　上周四倫銅測(cè)試8000美元/噸未果后快速回落，并一度下跌2%至7660區(qū)間附近。筆者以為，倫銅日前下跌主要是受美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)短期刺激以及快速上漲后的技術(shù)性調(diào)整。如果說(shuō)之前的上漲是以強(qiáng)勁的基本面為背景、各方一直做多中國(guó)的預(yù)期，則四月下旬起就是這一預(yù)期實(shí)現(xiàn)的時(shí)機(jī)。在中國(guó)消費(fèi)突顯的刺激下，基金將趁機(jī)再發(fā)起一波漲勢(shì)。
　　盡管2007年美國(guó)房地產(chǎn)數(shù)據(jù)疲弱引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)其精銅需求的擔(dān)憂，但從美國(guó)的地區(qū)庫(kù)存變動(dòng)情況和現(xiàn)貨情況來(lái)看，精銅需求仍保持穩(wěn)定，未見大幅萎縮。LME美國(guó)地區(qū)庫(kù)存三月減少了1萬(wàn)噸，四月初至今已經(jīng)流出了7000多噸，持續(xù)的庫(kù)存流出反映了美需求仍然保存穩(wěn)定。美國(guó)地區(qū)現(xiàn)貨升水仍然維持在較高的價(jià)格上，另外由于廢銅供給的緊張，從而促使企業(yè)轉(zhuǎn)向精銅，也增加了精銅的消費(fèi)。
 
　　根據(jù)中國(guó)最新海關(guān)數(shù)據(jù)，三月中國(guó)未鍛造銅及銅材進(jìn)口30.774萬(wàn)噸，估計(jì)精銅進(jìn)口約為19萬(wàn)噸左右，較去年同期增長(zhǎng)70%，而二月精銅進(jìn)口14.7萬(wàn)噸。實(shí)際上，由于三月現(xiàn)貨市場(chǎng)的供給承受巨大壓力，市場(chǎng)已預(yù)期到三月進(jìn)口量仍將保持高位。數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)貨貼水最高時(shí)在600元左右，而進(jìn)口銅持續(xù)到港，以及國(guó)內(nèi)交易所庫(kù)存大幅增加，都使得買盤選擇性大大增加，買家根本不急于購(gòu)貨。
　　但是四月份以來(lái)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)開始有所轉(zhuǎn)變，當(dāng)月前兩個(gè)星期幾乎沒(méi)有進(jìn)口銅到岸。現(xiàn)貨貼水在不斷縮小，周五首次出現(xiàn)升水100元。據(jù)貿(mào)易商反映，四月開始惜售現(xiàn)象越來(lái)越明顯，在貼水的情況下他們已經(jīng)不愿意賣貨。因?yàn)轭A(yù)計(jì)四、五月中國(guó)進(jìn)口必定大幅減少，而且那時(shí)正值國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季。由于囤貨的成本相對(duì)來(lái)說(shuō)非常低，一噸只有幾十元錢，相對(duì)于旺季時(shí)升水幾百元來(lái)說(shuō)，利潤(rùn)當(dāng)然更加豐厚。事實(shí)上，盡管周五上海交易所庫(kù)存減少112噸的數(shù)量很小，卻也代表了庫(kù)存流入趨勢(shì)的終止?？梢灶A(yù)計(jì)，在接下來(lái)的兩個(gè)月，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨供給將會(huì)經(jīng)歷從充足到緊張的轉(zhuǎn)變。
　　廢銅方面，由于年前到春節(jié)后，行情一直不好，貿(mào)易商不敢訂貨，近期賣的幾乎都是前期庫(kù)存?，F(xiàn)在廢銅價(jià)格上漲了，盈利增加了，存貨卻越來(lái)越少。再加上春節(jié)后進(jìn)口審查的嚴(yán)格管理及廢銅貨源的緊張，廢銅進(jìn)口非常困難。經(jīng)過(guò)這幾周的旺盛交易，廢銅市場(chǎng)庫(kù)存非常少。預(yù)期在四月五月中國(guó)消費(fèi)最旺盛的季節(jié)，廢銅將變得更加緊張，精銅廢銅價(jià)差縮小使得廢銅很難替代精銅，這必會(huì)加劇精銅的供給緊張。
　　最新的CFTC持倉(cāng)顯示，投機(jī)性多頭增加2406手至12333手，是繼2006年5月投機(jī)多頭持倉(cāng)開始下降以來(lái)的最高水平，顯示了市場(chǎng)對(duì)上漲行情的認(rèn)可及基金做多的趨勢(shì)。投機(jī)空頭未有變動(dòng)，意味著前期8000美元/噸位置建的空頭頭寸仍然固守著陣地。技術(shù)上看，倫銅快速上漲后雖步入調(diào)整，但可以肯定的是，并未善罷甘休的基金在四月下旬將借中國(guó)消費(fèi)的啟動(dòng)，拉動(dòng)新一輪上漲行情。前期8000美元/噸建倉(cāng)的空頭止損出局之時(shí)，將是本輪行情的終止之日。
 

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

責(zé)任編輯：LY

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